ETF-uri îndepărtate: mai multe lucruri bune? Sau Prea mult?

Ce e mai bun decât un lucru bun? Mai mult un lucru bun. E firesc să ne dorim mai mult ceva ce ne place. Iar investitorilor le place ETF-urile.

Ce este un ETF?

Un ETF, sau un fond tranzacționat prin schimb, este o garanție care tranzacționează pe un schimb. Este o colecție de active care poate fi constituită din acțiuni, obligațiuni, mărfuri sau alte tipuri de investiții. Poate urmări un indice de bază precum S&P 500 sau un anumit sector sau industrie sau poate fi complet personalizat. Tipurile potențiale de ETF sunt aproape infinite.

Înțelegerea ETF-urilor pârâte

ETF-uri îndepărtate

ETF-urile oferă diversificare, costuri reduse și eficiență fiscală. Având în vedere aceste caracteristici atractive, investitorii s-au grăbit să le îmbrățișeze. Dar ar trebui investitorii să îmbrățișeze ETF-urile în avantaj? Răspunsul depinde de investitor, dar, prin definiție, utilizarea levierului implică un risc mai mare.

Returnările unui ETF sunt concepute pentru a se potrivi cu randamentele titlurilor pe care ETF le urmărește. De exemplu, SPDR S&P 500 ETF va oferi aceleași rentabilități ca indicele S&P 500. Un ETF cu efect de levier încearcă să amplifice modificările de preț zilnice ale activelor de bază prin utilizarea de opțiuni sau datorii. Raportul pentru majoritatea ETF-urilor pârghiate este de obicei 2: 1 sau 3: 1. De exemplu, ProShares Ultra S&P 500 ETF încearcă să dubleze randamentul S&P 500. Astfel, dacă S&P 500 returnează 5%, ProShares Ultra S&P 500 ETF ar trebui să returneze 10%.

ETF-urile îndepărtate pot fi lungi sau scurte. Un ETF scurt cu pârghie oferă investitorilor o șansă de a câștiga bani atunci când prețul indicelui de bază scade. De exemplu, acțiunile Direxion Daily S&P 500 Bear 3x oferă de trei ori performanța inversă a S&P 500 - dacă S&P 500 scade cu 10%, rentabilitatea investitorului ar fi un câștig de 30%.

Care e siretlicul?

Oricât de atrăgătoare sună aceste rentabilități potențiale, există o captură.

Leverage este o sabie cu două tăișuri - poate îmbunătăți randamentele în sus, dar poate și agrava pierderile pe dezavantaj. Dacă S&P 500 este scăzut, ProShares Ultra S&P 500 ETF va scădea de două ori mai mult.

Dar aceasta nu este singura captură.

Rezultatele unui ETF cu efect de pârghie încearcă să corespundă zilnic cu randamentele activelor sale subiacente. La sfârșitul fiecărei zile, efectul de levier trebuie ajustat pentru a ține cont de modificările de preț ale valorilor mobiliare subiacente pentru a menține o expunere constantă. Aceasta înseamnă că este posibil ca unele opțiuni să fie necesare pentru a fi cumpărate sau vândute pentru a menține același multiplu (2x sau 3x) la activele subiacente. Drept urmare, ETF-urile cu efect de levier pot să nu urmărească perfect performanțele activelor subiacente pe perioade mai lungi de timp. Din acest motiv, ETF-urile cu pârghie sunt mai potrivite pentru comercianții care doresc să facă un pariu pe termen scurt, mai degrabă decât pentru investitorii care cumpără și dețin.

Potențial de performanță

În ciuda acestui fapt, investitorii ar putea fi atrasi de potențialele oferte de ETF cu efect de performanță pe o piață în trend. În absența volatilității, este posibil ca un ETF parțial să-și depășească randamentul preconizat. Motivul pentru aceasta se referă la necesitatea reechilibrării zilnice menționate mai sus. Un ETF cu efect de pârghie este marcat, în esență, pe piață la sfârșitul zilei, iar ziua următoare este o ardezie curată.

De-a lungul timpului, compusul rezultatelor zilnice și pe o piață în trend, acest lucru permite unui fond cu efect de pârghie să-și depășească raportul declarat pe o piață în creștere și să-și îndeplinească raportul pe o piață în scădere. De exemplu, dacă un indice crește cu 5% pe zi timp de 10 zile de la un nivel de început de 100, randamentul cumulat ar fi de 63%. Randamentul preconizat pentru un ETF pârghiat de 2x ar fi 126% - cu toate acestea, având în vedere combinarea, randamentul efectiv ar fi de 159%.

Dacă același indice ar scădea cu 5% pe zi timp de 10 zile, randamentul preconizat al indicelui ar fi o pierdere de 40% și o pierdere de 80% pentru indicele de levier 2x. Cu toate acestea, datorită combinării, randamentul indicelui pierdut ar fi de fapt o pierdere de 65%.

Riscuri de volatilitate

Deși unii investitori ar putea fi atacați de aceste rentabilități posibile, piețele sunt de obicei volatile. Și pe piețele volatile, un ETF cu efect de levier poate oferi o scurtătură pentru pierderile rapide.

Dacă în aceeași perioadă de 10 zile, indicele ar fi înregistrat o succesiune de zile în care a crescut cu 5% și apoi a scăzut cu 5%, revenirea cumulată pe piață ar fi o pierdere de 1%. Dar în loc să returneze pierderea preconizată de 2%, ETF-ul pârghiat ar produce o pierdere de 5%.

Este extrem de dificil să prezicem în ce direcție piața se va mișca zilnic, cu atât mai mult cu o succesiune de zile, iar orice strategie care necesită o astfel de prognoză are un risc ridicat. Un alt mod de a ne gândi la acest lucru este că opțiunile sunt de obicei valori mobiliare de tranzacționare pe termen scurt care au date de expirare. Astfel, investitorii ar trebui să considere orice strategie care utilizează opțiuni de pârghie ca natură pe termen scurt și riscant.

Costurile ETF-urilor îndepărtate

Dacă pericolele efectului de levier și de compensare nu sunt suficiente pentru a da o singură pauză, investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că ETF-urile cu efect de levier au comisioane de administrare și costuri de tranzacție mai mari decât ETF-urile neinvestite. Taxele de administrare pentru multe ETF-uri cu efect de pârghie sunt de obicei cu 1% sau mai mari. De exemplu, taxa de administrare pentru ProShares Ultra S&P 500 ETF este de 0, 90%, în timp ce taxa pentru SPDR S&P 500 ETF este de doar 0, 0945%. Costurile mai mari se datorează primelor de opțiune, precum și costurilor dobânzilor utilizate la datorii pentru achiziții de levier sau marjă. Taxele mai mari creează o tracțiune mai mare asupra performanței.

ETF-urile îndepărtate oferă comercianților cu un grad ridicat de toleranță la risc un instrument de a paria pe mișcările pe termen scurt pe piețe. Dar, având în vedere riscurile și costurile implicate, investitorul tipic ar fi mai bine să se lase clar.