Gradul de pârghie financiară - definiția DFL

Ce este un grad de pârghie financiară - DFL?

Un grad de levier financiar (DFL) este un raport de levier care măsoară sensibilitatea câștigului pe acțiune al companiei (EPS) la fluctuațiile veniturilor sale de exploatare, ca urmare a modificărilor structurii capitalului său. Gradul de pârghie financiară (DFL) măsoară modificarea procentuală a EPS pentru o modificare unitară a veniturilor operaționale, cunoscută și sub denumirea de câștiguri înainte de dobânzi și impozite (EBIT).

Acest raport indică faptul că, cu cât gradul de levier financiar este mai mare, cu atât vor fi câștiguri mai volatile. Întrucât dobânda este de obicei o cheltuială fixă, efectul de levier mărește randamentul și EPS. Acest lucru este bun atunci când venitul operațional crește, dar poate fi o problemă atunci când venitul operațional este sub presiune.

Formula pentru DFL este

DFL = modificare% în EPS% schimbare în EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {schimbare în EPS}} {\% \ text {schimbare în EBIT}} DFL =% modificare EBIT% schimbare în EPS

DFL poate fi, de asemenea, reprezentat de ecuația de mai jos:

DFL = EBITEBIT - Dobândă \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {dobândă}} DFL = EBIT - InterestEBIT

01:42

Gradul de levier financiar (DFL)

Ce vă spune gradul de pârghie financiară?

Cu cât DFL este mai mare, cu atât va fi mai volatil câștigul pe acțiune (EPS). Deoarece dobânda este o cheltuială fixă, efectul de levier mărește randamentul și EPS, ceea ce este bun atunci când veniturile operaționale cresc, dar poate fi o problemă în perioadele economice grele, când venitul operațional este sub presiune.

DFL este de neprețuit pentru a ajuta o companie să evalueze valoarea datoriei sau a pârghiei financiare pe care ar trebui să o opteze în structura capitalului său. Dacă venitul operațional este relativ stabil, atunci câștigurile și EPS ar fi, de asemenea, stabile, iar compania își poate permite să-și asume o datorie semnificativă. Cu toate acestea, dacă compania operează într-un sector în care veniturile operaționale sunt destul de volatile, poate fi prudent să se limiteze datoriile la niveluri ușor de gestionat.

Utilizarea pârghiei financiare variază mult în funcție de industrie și de sectorul de afaceri. Există multe sectoare industriale în care companiile operează cu un grad ridicat de pârghie financiară. Exemple clasice sunt magazinele de vânzare cu amănuntul, companiile aeriene, magazinele alimentare, companiile de utilități și instituțiile bancare. Din păcate, utilizarea excesivă a levierului financiar de către multe companii din aceste sectoare a jucat un rol primordial în a forța o mulțime dintre ele să depună pentru falimentul capitolului 11.

Exemple includ RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) și Midwest Generation (2012). Mai mult decât atât, utilizarea excesivă a pârghiei financiare a fost principalul vinovat care a dus la criza financiară a SUA între 2007 și 2009. Demisia Lehman Brothers (2008) și o serie de alte instituții financiare extrem de pârghiate sunt exemple principale ale ramificărilor negative care sunt asociate. cu utilizarea structurilor de capital extrem de pârghiate.

Cheie de luat cu cheie

• Gradul de levier financiar (DFL) este un raport de pârghie care măsoară sensibilitatea veniturilor companiei pe acțiune la fluctuațiile veniturilor sale de exploatare, ca urmare a modificărilor structurii capitalului său.
• Acest raport indică faptul că, cu cât gradul de levier financiar este mai mare, cu atât vor fi câștiguri mai volatile.
• Utilizarea pârghiei financiare variază mult în funcție de industrie și de sectorul de afaceri.

Exemplu de utilizare a DFL

Luați în considerare următorul exemplu pentru a ilustra conceptul. Presupunem că compania ipotetică BigBox Inc. are venituri operaționale sau câștiguri înainte de dobânzi și impozite (EBIT) de 100 de milioane USD în anul 1, cu cheltuieli de dobândă de 10 milioane de dolari și are 100 de acțiuni restante. (Din motive de claritate, să ignorăm efectul impozitelor pentru moment.)

