Cum sunt determinate ratele de dobândă ale facturii de trezorerie?

Facturile Trezoreriei SUA (facturi T) sunt de obicei vândute cu o reducere de la valoarea nominală. Nivelul reducerii este determinat la licitațiile Trezoreriei. Spre deosebire de alte titluri de stat din SUA, precum note de trezorerie (note T) și obligațiuni de trezorerie (obligațiuni T), facturile T nu plătesc dobânzi periodice la intervale de șase luni. Prin urmare, rata dobânzii pentru trezorerie este determinată printr-o combinație între valoarea totală actualizată și durata maturității.

Licitații T-Bill și tipuri de ofertanți

Trezoreria deține licitații pentru diferite scadențe, la intervale separate, care vor reapărea. Licitațiile pentru facturile T de 13 săptămâni și 26 de săptămâni se petrec în fiecare luni, atât timp cât piețele financiare sunt deschise în timpul zilei. Cincizeci și două de săptămâni T-facturi sunt scoase la licitație în fiecare a patra marți. În fiecare joi, se fac anunțuri despre câte facturi noi vor fi emise și valorile lor. Acest lucru permite cumpărătorilor potențiali să-și planifice achizițiile.

Există două tipuri de ofertanți pentru facturile Trezoreriei: concurențial și necompetitiv. Ofertanții competitivi sunt singurii care influențează efectiv rata de actualizare. Fiecare ofertant competitiv declară prețul pe care este dispus să îl plătească, pe care Trezoreria îl acceptă în ordinea descrescătoare a prețului, până când valoarea nominală totală a oricărei scadențe este epuizată. Ofertanții care nu sunt concurenți sunt de acord să cumpere la prețul mediu al tuturor ofertelor competitive acceptate.

Cheie de luat cu cheie

• Prețurile facturilor T au o influență mare asupra nivelurilor relative ale riscurilor pe care investitorii le acceptă confortabil.
• De fapt, prețul și randamentul facturilor T și al altor Trezorerie ajută la informarea elementelor fundamentale a aproape oricărei alte clase de investiții de pe piață.
• Prețurile facturilor T sunt determinate la licitații cu intervale.
• Există două tipuri de ofertanți de factură T: ofertanți concurenți și ofertanți necompetitivi.
• Facturile de trezorerie sunt considerate una dintre cele mai sigure investiții din lume, deși cu unele dintre cele mai mici randamente.

Răscumpărarea valorii faciale și rata dobânzii

Cumpărătorii care dețin facturi T până la scadență primesc întotdeauna valoarea nominală pentru investițiile lor. Rata dobânzii provine din diferența dintre prețul de achiziție actualizat și prețul de răscumpărare a valorii nominale.

De exemplu, să presupunem că un investitor achiziționează o factură T de 52 de săptămâni cu o valoare nominală de 1.000 USD. Investitorul a plătit 975 dolari în avans. Distribuția de reduceri este de 25 USD. După ce investitorul primește 1.000 de dolari la sfârșitul celor 52 de săptămâni, rata dobânzii câștigate este de 2, 56% sau 25/975 = 0, 0256.

Rata dobânzii obținută pe o factură T nu este neapărat egală cu randamentul său de reducere, care este rata de rentabilitate anualizată pe care investitorul o realizează pe o investiție. Randamentele reducerilor se modifică și pe parcursul vieții garanției. Randamentul de reducere este uneori denumit rata de reducere, care nu trebuie confundată cu rata dobânzii.

Prețul facturii de trezorerie și impactul pieței

Câțiva factori externi pot influența prețul de actualizare plătit la facturile T, cum ar fi modificările ratei fondurilor federale, care afectează facturile T mai mult decât alte tipuri de titluri de stat. Acest lucru se datorează faptului că facturile T concurează direct cu rata fondurilor federale de pe piață pentru instrumente de datorie pe termen scurt. Investitorii instituționali sunt deosebit de interesați de diferența dintre rata fondurilor federale și randamentul facturilor T.

În lumea titlurilor de creanță, facturile T reprezintă cea mai mare lichiditate și cel mai mic risc de capital.

Prețurile pentru facturile de trezorerie (facturi T) pot avea un impact semnificativ asupra primei de risc percepute de investitori pe întreaga piață. Facturile T sunt la fel ca obligațiunile; când prețurile cresc, randamentele scad și contrariul este, de asemenea, adevărat. Ele acționează ca cel mai apropiat lucru pentru o rentabilitate fără riscuri pe piață; toate celelalte investiții trebuie să ofere o primă de risc sub forma unor rentabilități mai mari pentru a atrage bani departe de Trezorerie.

Alte influențe asupra prețurilor la factura T

Există și alți factori ai prețurilor la factura T. În perioadele cu o creștere economică ridicată, investitorii sunt mai puțin aversa riscului, iar cererea de facturi tinde să scadă. Pe măsură ce randamentele facturii T cresc, și alte rate ale dobânzii cresc. Alte rate ale obligațiunilor cresc, rata de rentabilitate a acțiunilor tinde să crească, ratele ipotecare tind să crească, iar cererea pentru alte mărfuri „sigure” tinde să scadă.

În mod similar, atunci când economia este lentă și investitorii lasă investiții mai riscante, prețurile facturilor T tind să crească și randamentele să scadă. Cu cât ratele dobânzilor și facturile T mai scăzute, cu atât investitorii sunt mai încurajați să caute profituri mai riscante în altă parte a pieței. Acest lucru este valabil în special în perioadele în care ratele inflației sunt mai mari decât randamentele facturilor T, ceea ce face în esență rata reală a rentabilității facturilor T.

Inflația afectează, de asemenea, ratele facturii T. Acest lucru se datorează faptului că investitorii sunt reticenți în a cumpăra Trezorerie atunci când randamentul investițiilor lor nu ține pasul cu inflația, ceea ce face ca investiția să fie o pierdere netă în ceea ce privește puterea de cumpărare reală. Inflația ridicată poate duce la scăderea prețurilor Trezoreriei și la randamente mai mari. În schimb, prețurile tind să fie ridicate atunci când inflația este scăzută. Al doilea motiv pentru care inflația afectează ratele facturilor T este din cauza modului în care Rezerva Federală vizează oferta de bani.