Originea crizei datoriilor din Puerto Rico

Într-o saga de doi ani, teritoriul american Puerto Rico a făcut numeroase încercări de a-și reduce sarcinile datoriei și de a-și salva economia. Cu toate acestea, s-a dovedit nereușită, iar guvernatorul, Ricardo Rossello, a mutat criza la o formă de tribunal de faliment la începutul lunii mai. Cu peste 70 de miliarde de dolari în obligațiuni de obligațiuni și 49 de miliarde de dolari în pensii nefondate, acesta este cel mai mare guvern care a solicitat falimentul din istoria SUA.

În martie, guvernatorul a propus o nouă înțelegere pentru restructurarea datoriei primei companii de utilități, Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), care constituie 9 miliarde de dolari, sau aproape 13% din datoria totală a obligațiunilor restante. În timp ce planul Rosello a fost susținut de comitetul federal de supraveghere (care a fost numit anul trecut de președintele Obama) pentru a naviga Puerto Rico din această capcană a datoriilor, a fost opus de creditori.

"Afectează negocierile mai largi de restructurare pe care intenționează să le desfășoare Puerto Rico. Deci suntem foarte preocupați de ceea ce se întâmplă în Prepa. Suntem foarte preocupați de posibilitatea ca această tranzacție să se destrame", a spus Houlihan Lokey, Steven Spencer, consilier al creditorilor Franklin La acea vreme, au declarat consilierii și Oppenheimer Funds Inc.

Teritoriul insular a avut până la 1 mai să negocieze un acord cu creditorii săi, moment în care o ședere acordată de instanțe ar expira și ar permite creditorilor să dea în judecată. Pe 2 mai, mai mulți creditori au depus proces. Cea mai recentă evoluție este aceea că un judecător american a înghețat o plată de 16 milioane de dolari datorată la 1 iunie pentru a oferi șansa creditorilor de a litiga creanțele asupra fondurilor.

Pentru a pune acest lucru în perspectivă, banii datorați Puerto Rico reprezintă aproape 70% din produsul intern brut (PIB) al teritoriului. Pentru comparație, raportul mediu datorii / PIB pentru statele din Statele Unite este de 17%. Creșterea datoriei teritoriale, combinată cu economia sa de slăbire, a făcut ca trei agenții majore de rating din 2014 să reducă datoria Puerto Rico la gradul non-investițional, cunoscut și sub denumirea de statut de junk. Această scădere a declanșat clauze de accelerare cu mulți dintre creditorii teritoriului; atunci când acest lucru se întâmplă, plata și dobânzile la datorii devin mult mai devreme. Din păcate, pentru Puerto Rico, veniturile sale sunt insuficiente pentru a-și plăti datoria conform graficului inițial, cu atât mai puțin cu un program accelerat.

Anul trecut, Lin-Manuel Miranda, mintea din spatele piesei câștigătoare a premiului Tony și Pulitzer Hamilton, a făcut o apariție în Săptămâna trecută în această seară Cu John Oliver pentru a atrage atenția asupra crizei financiare din Puerto Rico. El a rapit: „Sperând la Dumnezeu disertația comică a lui John Oliver rezonează cu Congresul care ne-a adus în această situație, alături de declarații de stimulare fiscală suicidare ..” Artistul a glumit chiar că va fi dispus să facă spectacole la casa lui Paul Ryan de dragul pământul natal al părintelui său.

originile

Criza datoriilor din Puerto Rico are multe origini. Mai ales, investitorii în obligațiunile municipale din Puerto Rico au primit tratament fiscal favorabil de ani buni. Investitorii de obligațiuni din toate cele 50 de state au profitat de acest beneficiu prin achiziționarea de obligațiuni puertorice. Atunci când un guvern emite obligațiuni, împrumută efectiv bani, cu dobândă, deținătorilor de obligațiuni. Promitat în mare parte de acest avantaj fiscal, Puerto Rico a emis prea multe datorii de obligațiuni și a început să se bazeze pe fonduri împrumutate din emisia de obligațiuni pentru a-și echilibra bugetul.

Declinul economic din Puerto Rico a dus la creșterea deficitelor bugetare de-a lungul anilor. Insula minusculă este prost echipată pentru fabricarea și producerea de bunuri. Economia sa a fost susținută de zeci de ani de prezența companiilor orientate către tehnologie și servicii care se aflau pe insulă datorită tratamentului fiscal favorabil. Multe dintre avantajele fiscale din Puerto Rico au fost însă efemere. Codul fiscal american a solicitat ca aceste avantaje să expire în timp. Când acest lucru a început să se întâmple, companiile au fugit de pe insulă, evadând economia acesteia.

Față de alte state și teritorii, cheltuielile cu programe sociale sunt disproporționat de mari în Puerto Rico. Majoritatea locuitorilor insulei primesc Medicare sau Medicaid. O rată ridicată de sărăcie în Puerto Rico înseamnă, în mod invariabil, o mare parte din locuitorii săi caută ajutoare de stat și alte ajutoare guvernamentale. Confundând problema este faptul că Puerto Rico primește mult mai puține dolari federali pentru a ajuta cheltuielile sociale decât statele cu populații comparabile.

Puerto Rico varsă rezidenți din 2005. Populația insulei îmbătrânește și ea. Acești factori combinați și-au redus substanțial baza de impozitare; nu numai că teritoriul a preluat creșterea datoriei în secolul 21, dar are venituri mai mici pentru a plăti această datorie.

