Raport preț-la-câștig - raport P / E
Raportul preț-câștig (raport P / E) este raportul pentru evaluarea unei companii care își măsoară prețul acțiunilor curente în raport cu câștigurile pe acțiuni (EPS). Raportul preț-câștig este, de asemenea, uneori cunoscut sub numele de preț multiplu sau multiplu de câștig.
Raporturile P / E sunt utilizate de investitori și analiști pentru a determina valoarea relativă a acțiunilor unei companii într-o comparație între mere și mere. Poate fi, de asemenea, utilizat pentru a compara o companie cu propria sa înregistrare istorică sau pentru a compara piețele agregate între altele sau în timp.
Cheie de luat cu cheie
- Raportul preț-câștig (raport P / E) raportează prețul acțiunilor companiei la câștigul pe acțiune.
- Un raport P / E mare ar putea însemna că stocul unei companii este supraevaluat sau altfel investitorii se așteaptă la creșteri mari în viitor.
- Companiile care nu au venituri sau care pierd bani nu au un raport P / E, întrucât nu este nimic de pus în numitor.
- În practică sunt utilizate două tipuri de raporturi P / E - înainte și final / P / E.
Formula și calculul raportului P / E
Analiza și investitorii analizează raportul P / E al companiei atunci când determină dacă prețul acțiunii reprezintă cu exactitate câștigurile proiectate pe acțiune. Urmează formula și calculul utilizate pentru acest proces.
P / E Ratio = Valoarea de piață pe shareEarnings per share \ text {P / E Ratio} = \ frac {\ text {Valoarea de piață pe acțiune}} {\ text {Câștiguri pe acțiune}} P / E Ratio = Câștiguri pe shareMarket valoare pe acțiune
Pentru a determina valoarea P / E, trebuie pur și simplu să împărțiți prețul curent al acțiunilor pe profitul pe acțiune (EPS). Prețul curent al acțiunilor (P) poate fi obținut prin conectarea simbolului de marcă a unui stoc pe orice site de finanțare și, deși această valoare concretă reflectă ceea ce investitorii trebuie să plătească în prezent pentru o acțiune, EPS este o cifră ceva mai nebuloasă.
EPS vine în două soiuri principale. Primul este o metrică listată în secțiunea de fundamentare a majorității site-urilor financiare; cu nota „P / E (TTM)”, unde „TTM” este acronimul Wall Street pentru „12 luni”. Acest număr semnalează performanța companiei în ultimele 12 luni. Cel de-al doilea tip de EPS se găsește într-o versiune a veniturilor companiei, care oferă adesea recomandări EPS. Aceasta este ideea cea mai bine educată a companiei despre ceea ce se așteaptă să câștige în viitor.
Uneori, analiștii sunt interesați de tendințele de evaluare pe termen lung și iau în considerare măsurile P / E 10 sau P / E 30, care medie în ultimii 10 sau, respectiv, ultimii 30 de ani. Aceste măsuri sunt adesea utilizate atunci când se încearcă evaluarea valorii globale a unui indice bursier, precum S&P 500, deoarece aceste măsuri pe termen lung pot compensa modificările din ciclul de activitate. Raportul P / E al S&P 500 a fluctuat de la un nivel scăzut de aproximativ 6x (în 1949) la peste 120x (în 2009). Media P / E pe termen lung pentru S&P 500 este în jur de 15x, ceea ce înseamnă că acțiunile care alcătuiesc indicele comandă colectiv o primă de 15 ori mai mare decât câștigul mediu ponderat.
Câștiguri pre-expediate
Aceste două tipuri de metrici EPS determină cele mai frecvente tipuri de raporturi P / E: P / E înainte și P / E de final. O a treia și mai puțin comună variație utilizează suma ultimelor două trimestre efective și estimările următoarelor două trimestre.
P / E forward (sau lider) utilizează ghidarea veniturilor viitoare mai degrabă decât cifrele de final. Uneori numit „preț estimat la câștig”, acest indicator prospectiv este util pentru compararea veniturilor curente cu veniturile viitoare și ajută la o imagine mai clară a aspectului câștigului - fără modificări și alte ajustări contabile.
Cu toate acestea, există probleme inerente cu metoda P / E forward - și anume, companiile ar putea subestima câștigurile pentru a bate estimarea P / E atunci când sunt anunțate veniturile următorului trimestru. Alte companii pot să depășească estimarea și, ulterior, să o ajusteze urmând anunțul privind veniturile următoare. Mai mult, analiștii externi pot furniza, de asemenea, estimări, care se pot diferenția de estimările companiei, creând confuzie.
