Introducere în efectul internațional Fisher

Efectul internațional Fisher (IFE) este un model de curs de schimb conceput de economistul Irving Fisher în anii '30. Se bazează pe ratele dobânzii nominale prezente și viitoare, fără riscuri, mai degrabă decât pe inflație pură și este utilizat pentru a prezice și înțelege mișcările prețurilor valutare la vedere prezente și viitoare. Pentru ca acest model să funcționeze în forma sa cea mai pură, se presupune că aspectele fără riscuri ale capitalului trebuie să permită să plutească liber între națiunile care cuprind o anumită pereche de monede.

Fundalul efectului Fisher

Decizia de a utiliza un model de rată a dobânzii pur, mai degrabă decât un model de inflație sau o combinație rezultă din presupunerea lui Fisher că ratele dobânzii reale nu sunt afectate de modificările ratelor inflației preconizate, deoarece ambele vor fi egalizate în timp, prin arbitrajul pieței; inflația este încorporată în rata dobânzii nominale și este inclusă în proiecții pe piață pentru un preț valutar. Se presupune că prețurile valutare la vedere vor atinge în mod natural paritate cu piețele de comandă perfectă. Acesta este cunoscut sub numele de Efectul Fisher, care nu trebuie confundat cu Efectul internațional Fisher. Politica monetară influențează efectul Fisher deoarece determină rata nominală a dobânzii.

Fisher a crezut că modelul pur al ratei dobânzii este mai mult un indicator de vârf care prezice prețurile viitoare ale monedelor spot la 12 luni în viitor. Problema minoră cu această presupunere este că nu putem cunoaște cu certitudine în timp prețul spot sau rata exactă a dobânzii. Aceasta este cunoscută sub numele de paritate de interese neacoperite. Întrebarea pentru studiile moderne este: Funcționează Fisher International Effect acum că monedele au voie să plutească? Din anii 1930 până în anii 1970, nu am avut răspuns, deoarece națiunile și-au controlat cursurile de schimb în scopuri economice și comerciale. Aceasta pune întrebarea: A fost acordată credința unui model care nu a fost testat complet? Marea majoritate a studiilor s-au concentrat doar pe o națiune și au comparat acea națiune cu moneda Statelor Unite.

Efectul Fisher vs. IFE

Modelul Fisher Effect spune că ratele dobânzilor nominale reflectă rata de rentabilitate reală și rata preconizată a inflației. Deci diferența dintre dobânzile reale și cele nominale este determinată de ratele de inflație preconizate. Rata nominală aproximativă a rentabilității este egală cu rata de rentabilitate reală, plus rata preconizată a inflației. De exemplu, dacă rata de rentabilitate reală este de 3, 5% și inflația preconizată este de 5, 4%, atunci rata nominală de rentabilitate aproximativă este de 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 sau 8, 9%. Formula precisă este:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + rata inflației) unde: RRnominal = Rata nominală a rentabilităRRreal = Rata reală de rentabilitate \ begin {alinată} & RR _ {\ text {nominal}} = \ stânga (1 + RR _ {\ text {real}} \ right) * \ left (1+ \ text {rata inflației} \ right) \\ & \ textbf {unde:} \\ & RR _ {\ text {nominal}} = \ text {Rata nominală de rentabilitate } \\ & RR _ {\ text {real}} = \ text {Rata de rentabilitate reală} \\ \ end {aliniat} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + rata inflației) unde: RRnominal = nominal rata de rentabilitateRRreal = rata de rentabilitate reală

care ar fi egal cu 9, 1% în acest exemplu. IFE face acest exemplu cu un pas în plus pentru a presupune aprecierea sau deprecierea prețurilor valutare este proporțional legată de diferențele dintre ratele dobânzii nominale. Ratele dobânzilor nominale ar reflecta automat diferențele de inflație printr-o paritate a puterii de cumpărare sau un sistem fără arbitraj. (Pentru lectură conexă, consultați: Ce este paritatea puterii de cumpărare? )

IFE în acțiune

De exemplu, să presupunem că rata de schimb GBP / USD este de 1.5339 și rata dobânzii curente este de 5% în SUA și de 7% în Marea Britanie. IFE prezice că țara cu rata dobânzii nominale mai mare (Marea Britanie în acest caz) va vedea că moneda ei se va deprecia. Rata spotului viitor estimat se calculează prin înmulțirea ratei spot cu un raport dintre rata dobânzii străine și rata dobânzii interne: 1.5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. IFE se așteaptă ca GBP să se deprecieze față de USD (va costa doar 1.5052 USD pentru a achiziționa un GBP în comparație cu 1.5339 USD înainte), astfel încât investitorii din ambele monede vor obține același randament mediu (adică un investitor în USD va câștiga o rată a dobânzii mai mică de 5% dar va câștiga și din aprecierea USD).

Pe termen mai scurt, IFE este în general lipsit de încredere din cauza numeroșilor factori pe termen scurt care afectează ratele de schimb și previziunile ratelor nominale și inflației. Efectele internaționale pe termen mai lung s-au dovedit un pic mai bune, dar nu de mult. În cele din urmă, ratele de schimb compensează diferențele de dobândă, dar apar deseori erori de predicție. Nu uitați că în viitor încercăm să vedem rata spotului. IFE eșuează în special atunci când paritatea puterii de cumpărare eșuează. Aceasta este definită ca atunci când costul mărfurilor nu poate fi schimbat în fiecare țară pe o bază unu-pentru-unu după ajustarea modificărilor cursului de schimb și a inflației. (Pentru lectură aferentă, consultați: 4 modalități de a prognoza modificările valutare .)

Linia de jos

Țările nu modifică ratele dobânzilor cu aceeași amploare ca în trecut, deci IFE nu este la fel de fiabilă ca altădată. În schimb, atenția pentru bancherii centrali în ziua modernă nu este o țintă a ratei dobânzii, ci mai degrabă o țintă a inflației în care ratele dobânzilor sunt determinate de rata de inflație preconizată. Bancherii centrali se concentrează pe indicele prețurilor de consum (IPC) al națiunii lor pentru a măsura prețurile și a ajusta ratele dobânzii în funcție de prețurile dintr-o economie. Este posibil ca modelele Fisher să nu fie implementate în tranzacțiile dvs. valutare zilnice, dar utilitatea lor constă în capacitatea lor de a ilustra relația preconizată între ratele dobânzii, inflație și ratele de schimb. (Pentru mai multe, consultați: Utilizarea parității ratei dobânzii pentru comerțul Forex .)