Piața cu prețuri mari care nu reușește să prețeze în fața recesiunii 30% Plonjare: pârghie

Piața nu reușește să prezinte prețul cu o probabilitate de recesiune care ar împiedica stocurile cu aproximativ 30%, potrivit unui studiu realizat de The Leuthold Group rezumat de Bloomberg. Leuthold a comparat nivelurile și valorile minime anterioare din evaluările S&P 500 bazate pe EPS calculate conform normelor contabile GAAP. Ei au descoperit că S&P 500 tranzacționează acum cu aproximativ 19, 4 ori câștiguri, o evaluare în top 10% din măsurători istorice.

„Dacă ne vom opri în recesiune pe parcursul anului următor, ceea ce cred că este probabil, cred că vom vedea sub 2.000 de ani în S&P”, a declarat Doug Ramsey, directorul de investiții (CIO) al Leuthold Weeden Capital Management, pentru Bloomberg . „Este foarte ușor să ajungi acolo. Nu trebuie să presupunem că vă întoarceți la valorile vechi ale pieței de urs ", a adăugat el.

Semnificația pentru investitori

Multiplurile actuale de evaluare de 19, 4 pentru S&P 500 și 24, 4 pentru Nasdaq 100 sunt rezonabile doar în timpul expansiunilor economice, mai ales atunci când ratele dobânzilor sunt la fel de scăzute ca astăzi, observă Bloomberg. Când ultimele 12 piețe de urs din ultimii 70 de ani au atins fondurile respective, multiplu de evaluare a variat de la 5, 6 la 14, 4, cifra din urmă ajungând în punctul cel mai scăzut al prăbușirii punctcom.

Harris Kupperman, președintele Praetorian Capital Management și CEO al Mongolian Growth Group, este printre cei preocupați de evaluări. "Aceste lucruri nu au, în mod literal, nici o justificare economică [cu excepția] faptului că lichiditatea a fost împinsă prin sistem, iar oamenii continuă să cumpere acțiuni, deoarece cred că există un alt fraier care este chiar mai prost decât sunt", a spus Kupperman pentru Business Insider într-un interviu amplu. „Am trecut prin 2 prăbușiri în viața mea și cred că acesta este al treilea”, a adăugat el.

Kupperman consideră că Rezerva Federală a adăugat la riscuri. "Când împingi lichiditatea prin sistem, cum au avut-o în ultimii zece ani, creezi o bulă uriașă", a spus el. Acuzând Fed pentru crearea a ceea ce el numește un "sector Ponzi", a elaborat: "stocurile Ponzi sunt lucruri precum WeWork sau Tesla [Inc. (TSLA)] sau alte fraude flagrante. Sectorul Ponzi fiind toate companiile care nu au nicio șansă de obțin vreodată un profit, și totuși continuă să crească venituri. "

Goldman Sachs vede o imagine economică mixtă a SUA, indicele ISM Manufacturing scăzând atât în ​​august cât și în septembrie, atingând cel mai scăzut nivel din martie 2009. Cu toate acestea, aceștia observă că creșterea locurilor de muncă rămâne puternică, cu 136.000 de noi locuri de muncă în septembrie, care au scăzut rata șomajului în scădere. până la un nivel minim de 50 de ani de 3, 5%, în raportul actual al săptămânalului Kickstart din SUA. Morgan Stanley observă că sectorul de fabricație din SUA poate fi orientat către recesiune, dar serviciile rămân „robuste” din cauza cheltuielilor puternice ale consumatorilor, conform raportului actual de încălzire săptămânală.

Privind înainte

Banca de Rezerve Federale din New York estimează că o recesiune în SUA are aproape 40% probabilitatea de a începe în următoarele 12 luni, cel mai mare procent în timpul pieței viitoare curente, care a început în martie 2009, pe Bloomberg. Cu toate acestea, observă același articol, cei mai mulți strategi și economiști nu se așteaptă ca următoarea contracție economică a SUA să fie aproape la fel de severă ca ultima, Marea Recesiune din 2007 până în 2009, care s-a suprapus crizei financiare din 2008. Mai mult, interesul scăzut Ratele de astăzi ar putea susține evaluări ale stocurilor ceva mai mari decât cele existente în profunzimea ultimei piețe de urs, adaugă Bloomberg.