Urmărirea prețurilor-câștigurilor
P / E finală se bazează pe performanțele anterioare prin împărțirea prețului acțiunii curente la totalul veniturilor EPS în ultimele 12 luni. Este cea mai populară metrică P / E, deoarece este cea mai obiectivă - presupunând că compania a raportat câștigurile cu exactitate. Unii investitori preferă să se uite la P / E de ultimă oră pentru că nu au încredere în veniturile altei persoane. Însă P / E-ul de ultimă generație are, de asemenea, ponderea sa din deficiențe - și anume, performanțele anterioare ale unei companii nu semnalează comportamentul viitor.
Astfel, investitorii ar trebui să angajeze bani pe baza puterii de câștig viitoare, nu a trecutului. Faptul că numărul EPS rămâne constant, în timp ce prețurile acțiunilor fluctuează, este de asemenea o problemă. Dacă un eveniment al companiei majore conduce prețul la acțiuni semnificativ mai mare sau mai mic, P / E-ul final va reflecta mai puțin aceste modificări.
Raportul P / E continuă se va schimba pe măsură ce prețul acțiunilor companiei se va muta, întrucât câștigurile sunt eliberate în fiecare trimestru, în timp ce stocurile de tranzacționare sunt zilnice. Drept urmare, unii investitori preferă P / E forward. În cazul în care raportul P / E înainte este mai mic decât raportul P / E final, înseamnă că analiștii se așteaptă ca veniturile să crească; dacă P / E forward este mai mare decât raportul P / E actual, analiștii se așteaptă la o scădere a veniturilor.
Evaluare din P / E
Raportul preț-câștig sau P / E este unul dintre cele mai utilizate instrumente de analiză a stocurilor utilizate de investitori și analiști pentru determinarea evaluării stocurilor. Pe lângă faptul că arată dacă prețul acțiunilor unei companii este supraevaluat sau subevaluat, P / E poate dezvălui cum evaluarea unei acțiuni se compară cu grupul său de industrie sau cu un punct de referință precum indicele S&P 500.
În esență, raportul preț-câștig indică suma dolarului pe care un investitor îl poate aștepta să investească într-o companie pentru a primi un dolar din veniturile respectivei companii. Acesta este motivul pentru care P / E este uneori denumit prețul multiplu, deoarece arată cât de mult investitorii sunt dispuși să plătească pe un dolar din câștiguri. Dacă în prezent o companie tranzacționa la un P / E multiplu de 20x, interpretarea este că un investitor este dispus să plătească 20 USD pentru 1 USD din câștigurile curente.
Raportul P / E ajută investitorii să determine valoarea de piață a unui stoc în comparație cu veniturile companiei. Pe scurt, raportul P / E arată ceea ce piața este dispusă să plătească astăzi pentru un stoc pe baza veniturilor anterioare sau viitoare. Un P / E mare ar putea însemna că prețul unei acțiuni este ridicat în raport cu câștigurile și eventual supraevaluat. În schimb, un P / E scăzut ar putea indica faptul că prețul curent al acțiunilor este scăzut în raport cu câștigurile.
Exemplu al raportului P / E
Ca un exemplu istoric, să calculăm raportul P / E pentru Walmart Stores Inc. (WMT) începând cu 14 noiembrie 2017, când prețul acțiunilor companiei s-a închis la 91, 09 USD. Profitul companiei pentru anul fiscal care s-a încheiat la 31 ianuarie 2017 a fost de 13, 64 miliarde USD, iar numărul său de acțiuni restante a fost de 3, 1 miliarde. EPS-ul său poate fi calculat ca 13, 64 miliarde USD / 3, 1 miliarde = 4, 40 USD.
Raportul P / E al Walmart este, prin urmare, 91, 09 USD / 4, 40 $ = 20, 70x.
Așteptările investitorilor
În general, un P / E ridicat sugerează că investitorii se așteaptă la o creștere mai mare a veniturilor în viitor, comparativ cu companiile cu un P / E mai mic. Un P / E scăzut poate indica fie că, în prezent, o companie poate fi subestimată, fie că întreprinde în mod excepțional bine tendințele sale anterioare. Când o companie nu are câștiguri sau înregistrează pierderi, în ambele cazuri P / E va fi exprimată ca „N / A”. Deși este posibil să se calculeze un P / E negativ, aceasta nu este convenția comună.
Raportul preț-câștig poate fi văzut și ca un mijloc de standardizare a valorii unui dolar a câștigurilor pe întreaga piață bursieră. Teoretic, luând mediul raporturilor P / E pe o perioadă de câțiva ani, s-ar putea formula ceva dintr-un raport P / E standardizat, care ar putea fi apoi văzut ca un reper și utilizat pentru a indica dacă un stoc valorează sau nu cumpărare.
