Profitarea tranzacțiilor neutre poziție-Delta

Majoritatea comercianților de opțiuni novice nu reușesc să înțeleagă pe deplin modul în care volatilitatea poate afecta prețul opțiunilor și modul în care volatilitatea este cea mai bine capturată și transformată în profit. Deoarece majoritatea comercianților începători sunt cumpărători de opțiuni, aceștia ratează șansa de a profita din scăderea volatilității ridicate, care se poate realiza prin construirea unei delte de poziție neutră. (Vezi și: Opțiuni pentru începători. )

Acest articol analizează o abordare neutră a delta a opțiunilor de tranzacționare care poate produce profituri dintr-o scădere a volatilității implicite (IV), chiar și fără nicio mișcare a activului de bază. (Vezi și: Strategii de tranzacționare a opțiunilor: Înțelegerea poziției Delta .)

Shorting Vega

Abordarea poziție-delta prezentată aici este una care devine vega scurtă când IV este mare. Scurtarea vega cu un IV ridicat, oferă o strategie a deltei cu poziție neutră posibilitatea de a profita dintr-o scădere a IV, care poate apărea rapid de la nivelurile extreme. Desigur, dacă volatilitatea crește și mai mare, poziția va pierde bani. De regulă, prin urmare, este mai bine să stabiliți poziții neutre cu delta-vega scurte atunci când volatilitatea implicată este la niveluri care se află în clasamentul 90-procent (pe baza a șase ani din istoria trecută a IV). Această regulă nu va garanta o prevenire împotriva pierderilor, dar oferă o marjă statistică atunci când tranzacționarea, deoarece IV se va reveni la media istorică, chiar dacă ar putea merge mai întâi. (A se vedea, de asemenea: ABC-urile opțiunii de volatilitate .)

Strategia prezentată mai jos este similară cu o propagare a calendarului invers (o propagare a calendarului invers în diagonală), dar are o deltă neutră stabilită mai întâi prin neutralizarea gamma și apoi prin ajustarea poziției la neutrul delta. Amintiți-vă, totuși, orice mișcare semnificativă la baza va modifica neutralitatea dincolo de intervalele specificate mai jos (a se vedea figura 1). Astfel, această abordare permite o gamă mult mai mare de prețuri de bază între care există o neutralitate aproximativă față de delta, ceea ce permite comerciantului să aștepte un profit potențial în urma unei eventuale scăderi a IV. (Vezi și: O strategie de opțiune pentru piața de tranzacționare .)

S&P Revers Diagonal Calendar Spread

Să aruncăm o privire la un exemplu pentru a ne ilustra punctul de vedere. Mai jos este funcția profit / pierdere pentru această strategie. Cu viitorul iunie S&P 500 la 875, vom vinde patru apeluri de sept 875 și vom cumpăra patru apeluri la 950 iunie. Modul în care alegem grevele este următorul: Vindem banii la banii pentru opțiunile lunii îndepărtate și cumpărăm o grevă mai mare a opțiunilor lunare mai apropiate care au o gamă potrivită. În acest caz, gama este aproape identică pentru ambele greve. Folosim un lot de patru, deoarece delta de poziție pentru fiecare răspândire este aproximativ delta negativă, -0, 25, care se însumează la -1, 0 dacă o facem de patru ori.

Cu o deltă cu poziție negativă (-1, 0), acum vom cumpăra un contract pe viitor din iunie pentru a neutraliza această deltă a poziției, lăsând o deltă neutră aproape perfectă și neutră. Următoarea diagramă profit / pierdere a fost creată folosind software-ul de analiză a opțiunilor OptionVue 5 pentru a ilustra această strategie.

Figura 1: poziție-deltă neutră. Graficul de profit / pierdere T + 27 este evidențiat cu roșu. Acest exemplu exclude comisioanele și taxele, care pot varia de la broker la broker. Acest grafic a fost creat folosind OptionVue.

După cum puteți vedea din figura 1, linia în linie T + 27 (parcelă inferioară din stânga marcajului de preț vertical) este aproape o gard viu perfect până la 825 și oriunde pe partea de sus (indicată de parcelă din dreapta din dreapta marcaj de preț vertical), care se vede înclinat puțin mai mare pe măsură ce prețul se apropie de intervalul 949-50. Baza de bază este indicată cu markerul vertical la 875. Cu toate acestea, fiți conștienți că această neutralitate se va schimba odată cu trecerea timpului peste o lună în tranzacționare, iar acest lucru se poate observa în celelalte parcele și pe linia solidă de profit / pierdere ( care prezintă câștiguri și pierderi la expirare).

Așteptând prăbușirea

Intenția de aici este să rămână neutru timp de o lună și apoi să căutăm un colaps al volatilității, moment în care comerțul ar putea fi închis. Ar trebui desemnat un interval de timp, care în acest caz este de 27 de zile, pentru a avea un plan „cauțiune”. Puteți întoarce din nou o poziție cu greve noi și luni în care volatilitatea va rămâne ridicată. Dezavantajul are aici o ușoară părtinire a delta pozitivă și dezavantajul doar invers. Acum să vedem ce se întâmplă cu o scădere a volatilității.

În momentul acestei tranzacții, volatilitatea implicată a opțiunilor futures S&P 500 se situa la 90% la procent, deci avem un nivel foarte ridicat de volatilitate de a vinde. Ce se întâmplă dacă simțim o scădere a volatilității implicite din media istorică ">

Figura 2: Profit dintr-o scădere de 10 puncte procentuale de volatilitate implicită. Acest exemplu exclude comisioanele și taxele, care pot varia de la broker la broker. Acest grafic a fost creat folosind OptionVue

Profitul

În figura 2 de mai sus, complotul inferior este complotul T + 27 din figura 1, care arată o neutralitate aproape a deltei pentru o gamă largă de prețuri pentru baza. Dar uitați-vă la ce se întâmplă cu scăderea volatilității implicite de la o medie istorică de șase ani. La orice preț al celor de bază, avem un profit semnificativ într-o gamă largă de prețuri, aproximativ între 6.000 și 15.000 USD dacă suntem între prețurile de 825 și 950. De fapt, dacă graficul ar fi mai mare, ar arăta un profit până la capăt. până la 750 și un potențial de profit oriunde pe dezavantaj, în intervalul de timp T + 27.

Cerințele privind marja netă pentru stabilirea acestui comerț ar fi de aproximativ 7.500 de dolari și nu s-ar schimba prea mult, atâta timp cât delta de poziție rămâne aproape de neutralitate și volatilitatea nu continuă să crească. Dacă volatilitatea implicată continuă să crească, este posibil să suferi pierderi, de aceea este întotdeauna bine să existe un plan de cauțiune, o sumă de pierdere în dolari sau un număr limitat de zile prestabilite pentru a rămâne în comerț. (Vezi și: 9 Trucuri ale comerciantului de succes .)

Linia de jos

Această strategie avansată de captare a opțiunilor futures S&P implicate de volatilitate ridicată prin construirea unui spread de diagonală inversă poate fi aplicată pe orice piață dacă se găsesc aceleași condiții. Comerțul câștigă dintr-o scădere a volatilității, chiar și fără mișcare de bază; cu toate acestea, există un potențial de profit în creștere în cazul în care mitingul de bază. Dar, odată ce lucrează împotriva ta, trecerea timpului va duce la pierderi treptate dacă toate celelalte lucruri rămân aceleași. Nu uitați să utilizați managementul pierderilor de dolari sau oprirea timpului cu această strategie. (Vezi și: Futures .)