Un ghid rapid pentru opțiunile datoriei

Multe guverne descoperă că cheltuielile lor le depășesc veniturile. Ca o alternativă la majorarea impopulară a impozitelor, acestea crește datoriile prin vânzarea de obligațiuni guvernamentale, precum Trezoreria SUA. Obligațiile guvernamentale sunt considerate lipsite de riscuri, deoarece nu se așteaptă ca guvernele stabile să nu implice obligații. Aceste instrumente de creanță sunt mai populare în perioadele în care piețele bursiere arată slabe, încurajând investitorii mincinoși să caute opțiuni mai sigure.

Un alt mod de a investi în instrumente de creanță și obligațiuni guvernamentale este prin instrumente derivate care includ futures și opțiuni. (Pentru lectură aferentă, a se vedea șase mari riscuri de obligațiuni.)

Opțiuni datorii

Un factor care prezintă un risc pentru instrumentele de datorie este rata dobânzii. De regulă generală, atunci când rata dobânzii crește, prețurile obligațiunilor scad și invers. Opțiunile legate de instrumentele de rată a dobânzii, cum ar fi obligațiunile, sunt o modalitate convenabilă pentru speculanți și speculanți de a face față ratelor dobânzii fluctuante. În cadrul acestei categorii, opțiunile privind futuresul Trezoreriei sunt foarte populare, deoarece sunt lichide și transparente. În afară de opțiunile privind contractele futures, există opțiuni pentru obligațiunile în numerar. (Pentru lectură aferentă, consultați Înțelegerea ratelor dobânzii, inflației și piața obligațiunilor.)

Opțiuni pe viitor

Contractele de opțiuni oferă de obicei o mare flexibilitate, deoarece oferă dreptul (mai degrabă decât obligația) de a cumpăra sau de a vinde instrumentul de bază la un preț și un timp predeterminat. La încheierea unui contract de opțiuni, cumpărătorul de opțiuni plătește o primă. Contractul va specifica data de expirare a opțiunii și diferite condiții. Pentru cumpărătorul opțiunilor, valoarea primei este pierderea maximă pe care cumpărătorul o va suporta în timp ce profitul este teoretic nelimitat. Cazul pentru scriitorul de opțiuni (persoana care vinde opțiunea) este foarte diferit. Pentru vânzătorul de opțiuni, profitul maxim este limitat la prima primită, în timp ce pierderea poate fi nelimitată.

În momentul încheierii unui contract de opțiuni, cumpărătorul cumpără dreptul de a cumpăra (numit opțiune de apel) sau de a vinde (numit opțiune put) contractul futures subiacente. De exemplu, o opțiune de apel pe T-Note de 10 ani din septembrie oferă cumpărătorului dreptul de a-și asuma o poziție lungă, în timp ce vânzătorul este obligat să ia o poziție scurtă, dacă cumpărătorul alege să exercite opțiunea. În cazul unei opțiuni de vânzare, cumpărătorul are dreptul la o poziție scurtă în contractul futures T-Note pe 10 septembrie, în timp ce vânzătorul trebuie să își asume o poziție lungă în contractul futures.

Se spune că o opțiune este acoperită în cazul în care scriitorul de opțiuni (vânzătorul) deține o poziție de compensare în marfa de bază sau în contractul futures. De exemplu, un scriitor al unui contract futures T-Note pe 10 ani ar fi numit acoperit dacă vânzătorul deține T-Notes de pe piața de numerar sau este lung pe contractul futures T-Note pe 10 ani. Riscul vânzătorului de a vinde un apel acoperit este limitat, deoarece obligația față de cumpărător poate fi asigurată fie prin dreptul de proprietate al poziției futures, fie prin garanția de numerar legată de contractul futures subiacent. În cazurile în care vânzătorul nu deține niciuna dintre acestea pentru a îndeplini obligația, este denumit o poziție descoperită sau dezbrăcată. Acest lucru este mai riscant decât un apel acoperit.

Deși toate condițiile unui contract de opțiune sunt predeterminate sau standardizate, prima care este plătită de cumpărător către vânzător este determinată competitiv pe piața de piață și depinde parțial de prețul de grevă ales. Opțiunile pentru un contract futures de trezorerie sunt disponibile în mai multe tipuri și fiecare opțiune are o primă diferită în funcție de poziția futures corespunzătoare. Un contract de opțiune ar specifica de obicei prețul la care poate fi exercitat contractul împreună cu luna de expirare. Nivelul de preț predefinit selectat pentru un contract de opțiune se numește preț de grevă sau preț de exercițiu.

Diferența dintre prețul de grevă al unei opțiuni și prețul la care se tranzacționează contractul contractual futures se numește valoarea intrinsecă. O opțiune de apel va avea o valoare intrinsecă atunci când prețul grevei este mai mic decât prețul curent futures. Pe de altă parte, o opțiune de vânzare are o valoare intrinsecă atunci când prețul grevei este mai mare decât prețul actual al futuresului.

O opțiune este denumită „la bani” atunci când prețul de grevă = prețul contractului futures de bază. Atunci când prețul de grevă este sugestiv pentru un comerț rentabil (mai mic decât prețul de piață pentru opțiunea de apel și mai mult decât prețul de piață pentru opțiunea pus), acea opțiune se numește „în bani” și este asociată cu o primă mai mare ca atare opțiune merită exercitat. Dacă exercitarea unei opțiuni înseamnă o pierdere imediată, opțiunea se numește „fără bani”.

O primă de opțiuni depinde, de asemenea, de valoarea timpului, adică de posibilitatea de a câștiga o valoare intrinsecă înainte de expirare. De regulă generală, cu cât valoarea timpului unei opțiuni este mai mare, cu atât prima va fi mai mare. Valoarea timpului scade în timp și se micșorează pe măsură ce un contract de opțiune ajunge la expirare. (Pentru lectură aferentă, a se vedea Strategiile de tranzacționare ETF pentru obligațiuni trezorerie de 20 de ani.)

Opțiuni pentru obligațiuni în numerar

Piața opțiunilor cu obligațiuni în numerar este mult mai mică și mai puțin lichidă decât cea pentru opțiunile la termen. Comercianții din opțiunile de obligațiuni în numerar nu au multe modalități convenabile de a-și acoperi pozițiile și atunci când fac acest lucru, acesta are un cost mai mare. Acest lucru a redirecționat mulți către tranzacționarea de opțiuni de obligațiuni în numerar (OTC), deoarece aceste platforme răspund nevoilor specifice ale clienților, în special ale clienților instituționali. Toate specificațiile, cum ar fi prețul grevei, expirațiile și valoarea nominală pot fi personalizate.

Linia de jos

Printre instrumentele derivate ale pieței datoriilor, futuresul și opțiunile Trezoreriei SUA oferă cele mai multe produse lichide. Aceste produse au o largă participare pe piață de pe tot globul prin intermediul unor schimburi precum CME Globex. Opțiunile privind instrumentele de creanță oferă un mod eficient investitorilor de a gestiona expunerea la rata dobânzii și de a beneficia de volatilitatea prețurilor.