Potrivirea răspunderii
Potrivirea pasivelor este o strategie de investiții care se potrivește cu viitoarele fluxuri de venituri și venituri de active în raport cu momentul cheltuielilor viitoare preconizate. Strategia a devenit larg cuprinsă de administratorii fondurilor de pensii, care încearcă să minimizeze riscul de lichidare a unui portofoliu, asigurând vânzările de active, dobânzile și plățile de dividende, corespund plăților preconizate destinatarilor. Acest lucru este în contrast cu strategiile mai simple care încearcă să maximizeze rentabilitatea fără a ține cont de momentul retragerii.
Cum funcționează potrivirea răspunderii
Potrivirea răspunderii crește în popularitate în rândul consilierilor financiari sofisticați și a clienților individuali înstăriți, care utilizează mai multe scenarii de creștere și retragere pentru a se asigura că vor fi disponibili numerar adecvat la nevoie. Utilizarea metodei de analiză Monte Carlo, care folosește un program computerizat pentru a obține în medie rezultatele a mii de scenarii posibile, a crescut în popularitatea sa ca instrument de economisire a timpului folosit pentru a simplifica o strategie de potrivire a obligațiilor.
Ca exemplu, pensionarii care trăiesc din veniturile din portofoliile lor se bazează, în general, pe plăți stabile și continue pentru a suplimenta plățile de securitate socială. O strategie de potrivire ar presupune achiziția strategică de valori mobiliare pentru plata dividendelor și a dobânzilor la intervale regulate. În mod ideal, o strategie de potrivire ar fi aplicată cu mult înainte de începerea anilor de pensionare. Un fond de pensii ar folosi o strategie similară pentru a se asigura că obligațiile sale de beneficii sunt îndeplinite.
Pentru o întreprindere producătoare, dezvoltator de infrastructură sau contractant de construcții, o strategie de potrivire ar presupune alinierea planului de plată a finanțării datoriei unui proiect sau a unei investiții cu fluxurile de numerar din investiție. De exemplu, un constructor de drumuri de taxare ar obține finanțarea proiectului și ar începe să plătească datoria atunci când drumul cu taxă se deschide în trafic și ar continua plățile programate în mod regulat în timp.
Cheie de luat cu cheie
- Potrivirea pasivelor este o strategie de investiții care se potrivește cu viitoarele fluxuri de venituri și venituri de active în raport cu momentul cheltuielilor viitoare preconizate.
- Această strategie diferă de strategiile de maximizare a rentabilității care privesc doar partea activelor bilanțului și nu pasivele.
- Fondurile de pensii folosesc din ce în ce mai mult potrivirea obligațiilor pentru a se asigura că nu vor rămâne din fondurile garantate pentru beneficiari.
Imunizarea portofoliului
O strategie de potrivire a datoriilor pentru un portofoliu cu venituri fixe împerechează durata activelor și pasivelor în ceea ce este cunoscut sub numele de imunizare. În practică, potrivirea exactă este dificilă, dar obiectivul este acela de a stabili un portofoliu în care cele două componente ale rentabilității totale - rentabilitatea prețului și randamentul reinvestirii - se compensează exact când se modifică ratele dobânzii. Există o relație inversă între riscul de preț și riscul reinvestirii, iar dacă ratele dobânzii se mișcă, portofoliul va obține aceeași rată de rentabilitate fixă. Cu alte cuvinte, este „imunizat” în urma mișcărilor ratei dobânzii. Potrivirea fluxurilor de numerar este o altă strategie care va finanța un flux de pasive la intervale de timp specificate cu fluxuri de numerar din principal și plăți cupon pe instrumente cu venituri fixe.
Imunizarea este considerată o strategie de „atenuare a riscului„ aproape-activă, deoarece are caracteristicile strategiilor active și pasive. Prin definiție, imunizarea pură presupune că un portofoliu este investit pentru un profit definit pentru o anumită perioadă de timp, indiferent de influențele exterioare, cum ar fi modificările ratelor dobânzii.
Costul de oportunitate al utilizării strategiei de imunizare poate renunța la potențialul ascendent al unei strategii active pentru a se asigura că portofoliul va obține rentabilitatea dorită. Ca și în strategia de cumpărare și deținere, prin proiectare, instrumentele cele mai potrivite pentru această strategie sunt obligațiunile de înaltă calitate, cu posibilități de implicit îndepărtate. De fapt, cea mai pură formă de imunizare ar fi să investești într-o obligațiune cu cupon zero și să corespundă maturității obligațiunii până la data la care se preconizează că fluxul de numerar este necesar. Aceasta elimină orice variabilitate a rentabilității, pozitivă sau negativă, asociată cu reinvestirea fluxurilor de numerar.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.