3 motive pentru care țările își devalorizează moneda

Cu un potențial izbucnire a unui război comercial între China și SUA, discuțiile despre chinezi folosind devalorizarea monedei ca strategie s-au zguduit. Cu toate acestea, volatilitatea și riscurile implicate nu ar putea să merite de această dată, deoarece China a depus eforturi recente pentru stabilizarea și globalizarea yuanului.

În trecut, chinezii au negat-o, însă a doua economie ca mărime din lume a fost acuzată din nou, din când în când, devalorizarea monedei sale pentru a-și avantaja propria economie, în special de către Donald Trump. Lucrul ironic este că, timp de mai mulți ani, guvernul Statelor Unite a făcut presiuni asupra chinezilor pentru a devaloriza yuanul, argumentând că le-a oferit un avantaj neloial în comerțul internațional și le-a menținut prețurile pentru capital și forța de muncă în mod artificial scăzute.

De când monedele mondiale au abandonat standardul aurului și au permis ca cursurile de schimb să plutească liber unul față de celălalt, au existat numeroase evenimente de devalizare a monedei care au afectat nu numai cetățenii țării implicate, dar s-au rupt pe tot globul. Dacă declinul poate fi atât de răspândit, de ce țările își devalorizează moneda?

Cheie de luat cu cheie

• Devalorizarea monedei presupune luarea de măsuri pentru scăderea strategică a capacității de cumpărare a monedei proprii a unei națiuni.
• Țările pot urmări o astfel de strategie pentru a câștiga un avantaj competitiv în comerțul global și a reduce sarcinile datoriei suverane.
• Devalorizarea poate însă avea consecințe nedorite care se autodepășesc.

Devalorizarea monedei

Poate părea contra-intuitiv, dar o monedă puternică nu este neapărat în interesul unei națiuni. O monedă internă slabă face ca exporturile unei țări să fie mai competitive pe piețele globale și, în același timp, să facă mai scumpe importurile. Volumele de export mai mari stimulează creșterea economică, în timp ce importurile costisitoare au un efect similar, deoarece consumatorii optează pentru alternative locale la produsele importate. Această îmbunătățire a termenilor comerțului se traduce, în general, într-un deficit de cont curent mai scăzut (sau un excedent mai mare de cont curent), ocuparea forței de muncă mai mari și o creștere mai rapidă a PIB-ului. Politicile monetare stimulative care conduc de obicei la o monedă slabă au, de asemenea, un impact pozitiv asupra piețelor naționale de capital și locuințe, care la rândul său stimulează consumul intern prin efectul de bogăție.

Este demn de remarcat faptul că o devalorizare a monedei strategice nu funcționează întotdeauna și, în plus, poate duce la un „război valutar” între națiuni. Devalorizarea competitivă este un scenariu specific în care o națiune se potrivește cu o devalorizare bruscă a monedei naționale cu o altă devalorizare a monedei. Cu alte cuvinte, o națiune este asociată cu o devalorizare a altei monede. Acest lucru se întâmplă mai frecvent atunci când ambele monede au gestionat regimuri ale cursului de schimb, mai degrabă decât ratele de schimb variabile determinate de piață. Chiar dacă nu va izbucni un război valutar, o țară ar trebui să fie atentă la negativele devalorizării monedei. Devalorizarea monedelor poate scădea productivitatea, deoarece importurile de echipamente și utilaje de capital pot deveni prea scumpe. Devaluarea reduce, de asemenea, semnificativ puterea de cumpărare de peste mări a cetățenilor unei națiuni.

Mai jos, analizăm cele trei motive principale pentru care o țară ar urma să adopte o politică de devalorizare:

1. Pentru a stimula exporturile

Pe o piață mondială, mărfurile dintr-o țară trebuie să concureze cu cele din toate celelalte țări. Producătorii de automobile din America trebuie să concureze cu producătorii de automobile din Europa și Japonia. Dacă valoarea monedei euro scade față de dolar, prețul mașinilor vândute de producătorii europeni din America, în dolari, va fi efectiv mai puțin costisitor decât au fost înainte. Pe de altă parte, o monedă mai valoroasă face ca exporturile să fie relativ mai costisitoare pentru achiziționarea pe piețele externe.

