Einhorn Efect
Efectul Einhorn este scăderea accentuată a prețului acțiunilor unei societăți comerciale tranzacționate public, care apare adesea imediat după ce David Einhorn, managerul fondului de acoperire publică, pantaloni scurți (pariază) acțiunile respectivei companii.
Einhorn poate apărea, de asemenea, în sens invers, atunci când Einhorn nu menționează o companie despre care a exprimat anterior remarci de urs. Dacă investitorii se așteaptă să audă ceva negativ de la Einhorn și atunci nu o fac, deseori îl iau ca un semn pozitiv și prețul acțiunilor crește.
Cu toate acestea, afirmațiile pozitive ale Einhorn despre companii nu tind să împingă prețurile acțiunilor în sus; în schimb, efectul Einhorn se aplică în special stocurilor pe care le scurtează (și face cunoscută publicului această poziție scurtă).
Cheie de luat cu cheie
- Efectul Einhorn este o scădere accentuată a prețului unei acțiuni după critica publică a practicilor sale de către notorul investitor David Einhorn.
- Cel mai cunoscut exemplu de efect Einhorn este o scădere procentuală de două cifre a acțiunilor Allied Capital după ce Einhorn l-a criticat în cadrul conferinței de la Sohn din 2002.
- În ultimele timpuri, efectul Einhorn și-a pierdut o parte din marginea sa datorită performanțelor slabe de investiții ale fondului său.
Înțelegerea efectului Einhorn
Einhorn și-a fondat fondul de hedge în 1996, la 27 de ani, cu o investiție semnificativă din partea părinților săi. El și-a mărit activele sub administrare de la 900.000 USD la 10 miliarde dolari în următorii 18 ani, cu o rentabilitate medie anuală de aproape 20%. În plus față de randamentele mari, fondul său speculativ este cunoscut pentru cercetarea și analiza riguroasă. În ciuda reputației sale de vânzător scurt, fondul de acoperire a Einhorn este de obicei lung în general.
Unele dintre celebrele scurtmetraje ale lui Einhorn o includ pe cea a creditorului Allied Capital din 2002, despre care a susținut că are înregistrări contabile frauduloase. SEC i-a dovedit în cele din urmă drept cinci ani mai târziu. De asemenea, el a făcut scurtcircuitul Lehman Brothers în 2007 și le-a spus investitorilor că a fost prea mare, ceea ce lumea a aflat că este adevărat atunci când compania s-a prăbușit în 2008. Einhorn este cunoscut pentru că a făcut pariuri îndrăznețe și aparent improbabile care se dovedesc a fi corecte.
Un exemplu mai puțin dramatic al efectului Einhorn decât scenariile Aliat și Lehman a apărut în 2012, când Einhorn a criticat Chipotle pentru posibila sa practică de a angaja lucrători fără documente și amenințarea sa competitivă din partea lui Taco Bell. Cota de acțiune a Chipotle a scăzut cu 7% în minutele următoare după analiza lui Einhorn.
Un alt exemplu, în același an, a avut loc cu compania de pietriș și piatră zdrobită Martin Marietta Materials, după ce Einhorn a recomandat scurtarea stocului într-un discurs în cadrul Conferinței de cercetare a investițiilor din Ira W. Sohn. În același an, compania de supliment nutrițional Herbalife a simțit efectul Einhorn, după ce investitorii au speculat că va scurta stocul pe baza întrebărilor pe care le-a pus în timpul unui apel de câștig.
Einhorn Efect în ultimii ani
Halo-ul lui Einhorn a dispărut în ultimii ani, cu performanțe slabe în investiții. În ianuarie 2019, CNBC a raportat că fondul Einhorn a pierdut 34% în anul precedent.
La 4 iulie 2018, Wall Street Journal a raportat că activele Greenlight aflate în administrare (AUM) au scăzut la 5, 5 miliarde de dolari; în comparație, AUM în 2014 a fost de peste 12 miliarde de dolari.
2017 a fost încă un an de slabă performanță - fondul său principal a revenit cu doar 1, 6%, comparativ cu 19, 4% pentru indicele S&P 500. În scrisoarea sa anuală pentru acționari pentru 2017, Einhorn explică ce a mers prost. Un extras: „Cei mai mari pierderi ai anului au fost pozițiile noastre scurte pe„ coșul cu bule ”... [inclusiv] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) și Tesla (+ 46%) atunci când credem că toate aceste acțiuni au apărut cu preț redus pentru o eroare de intrare în anul și niciuna nu a fost executată bine sau a îndeplinit așteptările fundamentale în 2017 ".
Cu acele selecții sub formă de pantaloni scurți, nu este de mirare că influența sa a fost pe degetul. Efectul Einhorn poate dispărea din existență în întregime dacă el continuă să piardă într-o manieră atât de șocantă. Pe de altă parte, în calitate de investitor valoric, ar putea să obțină ultimul râs dacă analiza sa despre acțiuni „supraevaluate” se dovedește a fi corectă.
Exemplu de efect Einhorn
Cel mai cunoscut exemplu de efect Einhorn a fost o scădere cu 11% a prețului acțiunilor Allied Capital, o companie care s-a descris ca o firmă de „dezvoltare a afacerilor”. În timpul discursului său, Einhorn a acuzat Allied Capital că a folosit tehnici de „evaluare agresivă” pentru a roti active sub-performante precum Velocita, un parteneriat de telecomunicații între AT&T și Cisco, ca entități profitabile. De asemenea, el s-a opus schemei sale de „plată în natură” în care a primit datorii sau titluri ca dobândă sau principal rambursat la împrumuturile sale. Această practică avea pericolul de a o plasa pe cârlig, în cazul unei neplată a împrumutatului.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.