P / E vs. Randament Earnings
Inversul raportului P / E este randamentul câștigului (care poate fi gândit ca raportul E / P). Randamentul câștigului este astfel definit ca EPS divizat la prețul acțiunii, exprimat în procente.
Dacă stocul A se tranzacționează la 10 dolari, iar EPS-ul său pentru anul trecut a fost de 50 de cenți (TTM), are un P / E de 20 (adică 10/50 cenți) și un profit de 5% (50 cenți / 10 dolari) ). Dacă Stock B se tranzacționează la 20 USD și EPS (TTM) a fost de 2 USD, are un P / E de 10 (adică 20 $ / 2 $) și un randament de câștig de 10% (2 $ / 20 $).
Randamentul câștigului ca metric de evaluare a investițiilor nu este la fel de utilizat ca raportul P / E reciproc în evaluarea stocurilor. Randamentul câștigurilor poate fi util atunci când vă preocupă rata de rentabilitate a investițiilor. Cu toate acestea, pentru investitorii de capitaluri proprii, venitul periodic din investiții poate fi secundar creșterii valorilor investițiilor în timp. Acesta este motivul pentru care investitorii se pot referi la valori de investiții bazate pe valoare, cum ar fi raportul P / E mai des decât randamentul veniturilor atunci când fac investiții pe acțiuni.
Randamentul câștigurilor este util și în producerea unei metrici atunci când o companie are venituri zero sau negative. Întrucât un astfel de caz este comun în rândul companiilor de înaltă tehnologie, de creștere ridicată sau de start-up, EPS va produce negativ un raport P / E nedefinit (uneori notat ca N / A). Dacă o companie are câștiguri negative, va produce totuși un randament negativ, care poate fi interpretat și utilizat pentru comparație.
P / E vs. raport PEG
Raportul AP / E, chiar unul calculat folosind o estimare a câștigurilor la venituri, nu vă spune întotdeauna dacă P / E este adecvat sau nu pentru rata de creștere a companiei. Deci, pentru a rezolva această limitare, investitorii apelează la un alt raport numit PEG.
O variație a raportului P / E forward este raportul preț-câștig-creștere sau PEG. Raportul PEG măsoară relația dintre raportul preț / câștig și creșterea câștigurilor pentru a oferi investitorilor o poveste mai completă decât P / E pe cont propriu. Cu alte cuvinte, raportul PEG permite investitorilor să calculeze dacă prețul unei acțiuni este supraevaluat sau subevaluat prin analizarea atât a veniturilor actuale, cât și a ratei de creștere preconizate pentru companie în viitor. Raportul PEG este calculat ca raport între preț și câștig (P / E) al companiei, divizat la rata de creștere a câștigurilor pe o perioadă de timp specificată. Raportul PEG este utilizat pentru a determina valoarea unei acțiuni bazată pe profitul continuu, luând în considerare, de asemenea, creșterea profitului viitor al companiei și este considerat a oferi o imagine mai completă decât raportul P / E. De exemplu, un raport P / E scăzut poate sugera că un stoc este subevaluat și, prin urmare, ar trebui să fie cumpărat - dar factorizarea ratei de creștere a companiei pentru a obține raportul PEG poate spune o altă poveste. Raporturile PEG pot fi denumite „în continuitate” dacă utilizăm rate de creștere istorice sau „înainte” dacă utilizăm rate de creștere proiectate.
Deși ratele de creștere a câștigurilor pot varia în funcție de sectoare diferite, un stoc cu PEG mai mic de 1 este de obicei considerat subestimat, deoarece prețul său este considerat scăzut comparativ cu creșterea veniturilor preconizate ale companiei. Un PEG mai mare de 1 ar putea fi considerat supraevaluat, deoarece ar putea indica faptul că prețul acțiunii este prea mare în comparație cu creșterea veniturilor preconizate ale companiei.
Absolut vs. P / E relativ
Analiștii pot face, de asemenea, o distincție între raporturile P / E absolute și raporturile P / E relative în analiza lor.
P / E absolut
Numerotatorul acestui raport este, de obicei, prețul curent al stocului, iar numitorul poate fi EPS-ul final (TTM), EPS estimat pentru următoarele 12 luni (P / E înainte) sau un mix al EPS-ului final din ultimele două trimestre. și P / E înainte pentru următoarele două trimestre. Atunci când distingem P / E absolută de P / E relativă, este important să ne amintim că P / E absolut reprezintă P / E din perioada de timp curentă. De exemplu, dacă prețul acțiunii de astăzi este de 100 USD, iar câștigurile TTM sunt de 2 USD pe acțiune, P / E este de 50 (100 USD / 2 $).