Boom-ul Puerto Rican Boom

Actul Jones-Shafroth din 1917 a acordat cetățeniei SUA rezidenților din Puerto Rico. De asemenea, a fost prezentat o serie de prevederi care definesc relația teritoriului cu continentul american. Una dintre aceste prevederi a implicat obligațiuni municipale din Puerto Rico și modalitățile prin care acestea ar fi tratate diferit de obligațiunile emise de state.

Veniturile din dobânzi la majoritatea obligațiunilor municipale sunt supuse impozitelor de la diferite niveluri de guvernare, inclusiv federale, de stat și locale. Excepția principală este atunci când un investitor cumpără o obligațiune emisă de statul său de reședință, ca într-o floridiană care cumpără o obligațiune municipală din Florida. Jones-Shafroth a scutit obligațiunile municipale din Puerto Rico de la toate cele trei niveluri de impozitare; în consecință, rezidenții din toate cele 50 de state și alte teritorii americane ar putea investi în obligațiuni purtaricane, fără să plătească dobândă asupra venitului.

În mod surprinzător, dolarii de investiții au început să inunde în obligațiunile guvernamentale din Puerto Rico. Aceasta nu a cauzat probleme majore timp de mai multe decenii. Cu toate acestea, în anii '70, guvernul teritoriului a început să folosească bani pentru investiții de obligațiuni pentru a-și echilibra bugetul, în ciuda faptului că a fost împrumutat fonduri și nu venituri reale. Această practică a avut ca rezultat acumularea rapidă a datoriilor, plățile de dobândă pe care Puerto Rico le-a acoperit prin emiterea și mai multă datorie. Bulă de zăpadă rezultantă cuprinde o mare parte din criza actuală a teritoriului.

Avantajele fiscale dispărute din Puerto Rico

Spre deosebire de majoritatea statelor din SUA, Puerto Rico nu a susținut niciodată în istoria sa o economie puternică în spatele producției sau producerii de bunuri. Locația insulei îndepărtate a teritoriului, suprafața de teren minusculă și lipsa resurselor naturale au împiedicat-o să dezvolte vreodată o bază de producție puternică. O vreme, Puerto Rico a avut altceva care să-și conducă economia. Guvernul federal a creat un stimulent pentru companiile de a se localiza acolo, prin stabilirea scutirilor de impozit pe profit. Acest lucru a fost deosebit de atractiv pentru companiile orientate către tehnologie și servicii, pentru care locația îndepărtată a Puerto Rico și deficitul de resurse au prezentat puține provocări.

Aceste avantaje fiscale, însă, nu au fost permanente. Pe măsură ce au expirat de-a lungul timpului, multe companii au ales să-și întrerupă prezența din Puerto Rico. Declinul economic care a rezultat a fost echivalent cu ceea ce Detroit a experimentat în cele mai întunecate zile ale căderii automate Big Three. Reducerea prezenței corporative a dus la scăderea PIB-ului, agravarea raportului insulei datorie-PIB și accelerarea declinului creditului.

Cheltuielile sociale opresive

Mai mult de 60% dintre purtașicani primesc Medicare sau Medicaid. Cu toate acestea, în comparație cu alte state cu procente ridicate de rezidenți săraci, cum ar fi Mississippi, Puerto Rico primește o mică parte din fondurile federale pentru a ajuta la cheltuielile sociale. În consecință, teritoriul trebuie să aloce puternic bugetul propriu pentru a oferi bani pentru aceste programe, împreună cu bunăstarea și alte inițiative de securitate pentru a-i ajuta pe cei nevoiași. În ultimele decenii, scăderea veniturilor fiscale și creșterea datoriei în alte zone au obligat Puerto Rico să împrumute bani pentru a menține solventul programului Medicaid.

O altă problemă gravă decurge din rețeaua de siguranță socială subfinanțată din Puerto Rico. Deoarece mulți dintre locuitorii teritoriului primesc asistență guvernamentală pentru a plăti asistența medicală, furnizorii se luptă perpetuu, iar lucrătorii lor sunt neplătite în comparație cu colegii lor de pe continent. Drept urmare, mulți dintre cei mai pricepuți lucrători din domeniul sănătății din Puerto Rico au sărit nava în favoarea unor locuri de muncă mai lucrative în alte părți ale SUA

Declinul populației

Populația din Puerto Rico a atins un maxim în 2005 la 3, 91 milioane. O estimare a recensământului american din 2012 raportează că pe parcursul celor șapte ani interveni, insula a pierdut peste 150.000 de rezidenți. Un studiu Pew Research 2015 a estimat că între 2011 și 2013, populația netă din Puerto Rico a scăzut cu 50.000 de persoane anual. Portoricanii se mută pe continent pentru a se deplasa din cauza oportunităților economice mai bune și a transportului aerian scăzut și a costurilor de mișcare.

Mai mult, populația pe care Puerto Rico a reușit să o rețină îmbătrânește rapid. O populație îmbătrânită înseamnă venituri mai mici din impozite și cheltuieli mai mari. Atunci când un rezident din Puerto Rico îmbătrânește din forța de muncă, guvernul nu numai că pierde din veniturile fiscale din veniturile sale, dar, din cauza nivelului ridicat de sărăcie în rândul persoanelor în vârstă, de multe ori trebuie să cheltuiască bani pentru acest rezident sub formă de asistență socială. .

Linia de jos

Deși acesta este un caz de faliment într-un sens practic, nu se va numi în mod oficial, deoarece Puerto Rico este interzis să folosească Capitolul 9, capitolul obișnuit al falimentului. În schimb, va solicita scutire în conformitate cu Legea privind supravegherea, managementul și stabilitatea economică din Puerto Rico (PROMESA), o nouă lege federală pentru guvernele teritoriale insolvabile, potrivit New York Times.