Cum poate conduce politica fiscală contracțională opusă efectului de aglomerare?

Conform modelelor de echilibru general în macroeconomia contemporană, politica fiscală expansivă ar putea provoca aglomerarea activității private pe piața creditului. Acest argument curge și în alt mod: Politica contracțională ar putea permite creșterea activității private pe piața creditului. Acest fenomen este uneori menționat în literatura de specialitate drept „aglomerație înăuntru”.

Înțelegerea politicii fiscale contracționare

Politica fiscală se referă la obiceiurile guvernului de cheltuieli și impozitare. Există două tipuri de direcții de politică fiscală: contracțională și expansivă. Gândiți-vă la politica contracțională ca la orice lucru care reduce direct deficitele guvernamentale sau crește surplusurile. Politica de expansiune implică o activitate care mărește în mod direct deficitele sau reduce surplusurile.

După o creștere a impozitelor, bilanțul guvernamental arată mai multe venituri. În mod similar, o reducere a cheltuielilor este contracțională, deoarece reduce cheltuielile. Conform măsurărilor standard ale produsului intern brut (PIB), politica fiscală contracționară reduce aparent producția totală. Impozitele tind să reducă consumul privat la fel cum reducerile de cheltuieli reduc consumul guvernamental.

Înțelegerea Crowding out and Crowding In

Să presupunem că guvernul federal își mărește cheltuielile fiscale cu 100 de miliarde de dolari într-un an dat. Dacă impozitele sunt nepopulare din punct de vedere politic, guvernul finanțează în mod normal cheltuieli suplimentare prin împrumuturi. Guvernul federal împrumută bani prin emiterea Trezoreriei SUA. În acest caz, guvernul emite Trezorerie în valoare de 100 de miliarde de dolari. Aceasta absoarbe direct 100 de miliarde de dolari de pe piața creditului, bani care altfel ar fi fost cheltuiți pentru alte investiții sau bunuri de larg consum. Problemele publice au loc prin agregarea potențialelor probleme private.

Mai mult, un flux de titluri de creanță publică afectează ratele dobânzilor și prețurile activelor. Dacă persoanele private sunt induse să-și crească economiile pentru achiziționarea datoriei publice, rata dobânzii reale tinde să crească. Atunci când dobânzile reale cresc, este mai dificil pentru persoane fizice și companii mici să obțină împrumuturi.

În mod similar, o scădere a împrumuturilor guvernamentale ar putea lăsa mai mulți bani pentru investiții private. O presiune mai mică asupra ratelor dobânzii înseamnă mai mult loc pentru micii debitori. Pe termen lung, mai puține cheltuieli guvernamentale înseamnă adesea mai puține impozite, crescând în continuare fondul de fonduri disponibile pentru piețele private.

Dacă politica fiscală contracțională a guvernului duce la surplus, guvernul poate acționa ca creditor și nu ca debitor. Efectele acestui fapt nu sunt mai sigure decât efectele generate de cheltuielile cu deficit, însă toți economiștii sunt de acord că va avea un impact.

Două tipuri de înghesuire

Unii economiști au susținut că, în circumstanțele adecvate, o politică guvernamentală în expansiune ar putea produce aglomerație în loc să se aglomereze. Dacă, așa cum propun economiștii keynesieni, o creștere a cererii agregate creează o expansiune economică, atunci întreprinderile consideră că este rentabil să se adauge capacității. Acest impuls pentru piețe, denumit investiție indusă, ar putea fi mai puternic decât efectul de aglomerare.

Acesta este un argument foarte diferit de efectul de aglomerare tradițional, care rezultă dintr-o politică fiscală contracțională. Fiecare argument are susținătorii și criticii săi. Pentru a complica în continuare lucrurile, unii economiști permit un efect de aglomerare, dar nu sunt de acord cu amploarea acestuia și efectele pe termen lung.

(Pentru lectură aferentă, consultați „Ce este politica fiscală?”)