Astfel, EPS pentru BigBox în primul an ar fi astfel:

Venit din exploatare de 100 de milioane de dolari - 10 milioane de dolari Cheltuieli din dobânzi 100 de milioane de acțiuni restante = 0, 90 $ \ frac {\ text {Venit din exploatare de \ 100 de milioane de dolari} - \ text {\ $ 10 milioane de cheltuieli de dobândă}} {\ text {100 de milioane de acțiuni restante}} = \ 0, 90100 de milioane de acțiuni restante: venituri prelevate de 100 de milioane de dolari - 10 milioane de dolari cheltuieli cu dobânzi = 0, 90 $

Gradul de pârghie financiară (DFL) este:

100 de milioane $ 100 milioane - 10 milioane de dolari = 1, 11 \ frac {\ text {\ $ 100 milioane}} {\ text {\ 100 milioane de dolari} - \ text {\ 10 milioane de dolari}} = 1, 11 $ 100 de milioane - 10 milioane de dolari 100 de milioane de dolari = 1, 11

Aceasta înseamnă că pentru fiecare modificare de 1% a EBIT sau a veniturilor operaționale, EPS ar modifica cu 1, 11%.

Acum presupunem că BigBox are o creștere de 20% a veniturilor operaționale în anul 2. În special, cheltuielile cu dobânzile rămân neschimbate la 10 milioane de dolari și în anul 2. EPS pentru BigBox în anul 2 ar fi astfel:

Venit din exploatare de 120 de milioane de dolari - 10 milioane de dolari Cheltuieli din dobânzi 100 de milioane de acțiuni restante = 1, 10 $ \ frac {\ text {Venit din exploatare de \ 120 milioane de dolari} - \ text {\ $ 10 milioane de cheltuieli de dobândă}} {\ text {100 de milioane de acțiuni restante}} = \ 1, 10100 de milioane de acțiuni restante: venituri prelevate de 120 de milioane de dolari - 10 milioane de dolari cheltuieli cu dobânzi = 1, 10 $

În acest caz, EPS a crescut de la 90 de cenți în anul 1 la 1, 10 dolari în anul 2, ceea ce reprezintă o modificare de 22, 2%.

Aceasta ar putea fi obținută și din numărul DFL = 1, 11 x 20% (modificare EBIT) = 22, 2%.

Dacă EBIT ar fi scăzut în schimb la 70 de milioane de dolari în anul 2, care ar fi fost impactul asupra EPS? EPS ar fi scăzut cu 33, 3% (adică DFL cu 1, 11 x -30% modificare în EBIT). Acest lucru poate fi ușor verificat, deoarece EPS, în acest caz, ar fi fost de 60 de centi, ceea ce reprezintă o scădere de 33, 3%.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

Termeni înrudiți

Cum funcționează raportul de îndatorare Un raport de indatorare este oricare dintre mai multe măsurători financiare care analizează cât de mult capital vine sub formă de datorie sau care evaluează capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile financiare. mai mult Înțelegerea gradului de pârghie operațională Gradul de levier operațional este un multiplu care măsoară cât de mult se vor modifica veniturile operaționale ca răspuns la o schimbare a vânzărilor. mai mult Înțelegerea gradului de pârghie combinată Un grad de pârghie combinată (DCL) este un raport de pârghie care este utilizat pentru a ajuta la determinarea nivelului optim de pârghie financiară și operațională în orice firmă. mai mult Ce ne spune raportul de acoperire Un raport de acoperire este un grup de măsuri ale capacității unei companii de a-și servi datoria și de a-și îndeplini obligațiile financiare, precum plățile de dobânzi sau dividendele. Cu cât este mai mare raportul de acoperire, cu atât ar trebui să fie mai ușor să efectuezi plăți de dobândă la datoria sa sau să plătești dividende. mai mult Ce ne spune raportul total datorie-capitalizare Raportul total datorie-capitalizare este un instrument care măsoară valoarea totală a datoriei restante a companiei ca procent din capitalizarea totală a firmei. Raportul este un indicator al pârghiei companiei, care este datoria folosită pentru achiziționarea de active. mai mult Cum funcționează raportul de angrenaj Raportul de angrenare este o măsură a pârghiei financiare care indică gradul în care operațiunile unei firme sunt finanțate din capitaluri proprii sau prin finanțarea creditorilor. mai multe link-uri partenere