Active versus riscuri reziduale: cunoașteți diferența

Riscul activ și riscul rezidual sunt două tipuri diferite de riscuri pe care investitorii, consilierii și administratorii de portofoliu pot încerca să le administreze și să ia decizii. Mai jos este o descriere a fiecărei măsuri de risc, exemple de calcul și unele diferențe între cele două.

Ce este riscul activ?

Riscul activ al unei investiții sau al unui portofoliu este diferența dintre randamentul și randamentul indicelui de referință pentru acel titlu sau portofoliu. Acest risc este, de asemenea, numit frecvent eroare de urmărire. Măsurarea riscului activ cuantifică riscul ca acel portofoliu sau investiție să experimenteze din cauza deciziilor de gestionare activă luate de administratorul de portofoliu, de consilier sau de investitorul individual.

Este o practică obișnuită ca investițiile individuale și portofoliile întregi să fie comparate cu un indice relevant pentru a ajuta performanța relativă și măsurarea riscurilor. Dacă o investiție este complet pasivă și este identică cu valoarea sa de referință, riscul activ este practic inexistent, cu excepția unor mici variații datorate cheltuielilor cu taxele de administrare. Când investițiile urmează o strategie activă, randamentele încep să se abată de la valoarea de referință, iar riscul activ este introdus în portofoliu.

Există două metodologii general acceptate pentru calcularea riscului activ. În funcție de metoda folosită, riscul activ poate fi pozitiv sau negativ. Prima metodă de calcul al riscului activ este scăderea randamentului de referință din randamentul investiției. De exemplu, dacă un fond mutual a returnat 8% pe parcursul unui an, în timp ce indicele său de referință relevant a returnat 5%, riscul activ ar fi:

Riscul activ = 8% - 5% = 3%

Acest lucru arată că 3% din randamentul suplimentar a fost obținut fie din selecția activă de securitate, calendarul pieței, fie dintr-o combinație a ambelor. În acest exemplu, riscul activ are un efect pozitiv. Cu toate acestea, în cazul în care investiția ar fi returnat mai puțin de 5%, riscul activ ar fi negativ, ceea ce indică faptul că selecțiile de securitate și / sau deciziile de sincronizare a pieței care s-au abătut de la valoarea de referință sunt decizii slabe.

Al doilea mod de a calcula riscul activ și cel mai des utilizat este să ia abaterea standard a diferenței investițiilor și a randamentelor de referință în timp. Formula este:

Riscul activ = rădăcina pătrată a (însumarea ((return (portofoliu)) - returnare (referință)) ² / (N - 1))

De exemplu, să presupunem următoarele rentabilități anuale pentru un fond mutual și indicele său de referință:

Anul întâi: fond = 8%, indice = 5%
Anul doi: fond = 7%, indice = 6%
Anul trei: fond = 3%, indice = 4%
Anul patru: fond = 2%, indice = 5%

Diferențele sunt egale:

Anul întâi: 8% - 5% = 3%
Anul doi: 7% - 6% = 1%
Anul trei: 3% - 4% = -1%
Anul patru: 2% - 5% = -3%

Rădăcina pătrată a sumei diferențelor pătrate, împărțită la (N - 1) este egală cu riscul activ (unde N = numărul de perioade):

Riscul activ = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Care este riscul rezidual?

Riscul rezidual reprezintă riscuri specifice companiei, cum ar fi greve, rezultate ale procedurilor legale sau calamități naturale. Acest risc este cunoscut sub numele de risc diversificabil, deoarece poate fi eliminat prin diversificarea suficientă a unui portofoliu. Nu există o formulă pentru calcularea riscului rezidual; în schimb, trebuie extrapolată scăzând riscul sistematic din riscul total.

În timp ce calcularea riscului sistematic (cunoscut și sub denumirea de risc de piață sau de risc nediversificabil) este în afara contextului acestui articol, riscul total este adesea denumit abatere standard. Să presupunem că un portofoliu de investiții are o abatere standard de 15% și riscul sistematic este de 8%. Riscul rezidual ar fi egal cu:

Riscul rezidual = 15% - 8% = 7%

Diferențele dintre riscul activ și riscul rezidual

Riscul activ apare prin deciziile de gestionare a portofoliului care abat un portofoliu sau o investiție departe de valoarea sa de referință pasivă. Riscul activ provine direct din decizii umane sau software. Riscul activ este creat prin luarea unei strategii de investiții active în loc de una complet pasivă. Riscul rezidual este inerent fiecărei companii și nu este asociat cu mișcări mai largi ale pieței.

Riscul activ și riscul rezidual sunt în fond două tipuri diferite de riscuri care pot fi gestionate sau eliminate, deși în moduri diferite. Pentru a elimina riscul activ, urmați o strategie de investiții pur pasivă. Pentru a elimina riscul rezidual, investiți într-un număr suficient de mare de companii diferite în interiorul și în afara industriei companiei.