Marathon Oil sau Marathon Petroleum: Care este stocul mai bun?

Marathon Oil (NYSE: MRO) a devenit două companii la 30 iunie, când activele de rafinare și comercializare ale afacerii, denumite în mod obișnuit aval, au fost distribuite în Marathon Petroleum (NYSE: MPC), o întreprindere deținută și operată separat. Acționarii Marathon Oil vor primi dividende anuale de 60 de cenți pe acțiune, iar acționarii Marathon Pete 80 de cenți pe acțiune. Acționarii Marathon Oil înainte de derulare se confruntă cu mai multe opțiuni. Își vând acțiunile Marathon Pete? Sau cum ar fi să-și vândă acțiunile Marathon Oil și să cumpere mai multe companii nou-mentate sau continuă să dețină ambele? Citiți mai departe și vă voi oferi răspunsul meu.
TUTORIAL: Investiție în cinci minute

Ulei integrat
Compania petrolieră integrată finală a fost Standard Oil, creată de John D. Rockefeller ca o modalitate de a vă proteja împotriva volatilității în afaceri. Deținând întregul lanț de aprovizionare, prețurile petrolului au fost mai puțin transparente, oferind astfel avantaje fiscale majore lui Rockefeller, care a continuat să devină cea mai bogată persoană din epoca sa. Astăzi, Standard Oil reprezintă șase companii extrem de mari (Marathon Pete inclus) și urmează să devină șapte odată ce ConocoPhillip s (NYSE: COP) își va încheia activitatea de rafinare și marketing. Cele două mișcări au experți din industrie care sugerează că este doar o chestiune de timp înainte ca BP (NYSE: BP) și ExxonMobil (NYSE: XOM) să facă același lucru. Unii sugerează că ExxonMobil ar câștiga 80 miliarde de dolari în limita plafonului de piață prin acest lucru. Cu prețuri transparente în fiecare punct al lanțului de aprovizionare, integrarea are o valoare redusă. Timpul va spune câtă bogăție suplimentară creează Marathon pentru acționari, împărțindu-și activitatea în două.

Explorarea și producția
Fără îndoială, Marathon Oil a menținut partea mai sexy și mai profitabilă a activității sale. Eric Fox de la Investopedia face o treabă bună evidențiind activele majore ale ambelor companii în două articole (I, II) din 5 iulie, deci nu mă voi ocupa de acest subiect. Tot ce trebuie să știți este că cele trei segmente de operare ale Marathon Oil în 2010 au adus 2 miliarde de dolari pe venituri de 9, 8 miliarde de dolari, în timp ce segmentul său de rafinare, marketing și transport (Marathon Pete) a generat de șase ori mai mult venit, dar a adus doar o treime din profit. . Cu toate acestea, înainte de a ajunge la concluzii, este important să rețineți că cheltuielile de capital pentru segmentul RM&T din 2010 au fost cu 2, 2 miliarde de dolari mai puțin. În anii precedenți, decalajul în cheltuieli nu a fost la fel de larg, dar ilustrează cât de solicitant poate fi explorarea petrolului în rezervele de numerar, iar acest lucru nu se va schimba.

Valoarea curentă
Pentru fiecare două acțiuni ale Marathon Oil, acționarii au obținut o parte din Marathon Pete. Acest lucru plasează plafonul pieței Marathon Pete în jurul valorii de 14, 1 miliarde de dolari, bazat pe 356 de milioane de acțiuni restante și o valoare a întreprinderii (EV) de 14, 4 miliarde de dolari, de 7, 2 ori mai mare decât EBITDA. Capacitatea actuală a pieței Marathon Oil este de 22, 1 miliarde de dolari, iar EV-ul său este de 25, 7 miliarde USD sau de 4, 1 ori EBITDA. Cel puțin după acest standard, Marathon Oil este oferta mai bună.

Dar nu atât de repede. Potrivit Yahoo Finance, 11 analiști estimează că veniturile pe acțiune ale Marathon Pete din 2011 vor fi de 6, 06 USD pe acțiune. Acesta este un raport P / E de 6, 6 la prețurile curente. Mai important, 6, 06 USD EPS se traduc în venituri nete de 2 miliarde de dolari. Dacă este oriunde aproape exact, plătiți mai puțin de șapte ori câștiguri pentru o companie care are doar mai mult decât dublat câștigurile. Sunt sceptic în privința numerelor în acest moment, deoarece a fost o companie publică mai puțin de o lună, dar primul trimestru a produs venituri pe segmente de 527 milioane dolari în comparație cu o pierdere de 237 milioane dolari anul trecut, așa că este mai mult decât posibil ca numerele T2. data de 2 august va fi la fel de impresionantă.

Linia de jos
Marathon Oil este probabil o ofertă ceva mai bună în acest moment decât Marathon Petroleum. Acestea fiind spuse, îmi amintesc de un articol pe care l-am scris în august anul trecut, care arăta trei exemple în care spinoff-ul s-a descurcat mult mai bine decât părintele timp de 18 luni după divizare. Prin urmare, având în vedere acest lucru, aș recomanda acționarilor să nu facă nimic. (Aceste cinci măsuri calitative permit investitorilor să tragă concluzii despre o corporație care nu este evidentă în bilanț. Accesați utilizarea celor 5 forțe ale lui Porter pentru a analiza stocurile .)

Folosiți Simulopedia de stocuri Investopedia pentru a tranzacționa stocurile menționate în această analiză a stocurilor, fără riscuri!