Cu alte cuvinte, exportatorii devin mai competitivi pe o piață globală. Exporturile sunt încurajate în timp ce importurile sunt descurajate. Cu toate acestea, ar trebui să existe o anumită prudență din două motive. În primul rând, pe măsură ce cererea de mărfuri exportate dintr-o țară crește la nivel mondial, prețul va începe să crească, normalizând efectul inițial al devalorizării. Al doilea este că, pe măsură ce alte țări văd acest efect la locul de muncă, vor fi încurajați să devalorizeze propriile monede în natură într-o așa-numită „cursă până în jos”. Acest lucru poate duce la apariția războaielor monetare și poate duce la o inflație necontrolată.

2. Pentru reducerea deficitelor comerciale

Exporturile vor crește, iar importurile vor scădea din cauza exporturilor mai ieftine și importurile mai scumpe. Aceasta favorizează o îmbunătățire a balanței de plăți pe măsură ce exporturile cresc și importurile scad, reducând deficitul comercial. Deficitele persistente nu sunt neobișnuite astăzi, Statele Unite și multe alte națiuni producând dezechilibre persistente an de an. Cu toate acestea, teoria economică afirmă că deficiențele în curs de desfășurare sunt nesustenabile pe termen lung și pot duce la niveluri periculoase de datorie, care pot stârni o economie. Devalorizarea monedei de origine poate ajuta la corectarea balanței de plăți și la reducerea acestor deficite.

Cu toate acestea, există un potențial dezavantaj al acestei raționamente. Devalorizarea crește, de asemenea, sarcina datoriei creditelor denominate în străinătate atunci când este stabilită în moneda de origine. Aceasta este o mare problemă pentru o țară în curs de dezvoltare, cum ar fi India sau Argentina, care dețin o mulțime de datorii în euro și în euro. Aceste datorii externe devin mai greu de utilizat, reducând încrederea în rândul oamenilor în moneda lor internă.

3. Reducerea sarcinilor datoriei suverane

Un guvern poate fi încurajat să încurajeze o politică monetară slabă, dacă are o mulțime de datorii suverane emise de guvern către serviciu în mod regulat. Dacă plățile datoriei sunt fixate, o monedă mai slabă face ca aceste plăți să fie mai puțin costisitoare în timp.

Luăm de exemplu un guvern care trebuie să plătească un milion de dolari în fiecare lună în plată de dobânzi la datoriile sale restante. Dar dacă aceleași plăți noționale de un milion de dolari devin mai puțin valoroase, va fi mai ușor să acoperiți acea dobândă. În exemplul nostru, dacă moneda internă este devalorizată până la jumătate din valoarea sa inițială, plata datoriilor de un milion de dolari va valora doar 500.000 USD acum.

Din nou, această tactică trebuie folosită cu precauție. Deoarece majoritatea țărilor de pe glob au datorii restante într-o formă sau alta, s-ar putea iniția o cursă către războiul valutar de jos. Această tactică va eșua, de asemenea, dacă țara în cauză deține un număr mare de obligațiuni străine, deoarece va face ca aceste plăți de dobândă să fie relativ mai costisitoare.

Linia de jos

Devalorizările valutare pot fi utilizate de țări pentru realizarea politicii economice. A avea o monedă mai slabă în raport cu restul lumii poate contribui la creșterea exporturilor, la reducerea deficitelor comerciale și la reducerea costurilor plăților de dobânzi la datoriile guvernamentale restante. Există totuși unele efecte negative ale devalorizărilor. Acestea creează incertitudine pe piețele globale care pot determina piețele activelor să scadă sau să stimuleze recesiunile. Țările ar putea fi tentate să introducă un titlu pentru războiul valutar, devalorizând propria monedă înainte și înapoi într-o cursă până în jos. Acesta poate fi un ciclu foarte periculos și vicios care duce la mult mai mult rău decât bine.

Totuși, devalorizarea unei monede nu duce întotdeauna la beneficiile prevăzute. Brazilia este un caz în acest sens. Realul brazilian a scăzut substanțial din 2011, dar devalorizarea abruptă a monedei nu a reușit să compenseze alte probleme, cum ar fi plonjarea prețurilor de țiței și a mărfurilor și un scandal de corupție din ce în ce mai mare. Drept urmare, economia braziliană a înregistrat o creștere lentă.