P / E relativ
P / E relativă compară P / E absolut curent cu un etalon sau o gamă de P / E trecute în perioada de timp relevantă, cum ar fi ultimii 10 ani. P / E relativă arată ce porțiune sau procent din P / E din trecut a ajuns P / E curent. P / E relativă compară de obicei valoarea P / E curentă cu cea mai mare valoare a intervalului, dar investitorii ar putea, de asemenea, să compare P / E curent cu partea inferioară a intervalului, măsurând cât de aproape este P / E actual de minim istoric.
P / E relativă va avea o valoare sub 100% dacă P / E curent este mai mică decât valoarea trecută (indiferent dacă trecutul este mare sau mic). Dacă măsura P / E relativă este de 100% sau mai mult, acest lucru le spune investitorilor că P / E actual a atins sau a depășit valoarea trecută.
Limitări ale utilizării raportului P / E
Ca orice alt element fundamental conceput pentru a informa investitorii dacă merită sau nu un stoc, raportul preț-câștig vine cu câteva limitări importante, care sunt importante de luat în considerare, deoarece investitorii pot fi adesea determinați să creadă că există o singură măsură care va oferi o perspectivă completă asupra unei decizii de investiții, ceea ce este practic niciodată. Companiile care nu sunt profitabile și, în consecință, nu au venituri - sau câștiguri negative pe acțiune, reprezintă o provocare atunci când vine vorba de calcularea P / E. Opiniile variază în legătură cu modalitatea de abordare a acestui aspect. Unii spun că există un P / E negativ, alții alocă un P / E de 0, în timp ce majoritatea spun doar că P / E nu există (nu este disponibil - N / A) sau nu este interpretabil până când o companie devine profitabilă în scopuri. de comparație.
O limitare primară a utilizării raporturilor P / E apare atunci când se compară raporturile P / E ale diferitelor companii. Evaluările și ritmurile de creștere ale companiilor pot varia adesea între sectoare, atât datorită modului în care companiile câștigă bani, cât și diferitelor perioade de timp în care companiile câștigă acești bani.
Ca atare, ar trebui să utilizăm P / E ca instrument comparativ atunci când avem în vedere companii din același sector, deoarece acest tip de comparație este singurul tip care va oferi o perspectivă productivă. Compararea raporturilor P / E ale unei companii de telecomunicații și a unei companii de energie, de exemplu, poate conduce la crezul că una este clar investiția superioară, dar aceasta nu este o prezumție de încredere.
Alte considerente P / E
Raportul P / E al unei companii individuale este mult mai semnificativ atunci când este luat în raport cu raporturile P / E ale altor companii din același sector. De exemplu, o companie de energie poate avea un raport P / E ridicat, dar acest lucru poate reflecta o tendință în cadrul sectorului, mai degrabă decât una din cadrul companiei individuale. Un raport ridicat de P / E al unei companii individuale, de exemplu, ar fi mai puțin cauzat de îngrijorare atunci când întregul sector are raporturi P / E ridicate.
Mai mult, deoarece datoria unei companii poate afecta atât prețurile acțiunilor, cât și câștigurile companiei, efectul de pârghie poate reduce și raporturile P / E. De exemplu, să presupunem că există două companii similare care diferă în primul rând în ceea ce privește cantitatea de datorie pe care o asumă. Cel care are mai multe datorii va avea probabil o valoare P / E mai mică decât cea cu o datorie mai mică. Cu toate acestea, dacă afacerea este bună, cel care are mai multe datorii stă să vadă câștiguri mai mari din cauza riscurilor asumate.
O altă limitare importantă a raportului preț-câștig este cea care se încadrează în formula de calcul a P / E în sine. Prezentările exacte și nepărtinitoare ale raporturilor P / E se bazează pe intrări precise ale valorii de piață a acțiunilor și a estimărilor câștigului pe acțiune exact. În timp ce piața determină valoarea acțiunilor și, ca atare, că informațiile sunt disponibile dintr-o mare varietate de surse fiabile, aceasta este mai mică pentru câștiguri, care sunt adesea raportate de companiile în sine și astfel sunt mai ușor de manipulat. Deoarece câștigurile sunt o contribuție importantă în calculul P / E, ajustarea lor poate afecta și P / E.
(Pentru lectură înrudită, consultați Rata de înțelegere P / E față de EPS vs. Randament de câștig)
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.