Cum ROA și ROE oferă o imagine clară a sănătății corporative

Cu toate raporturile pe care investitorii le aruncă, este ușor să te confunzi. Luați în considerare randamentul capitalurilor proprii (ROE) și rentabilitatea activelor (ROA). Deoarece amândoi măsoară un fel de revenire, la prima vedere aceste două valori par destul de asemănătoare. Ambele evaluează capacitatea unei companii de a genera venituri din investițiile sale. Dar nu reprezintă exact același lucru. O privire mai atentă la aceste două raporturi relevă unele diferențe cheie. Împreună, însă, oferă o reprezentare mai clară a performanței unei companii. Aici privim fiecare raport și ce le separă.

Returnarea capitalurilor proprii

Dintre toate raporturile fundamentale la care investitorii privesc, unul dintre cele mai importante este randamentul capitalurilor proprii. Este un test de bază al modului în care eficient conducerea unei companii folosește banii investitorilor. ROE arată dacă managementul crește valoarea companiei într-un ritm acceptabil. ROE se calculează ca:

ROE = Venit net anual al acționarilor acționari \ begin {aliniat} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Venit net anual}} {\ text {Capitaluri proprii ale acționarilor}} \\ \ end {aliniat} ROE = Capitaluri proprii ale acționarilor Venit net anual

Puteți găsi venituri nete în contul de profituri, iar capitalul acționarilor apare în partea de jos a bilanțului companiei.

Să calculăm ROE pentru compania fictivă Ed's Carpets. Declarația de venit din Ed a anului 2018 își pune venitul net la 3.822 miliarde de dolari. În bilanț, veți găsi că capitalul total al acționarilor pentru anul 2018 a fost de 25.268 miliarde USD; în 2017 a fost de 6, 814 miliarde de dolari.

Pentru a calcula ROE, capitalul mediu al acționarilor pentru 2018 și 2017 (25.268 miliarde USD + 6.814 miliarde dolari ÷ 2 = 16.041 miliarde USD) și împărțit venitul net pentru 2018 (3.822 miliarde dolari) la acea medie. Veți ajunge la un profit de 0, 23 sau 23%. Acest lucru ne spune că în 2018 Ed's Carpets a generat un profit de 23% la fiecare dolar investit de acționari.

Mulți investitori profesioniști caută un ROE de cel puțin 15%. Deci, numai prin acest standard, capacitatea lui Ed's Carpets de a strânge profiturile din banii acționarilor pare destul de impresionantă. (Pentru mai multe lecturi, consultați „Mențineți-vă ochii pe ROE”).

ROA și ROE oferă o imagine clară a sănătății corporative

Rentabilitatea activelor

Acum, haideți să revenim la activele care, oferind o asumare diferită a eficacității managementului, dezvăluie cât de mult câștigă o companie pentru fiecare dolar din activele sale. Activele includ lucruri precum numerar în bancă, conturi de primit, proprietăți, echipamente, inventar și mobilier. ROA este calculat astfel:

ROA = Venituri nete anualeTotale active \ begin {align} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Venit net anual}} {\ text {Total active}} \\ \ end {aliniat} ROA = Total activeAnual Venit net

(Puteți, de asemenea, computerul să o facă: Consultați „Care este formula pentru calcularea rentabilității activelor (ROA) în Excel?))

Să ne uităm din nou la Ed. Știți deja că a câștigat 3.822 de miliarde de dolari în 2018 și puteți găsi active totale în bilanț. În 2018, activele totale ale lui Ed's Carpets s-au ridicat la 448, 507 miliarde de dolari. Venitul său net împărțit la activele totale dă un randament de active de 0, 0085, sau 0, 85%. Acest lucru ne spune că în 2018 Ed's Carpets a obținut un profit mai puțin de 1% din resursele pe care le deținea.

Acesta este un număr extrem de scăzut. Cu alte cuvinte, ROA-ul acestei companii spune o poveste foarte diferită despre performanțele sale decât ROE-ul său. Puțini manageri profesioniști de bani vor avea în vedere stocurile cu un ROA mai mic de 5%. (Pentru mai multe lecturi, consultați „ROA pe drum”).

Diferența este în legătură cu pasivele

Marele factor care separă ROE și ROA este levierul financiar sau datoria. Ecuația fundamentală a bilanțului arată cum este adevărat: active = pasive + capitaluri proprii . Această ecuație ne spune că dacă o companie nu are datorii, capitalul propriu al acționarilor și activele totale vor fi aceleași. Rezultă apoi că ROE și ROA lor ar fi, de asemenea, la fel.

Dar, dacă acea companie își asumă avantajul financiar, ROE ar crește peste ROA. Ecuația bilanțului - dacă este exprimată diferit - ne poate ajuta să vedem motivul pentru aceasta: capitalul propriu al acționarilor = active - pasive. Prin preluarea datoriei, o companie își mărește activele, datorită numerarului care intră. Dar, din moment ce capitalul este egal cu active minus datorii totale, o companie își reduce capitalul propriu prin creșterea datoriei. Cu alte cuvinte, atunci când datoria crește, capitalul scade și, din moment ce capitalul este numitorul ROE, ROE, la rândul său, primește un impuls.

În același timp, atunci când o companie își asumă datorii, activele totale - numitorul ROA - cresc. Deci, datoria amplifică ROE în raport cu ROA.

Bilanțul lui Ed ar trebui să dezvăluie motivul pentru care randamentul companiei din capitaluri proprii și randamentul activelor au fost atât de diferite. Producătorul de covoare avea o sumă enormă de datorii, care și-a menținut activele ridicate, reducând în același timp capitalul acționarilor. În 2018, acesta a avut pasive totale care au depășit 422 miliarde dolari - de peste 16 ori capitalul total al acționarilor de 25.268 miliarde dolari.

Deoarece ROE cântărește venitul net numai din capitalul proprietarilor, nu spune prea multe despre cât de bine își folosește o companie finanțarea din împrumuturi și emiteri de obligațiuni. O astfel de companie poate livra un ROE impresionant, fără a fi de fapt mai eficientă în utilizarea capitalurilor proprii pentru creșterea companiei. ROA, deoarece numitorul său include atât datorii, cât și capitaluri proprii, vă poate ajuta să vedeți cât de bine o companie folosește atât aceste forme de finanțare.

Linia de jos

Deci, asigurați-vă că priviți atât ROA , cât și ROE. Sunt diferite, dar împreună oferă o imagine clară a eficienței managementului. Dacă ROA este solid și nivelul datoriei este rezonabil, un ROE puternic este un semnal solid că managerii fac o treabă bună în generarea de profituri din investițiile acționarilor. ROE este cu siguranță un „indiciu” că conducerea oferă acționarilor mai mulți pentru banii lor. Pe de altă parte, dacă ROA este scăzut sau compania are o datorie foarte mare, un ROE mare poate oferi investitorilor o impresie falsă despre averile companiei.