Convexitate negativă

Ce este convexitatea negativă?

Convexitatea negativă există atunci când forma curbei de randament a unei legături este concavă. Convexitatea unei obligațiuni este rata de modificare a duratei sale și este măsurată ca a doua derivată a prețului obligațiunii în ceea ce privește randamentul acesteia. Majoritatea obligațiunilor ipotecare sunt convexe în mod negativ, iar obligațiunile vătabile prezintă de obicei convexitate negativă la randamente mai mici.

Convexitate negativă explicată

De obicei, când ratele dobânzii scad, prețul unei obligațiuni crește. Pentru obligațiunile care au convexitate negativă, prețurile scad odată cu scăderea ratelor dobânzii. De exemplu, cu o obligațiune vandabilă, pe măsură ce ratele dobânzilor scad, stimulentul pentru emitent de a apela obligațiunea la nivel egal crește; prin urmare, prețul său nu va crește la fel de rapid decât prețul unei obligațiuni care nu se poate vinde. Prețul unei obligațiuni callable ar putea scădea de fapt, deoarece probabilitatea ca obligațiunea să fie numită crește. Acesta este motivul pentru care forma unei curbe de preț a unei obligațiuni callabile în ceea ce privește randamentul este concavă sau negativ convexă.

Exemplu de calcul al convexității

Întrucât durata este un estimator imperfect al modificării prețurilor, investitorii, analiștii și comercianții calculează convexitatea unei obligațiuni. Acest lucru ajută la creșterea preciziei predicțiilor privind mișcarea prețurilor.

Deși formula exactă pentru convexitate este destul de complicată, o aproximare pentru convexitate poate fi găsită folosind următoarea formulă simplificată:

Apropiere de convexitate = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Unde:

P (+) = prețul obligațiunilor atunci când rata dobânzii este scăzută

P (-) = prețul obligațiunilor atunci când rata dobânzii este crescută

P (0) = prețul obligațiunilor

dy = variația ratei dobânzii în formă zecimală

De exemplu, presupunem că o obligațiune are în prezent un preț de 1.000 $. Dacă ratele dobânzilor sunt scăzute cu 1%, noul preț al obligațiunii este de 1.035 USD. Dacă ratele dobânzilor sunt majorate cu 1%, noul preț al obligațiunii este de 970 USD. Convexitatea aproximativă ar fi:

Apropiere de convexitate = (1.035 $ + 970 $ - 2 x 1.000 $) / (2 x 1.000 $ x 0.01 ^ 2) = 5 $ / 0.2 $ = 25

Atunci când aplicați acest lucru pentru a estima prețul unei obligațiuni folosind durata, trebuie să se utilizeze o ajustare a convexității. Formula de ajustare a convexității este:

Reglare de convexitate = convexitate x 100 x (dy) ^ 2

În acest exemplu, ajustarea convexității ar fi:

Reglarea convexității = 25 x 100 x (0, 01) ^ 2 = 0, 25

În cele din urmă, utilizând durata și convexitatea pentru a obține o estimare a prețului unei obligațiuni pentru o modificare dată a ratelor dobânzii, un investitor poate utiliza următoarea formulă:

Schimbarea prețului obligațiunii = durata x modificarea randamentului + ajustarea convexității

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

Termeni înrudiți

Înțelegerea ajustărilor de convexitate O ajustare a convexității este o modificare care trebuie făcută la o rată sau dobândă înainte de dobândă pentru a obține rata sau dobânda viitoare a dobânzii. mai efectiv Durata efectivă Durata efectivă este un calcul pentru obligațiunile cu opțiuni încorporate, ținând cont că fluxurile de numerar preconizate vor fluctua odată cu modificarea ratelor dobânzii. mai multe Măsuri de convexitate Relațiile prețului obligațiunii și randamentul obligațiunilor Convexitatea este o măsură a relației dintre prețurile obligațiunilor și randamentele obligațiunilor care arată cum se modifică durata unei obligațiuni cu ratele dobânzii. mai mult Înțelegerea obligațiunilor O obligațiune este o investiție cu venit fix în care un investitor împrumută bani unei entități (corporative sau guvernamentale) care împrumută fondurile pentru o perioadă determinată de timp, la o rată a dobânzii fixă. mai mult Parțial deasupra Parțial superior este un termen folosit pentru a descrie prețul unei obligațiuni atunci când se tranzacționează peste valoarea nominală. Acest lucru se întâmplă atunci când ratele dobânzilor au scăzut, astfel încât obligațiunile nou-emise duc rate mai mici de cupon. mai mult Returnare descendentă O rentabilitate derulantă este o formă de rentabilitate care apare atunci când valoarea unei obligațiuni converge la egalitate odată cu apropierea scadenței și este una dintre mai multe modalități de a calcula rentabilitatea unei obligațiuni. mai multe link-uri partenere