Alpha și Beta pentru începători

Adesea auzim termenii alfa și beta când vorbim despre investiții. Ambii indicatori măsoară lucruri legate, dar diferite.

Cheie de luat cu cheie

• Alpha este randamentul excesiv al unei investiții în raport cu randamentul unui indice de referință.
• Beta este măsura volatilității relative.
• Alpha și beta sunt ambele raporturi de risc care calculează, compară și prezice randamente.

Definirea Alfa

Alpha, unul dintre cei mai des cotați indicatori ai performanței investițiilor, este definit ca randamentul excesiv al unei investiții în raport cu randamentul unui indice de referință. De exemplu, dacă investești într-un stoc, iar acesta se întoarce cu 20%, în timp ce S&P 500 câștiga 5%, alfa este 15. O alfa de -15 ar indica faptul că investiția a fost subformată cu 20%.

Alfa este, de asemenea, o măsură a riscului. În exemplul de mai sus, -15 înseamnă că investiția a fost mult prea riscantă având în vedere randamentul. O alfa de zero sugerează că o investiție a obținut un randament proporțional cu riscul. Alfa mai mare decât zero înseamnă o investiție depășită.

Alpha este unul dintre cei cinci indicatori majori de gestionare a riscurilor pentru fonduri mutuale, acțiuni și obligațiuni și, într-un anumit sens, le spune investitorilor dacă un activ a fost mai bun sau mai rău decât prevede beta-ul său.

Când managerii de fonduri speculative vorbesc despre alfa ridicată, de obicei, ei spun că managerii lor sunt suficient de buni pentru a depăși piața. Dar asta ridică o altă întrebare importantă: când alfa este randamentul „în exces” peste un indice, ce index folosești? De exemplu, un manager de fond ar putea spune că ea sau el a generat un randament de 20% atunci când S&P a returnat 15%, o valoare alfa de 5. Dar S&P este un indice adecvat de utilizat? Luați în considerare un manager care a investit în Apple Inc. (AAPL) la 1 august 2014. Față de S&P 500, alfa ar arăta destul de bine: Apple a returnat 18, 14%, în timp ce S&P 500 a returnat 6, 13%, pentru o alfa de aproximativ 12.

Dar puțini experți ar considera S&P o comparație adecvată pentru Apple, având în vedere diferitele niveluri de risc. Poate că NASDAQ ar fi o măsură mai potrivită. NASDAQ în aceeași perioadă de an a revenit cu 15, 51%, ceea ce reduce alfa investiției Apple cu 2, 63. Așadar, atunci când judecăm dacă un portofoliu are o alfa mare sau nu, este util să ne întrebăm care este portofoliul de bază.

Definirea beta

Spre deosebire de alfa, care măsoară randamentul relativ, beta este măsura volatilității relative. Măsoară riscul sistematic al unei garanții sau al unui portofoliu în comparație cu piața în ansamblu. Un stoc tehnologic precum cel menționat în exemplul de mai sus ar avea o versiune beta mai mare de 1 (și probabil destul de mare), în timp ce o factură T ar fi aproape de zero, deoarece prețurile sale se deplasează cu greu față de piața în ansamblu.

Beta este un factor multiplicativ. Un stoc cu o versiune beta de 2 în raport cu S&P 500 crește sau coboară de două ori mai mult decât indicele într-o anumită perioadă de timp. Dacă beta este -2, atunci stocul se mișcă în direcția opusă indexului cu un factor de doi. Unele investiții cu pariu negativ sunt fonduri tranzacționate în schimb invers (ETF) sau unele tipuri de obligațiuni.

Ceea ce vă spune beta este atunci când riscul nu poate fi diversificat. Dacă te uiți la beta-ul unui fond mutual obișnuit, îți spune în esență cât de mult riscuri adaugi unui portofoliu de fonduri.

Din nou, se aplică avertismente similare cu alfa: este important să știi ce folosești ca etalon pentru volatilitate. Morningstar, Inc. (MORN), de exemplu, folosește Trezoreria SUA ca reper pentru calculele beta. Firma preia restituirea unui fond peste facturile T și le compară cu randamentul piețelor în ansamblu și folosind aceste două numere vine cu o versiune beta. Cu toate acestea, există o serie de alte repere pe care le-am putea folosi.

Linia de jos

Alpha și beta sunt ambele raporturi de risc pe care investitorii le utilizează ca instrument pentru a calcula, compara și prezice randamentul. Sunt numere foarte importante de știut, dar trebuie verificat cu atenție pentru a vedea cum sunt calculate. (Pentru lectură înrudită, consultați „Care este diferența dintre Alpha și beta?”)