Eficiența pieței
Eficiența pieței se referă la gradul în care prețurile pieței reflectă toate informațiile relevante disponibile. Dacă piețele sunt eficiente, atunci toate informațiile sunt deja încorporate în prețuri, astfel încât nu există nicio modalitate de a „bate” piața, deoarece nu există valori mobiliare subevaluate sau supraevaluate. Eficiența pieței a fost dezvoltată în 1970 de către economistul Eugene Fama, a cărei ipoteză eficientă a pieței (EMH) afirmă că un investitor nu poate depăși piața și că anomaliile pieței nu ar trebui să existe deoarece acestea vor fi imediat arbitrate. Ulterior, Fama a câștigat premiul Nobel pentru eforturile depuse. Investitorii care sunt de acord cu această teorie tind să cumpere fonduri index care să urmărească performanța generală a pieței și sunt susținători ai managementului pasiv al portofoliului.
Cheie de luat cu cheie
- Eficiența pieței se referă la cât de bine reflectă prețurile curente toate informațiile disponibile, relevante despre valoarea reală a activelor de bază.
- O piață cu adevărat eficientă elimină posibilitatea de a bate piața, deoarece toate informațiile disponibile oricărui comerciant sunt deja încorporate în prețul pieței.
- Pe măsură ce calitatea și cantitatea informațiilor cresc, piața devine mai eficientă reducând oportunitățile de arbitraj și peste randamentul pieței.
La baza sa, eficiența pieței este capacitatea piețelor de a încorpora informații care oferă cantitatea maximă de oportunități pentru cumpărători și vânzători de valori mobiliare de a efectua tranzacții fără a crește costurile tranzacției. Indiferent dacă piețele precum piața bursieră din SUA sunt sau nu eficiente, sau în ce măsură, este un subiect aprig de dezbatere între academicieni și practicieni.
01:24Teoria eficienței pieței
Eficiența pieței explicată
Există trei grade de eficiență a pieței. Forma slabă a eficienței pieței constă în faptul că evoluțiile prețurilor anterioare nu sunt utile pentru a prezice prețurile viitoare. Dacă toate informațiile disponibile, relevante sunt încorporate în prețurile curente, atunci orice informație relevantă care poate fi obținută din prețurile anterioare este deja încorporată în prețurile curente. Prin urmare, modificările viitoare ale prețurilor pot fi doar rezultatul că noile informații devin disponibile. Având în vedere acest argument, regulile de moment sau tehnicile de analiză tehnică pe care unii comercianți le folosesc pentru a cumpăra sau vinde un stoc nu vor putea obține, în medie, un randament peste piață normal. Randamentele în exces ar putea fi încă posibile folosind analiza fundamentală în condiții de eficiență a pieței cu forme slabe.
Forma semi-puternică de eficiență a pieței presupune că stocurile se adaptează rapid pentru a absorbi noi informații publice, astfel încât un investitor nu poate beneficia de mai mult pe piață, tranzacționând aceste informații noi. Aceasta implică faptul că nici o analiză tehnică și nici o analiză fundamentală nu ar fi strategii fiabile pentru a obține un randament superior, deoarece orice informație obținută prin analiza fundamentală va fi deja disponibilă și astfel deja încorporată în prețurile actuale. Doar informațiile private care nu sunt disponibile pe piață vor fi utile pentru a obține un avantaj în tranzacționare și numai pentru cei care dețin informațiile înainte de restul pieței.
Forma puternică a eficienței pieței spune că prețurile pieței reflectă toate informațiile atât publice, cât și private, bazându-se pe și încorporând forma slabă și forma semi-puternică. Având în vedere faptul că prețurile acțiunilor reflectă toate informațiile (publice, precum și private), niciun investitor, inclusiv un utilizator corporativ, nu ar putea să profite peste media investitorului, chiar dacă ar fi privat de informații noi.
Diferite credințe ale unei piețe eficiente
Investitorii și mediul academic au o gamă largă de puncte de vedere asupra eficienței reale a pieței, așa cum se reflectă în versiunile puternice, semi-puternice și slabe ale EMH. Credincioșii cu o eficiență puternică a formei sunt de acord cu Fama și constau adesea din investitori de indici pasivi. Practicanții versiunii slabe a EMH cred că tranzacționarea activă poate genera profituri anormale prin arbitraj, în timp ce credincioșii semi-puternici cad undeva la mijloc.
De exemplu, la celălalt capăt al spectrului de la Fama și adepții săi sunt investitorii de valoare, care cred că stocurile pot deveni subevaluate sau au un preț sub valoarea lor. Investitorii cu valoare de succes își câștigă banii achiziționând stocuri atunci când sunt subevaluate și le vând atunci când prețul lor crește pentru a-și atinge sau depăși valoarea intrinsecă.
Oamenii care nu cred într-o piață eficientă indică faptul că există comercianți activi. Dacă nu există oportunități de a obține profituri care să bată piața, atunci nu ar trebui să existe un stimulent pentru a deveni un comerciant activ. În plus, taxele percepute de managerii activi sunt considerate o dovadă a faptului că EMH nu este corectă, deoarece stipulează că o piață eficientă are costuri mici de tranzacție.
Un exemplu de piață eficientă
Deși există investitori care cred în ambele părți ale EMH, există dovezi reale că difuzarea mai largă a informațiilor financiare afectează prețurile titlurilor și face o piață mai eficientă.
De exemplu, adoptarea Legii Sarbanes-Oxley din 2002, care a necesitat o mai mare transparență financiară pentru companiile tranzacționate public, a înregistrat o scădere a volatilității pieței de acțiuni, după ce o companie a publicat un raport trimestrial. S-a constatat că situațiile financiare au fost considerate a fi mai credibile, făcând astfel informațiile mai fiabile și generând mai multă încredere în prețul declarat al unei garanții. Există mai puține surprize, astfel încât reacțiile la rapoartele de câștiguri sunt mai mici. Această modificare a modelului de volatilitate arată că adoptarea Legii Sarbanes-Oxley și cerințele sale de informații au făcut piața mai eficientă. Aceasta poate fi considerată o confirmare a EMH în sensul că creșterea calității și fiabilității situațiilor financiare este o modalitate de scădere a costurilor tranzacției.
Alte exemple de eficiență apar atunci când anomaliile percepute pe piață devin cunoscute pe scară largă și apoi dispar ulterior. De exemplu, a fost odată cazul în care, pentru prima dată, a fost adăugat un stoc la un indice precum S&P 500, va fi un impuls mare la prețul acțiunii, pur și simplu pentru că a devenit parte a indexului și nu din cauza niciunui nouă schimbare în fundamentele companiei. Această anomalie cu efect de indice a fost raportată și cunoscută pe scară largă și de atunci a dispărut în mare parte ca urmare. Aceasta înseamnă că pe măsură ce informațiile cresc, piețele devin mai eficiente și anomaliile sunt reduse.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.