Opțiune perpetuă (XPO)
O opțiune perpetuă este o opțiune financiară nestandardă sau exotică, fără scadență fixă și fără limită de exercițiu. În timp ce durata de viață a unei opțiuni standard poate varia de la câteva zile la câțiva ani, o opțiune perpetuă (XPO) poate fi exercitată oricând, fără expirare. Opțiunile perpetue sunt considerate o opțiune americană, în timp ce opțiunile europene pot fi exercitate numai la data scadenței opțiunii.
Aceste contracte sunt de asemenea denumite „opțiuni care nu expiră” sau „opțiuni fără expirare”.
Cheie de luat cu cheie
- O opțiune perpetuă (XPO) este o opțiune care nu are o dată de expirare și nici un termen la data când poate fi exercitată.
- Opțiunile perpetue nu sunt listate sau tranzacționate în mod activ nicăieri. Dacă fac tranzacții, ceea ce este rar, tranzacția ar avea loc pe piața OTC.
- Prețul unei opțiuni perpetue este dificil, academicienii publicând în continuare lucrări despre diferitele moduri în care aceasta ar putea fi realizată.
Înțelegerea opțiunilor perpetue (XPO)
Un contract de opțiune oferă titularului său dreptul, dar nu și obligația, să cumpere (pentru o opțiune de apel) sau să vândă (pentru o opțiune de vânzare) o sumă specifică a garanției de bază pentru un preț predeterminat (grevă) la sau înainte de expirarea opțiunii. . O opțiune perpetuă acordă același tip de drepturi fără expirare.
Opțiunile perpetue sunt clasificate tehnic ca opțiuni exotice, deoarece sunt non-standard, deși pot fi privite ca opțiuni „simple vanilie”, deoarece singura modificare este lipsa unei date de expirare determinate. Pentru unii investitori, aceștia reprezintă un avantaj față de alte instrumente (mai ales atunci când dividendele și / sau drepturile de vot nu sunt o prioritate ridicată), deoarece prețul de grevă pentru o opțiune perpetuă permite titularului să aleagă punctul de preț de cumpărare sau de vânzare și potențialul lor de a cumpăra. / vinde la prețul respectiv nu expiră. În plus, XPO pot fi preferabile opțiunilor standard, deoarece elimină riscul de expirare.
Deși opțiunile perpetue au unele caracteristici favorabile și au fost în centrul unor activități academice interesante în economia financiară, utilizarea practică a XPO-urilor de către comercianți este limitată. Nicio bursă de opțiuni înregistrate nu listează opțiuni perpetue în SUA sau în străinătate, așa că dacă și când fac tranzacții, acestea vor avea loc pe piața de vânzare fără bancă (OTC). Prin urmare, comerciantul tipic nu va avea niciodată contact cu una dintre aceste opțiuni. Găsirea unei valori adecvate ar fi dificilă atunci când cumpărați, iar scrierea unei opțiuni perpetue expune comerciantul la risc atât timp cât această opțiune rămâne deschisă.
Un exemplu de opțiune OTC exotică, care combină o opțiune perpetuă cu o caracteristică „retrospectivă” este așa-numita opțiune de stil rus. Aceasta nu are nicio legătură cu opțiunea de tranzacționare. Această opțiune este, de asemenea, o idee teoretică și nu este tranzacționată în mod activ nicăieri. Diferite tipuri de opțiuni sunt adesea date cu numele de țări pentru a diferenția rapid un stil de altul.
Prețul unei opțiuni perpetue
Opțiunile europene au prețuri folosind modelul Black-Scholes-Merton (BSM), iar opțiunile americane care au o caracteristică de exercițiu timpuriu au un preț de obicei cu un model de arbore binomial sau trinomial. Neavând o dată de expirare, opțiunile perpetue sunt oarecum diferite de preț, folosind deseori un model Martingale. Deși abordări multiple au fost prezentate în lucrări academice.
Pentru a prețui aceste opțiuni, trebuie stabilite condițiile pentru exercitarea optimă, care ar putea fi definite ca atunci când activul de bază atinge bariera optimă de exercițiu. Acest preț de barieră este punctul optim de exercițiu și este definit matematic ca acolo unde converg valorile actuale ale prețului opțiunii și rambursarea.
Exemplu de opțiune perpetuă
Deoarece opțiunile perpetue nu sunt tranzacționate în mod activ, pentru a le înțelege putem analiza o opțiune normală și apoi să scoatem data de expirare.
Presupunem că un comerciant este interesat de o opțiune de apel perpetu pe prețul aurului, pe baza celui mai apropiat preț contract. Deoarece contractele nu sunt standarde, ele pot fi bazate pe orice instrument dorit și pentru orice sumă, cum ar fi o uncie de aur sau 10.000.
Presupunem că aurul tranzacționează în prezent la 1.300 USD.
Comerciantul selectează un preț de grevă de 1.500 USD. Prin urmare, dacă prețul aurului crește peste 1.500 USD, contractul va fi în bani (ITM). Asta nu înseamnă că comerciantul va câștiga bani, totuși. Prețul opțiunii, sau prima, va determina în ce moment devine profitabil să se exercite opțiunea.
Întrucât opțiunea nu are termen de expirare, scriitorul de opțiuni este pe cârlig la nesfârșit dacă prețul aurului crește la 2.000 USD, 5.000 $ sau chiar 10.000 USD sau mai mare în anii sau deceniile următoare. Prin urmare, o astfel de opțiune nu ar fi ieftină. Opțiunea standard care se extinde pe 1, 5 ani poate costa 10% din valoarea de bază (fluctuează dramatic, în sus sau în jos, pe baza volatilității). Prin urmare, o opțiune perpetuă ar putea costa cu ușurință 50% sau mai mult din baza.
Presupunem că cineva este dispus să vândă o opțiune perpetuă de acest fel de 550 de dolari pe o uncie de aur. Pentru ca cumpărătorul să câștige bani, prețul aurului, pe baza celui mai apropiat contract futures, ar trebui să crească peste 2.050 USD (1.500 USD + 550 $). Atâta timp cât prețul aurului este sub acesta, comerciantul are speranță și timp, dar nu și profituri. Dacă prețul aurului este de 1.700 de dolari, opțiunea valorează 200 $, dar comerciantul a plătit 550 de dolari, deci nu merită mai mult decât au plătit încă. Cu o opțiune perpetuă, odată ce câștigă bani, există și problema de a decide când să o exercitați.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.