Durata efectivă
Durata efectivă este un calcul al duratei pentru obligațiunile care au opțiuni încorporate. Această măsură a duratei ia în considerare faptul că fluxurile de numerar preconizate vor fluctua odată cu modificarea ratelor dobânzii. Durata efectivă poate fi estimată folosind durata modificată dacă o legătură cu opțiuni încorporate se comportă ca o obligațiune fără opțiuni.
Cu cât scadența unei obligațiuni este mai lungă, cu atât durata sa efectivă este mai mare.
Înțelegerea duratei efective
O obligațiune cu opțiuni încorporate se comportă ca o obligațiune fără opțiuni atunci când exercită opțiunea încorporată nu ar oferi beneficiarului niciun beneficiu. Ca atare, nu se poate aștepta ca fluxurile de numerar ale securității să se modifice, având în vedere că se modifică randamentul. De exemplu, dacă ratele dobânzilor existente erau de 10% și o obligațiune vândută plătește un cupon de 6%, obligațiunea prestabilă se va comporta ca o obligațiune fără opțiuni, deoarece nu ar fi optim ca compania să apeleze la obligațiuni și să re-emită ei la o rată a dobânzii mai mare.
Durata efectivă calculează scăderea prețului preconizat pentru o obligațiune atunci când ratele dobânzilor cresc cu 1%. Valoarea duratei efective va fi întotdeauna mai mică decât scadența obligațiunii.
Cheie de luat cu cheie
- Durata efectivă este un calcul al duratei pentru obligațiunile care au opțiuni încorporate, ținând cont de faptul că fluxurile de numerar preconizate vor fluctua odată cu modificarea ratelor dobânzii.
- Durata efectivă calculează scăderea prețului preconizat pentru o obligațiune atunci când ratele dobânzilor cresc cu 1%.
- Durata efectivă poate fi estimată folosind durata modificată dacă o legătură cu opțiuni încorporate se comportă ca o obligațiune fără opțiuni.
Exemplu efectiv de durată
Formula pentru durata efectivă conține patru variabile. Sunt:
P (0) = prețul inițial al obligațiunii pentru o valoare nominală de 100 USD
P (1) = prețul obligațiunii dacă randamentul ar scădea cu Y la sută
P (2) = prețul obligațiunii dacă randamentul ar crește cu Y la sută
Y = modificarea estimată a randamentului utilizat pentru calcularea P (1) și P (2)
Formula completă pentru durata efectivă este:
Durata efectivă = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Ca exemplu, presupunem că un investitor achiziționează o obligațiune pentru 100% par și că obligațiunea produce în prezent 6%. Folosind o modificare de 10 puncte de bază a randamentului (0, 1%), se calculează că, odată cu scăderea randamentului acestei sume, obligațiunea are un preț de 101 USD. De asemenea, se constată că prin creșterea randamentului cu 10 puncte de bază, prețul obligațiunii va fi de 99, 25 USD. Având în vedere aceste informații, durata efectivă ar fi calculată ca:
Durata efectivă = (101 USD - 99, 25 USD) / (2 x 100 $ x 0, 001) = 1, 75 USD / 0, 20 USD = 8, 75 USD
Această durată efectivă de 8, 75 înseamnă că, dacă ar exista o modificare a randamentului de 100 de puncte de bază, sau 1%, atunci prețul obligațiunii ar trebui să se schimbe cu 8, 75%. Aceasta este o aproximare. Estimarea poate fi făcută mai exactă prin factorizarea în convexitatea efectivă a obligațiunii.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.