Proporția datoriei / echității - D / E
Raportul datorie / capitaluri proprii (D / E) este calculat prin împărțirea datoriilor totale ale unei companii la capitalurile proprii ale acționarilor. Aceste numere sunt disponibile în bilanțul situațiilor financiare ale unei companii.
Raportul este utilizat pentru a evalua efectul financiar al unei companii. Raportul D / E este o valoare importantă utilizată în finanțele corporative. Este o măsură a gradului în care o companie își finanțează operațiunile prin datorii comparativ cu fonduri deținute integral. Mai precis, aceasta reflectă capacitatea acțiunilor acționarilor de a acoperi toate datoriile restante în cazul unei crize a afacerii.
Raportul datorie / capitaluri proprii este un tip particular de raport de angrenare.
01:28Gradul de îndatorare
Formula și calculul raportului D / E
Datorii / capitaluri proprii = Total pasiveTotal capital propriu \ begin {align} & \ text {Datorii / capitaluri proprii} = \ frac {\ text {Total datorii}} {\ text {Total acțiuni ale acționarilor}} \\ \ end {aliniat } Datorii / capitaluri proprii = Total datorii ale acționarilorTotal
Informațiile necesare pentru raportul D / E se găsesc în bilanțul companiei. Bilanțul impune capitalul total al acționarilor la activele egale minus datoriile, care este o versiune rearanjată a ecuației bilanțului:
Active = Pasive + Capitaluri proprii acționar \ begin {aliniat} și \ text {Active} = \ text {Pasive} + \ text {Capitaluri proprii} \\ \ end {aliniat} Active = Pasive + Capitaluri proprii
Aceste categorii de bilanț pot conține conturi individuale care în mod normal nu ar fi considerate „datorii” sau „capitaluri proprii” în sensul tradițional al unui împrumut sau al valorii contabile a unui activ. Deoarece raportul poate fi denaturat de câștigurile / pierderile reținute, imobilizările necorporale și ajustările planului de pensii, de obicei, este nevoie de cercetări suplimentare pentru a înțelege efectul efectiv al unei companii.
Datorită ambiguității unora dintre conturile din categoriile de bilanț primar, analiștii și investitorii vor modifica adesea raportul D / E pentru a fi mai utile și mai ușor de comparat între diferite stocuri. Analiza raportului D / E poate fi, de asemenea, îmbunătățită, incluzând raporturi de indatorare pe termen scurt, performanța profitului și așteptările de creștere.
Cheie de luat cu cheie
- Raportul datorie / capitaluri proprii (D / E) compară datoriile totale ale unei companii cu capitalul propriu al acționarilor și poate fi utilizat pentru a evalua cât de mult foloseste o companie.
- Ratele de levier mai mari tind să indice o companie sau acțiuni cu risc mai mare pentru acționari.
- Cu toate acestea, raportul D / E este dificil de comparat între grupurile de industrie în care vor varia sumele ideale de datorie.
- Investitorii vor modifica adesea raportul D / E pentru a se concentra pe datoriile pe termen lung doar pentru că riscul datoriilor pe termen lung este diferit decât pentru datoriile pe termen scurt și datoriile.
Calcularea raportului D / E în Excel
Proprietarii de companii utilizează o varietate de programe software pentru a urmări raporturile D / E și alte valori financiare. Microsoft Excel oferă o serie de șabloane, cum ar fi fișa de lucru a raportului datorii, care efectuează aceste tipuri de calcule. Cu toate acestea, chiar și comerciantul amator poate dori să calculeze raportul D / E al unei companii atunci când evaluează o potențială oportunitate de investiții, putând fi calculat fără ajutorul șabloanelor.
Pentru a calcula acest raport în Excel, localizați datoria totală și capitalul total al acționarilor în bilanțul companiei. Introduceți ambele cifre în două celule adiacente, să spunem B2 și B3. În celula B4, introduceți formula "= B2 / B3" pentru a genera raportul D / E.
Informații din raportul datorie-echitate
Având în vedere că raportul datorie-capitaluri proprii măsoară datoria unei companii în raport cu valoarea activelor sale nete, este cel mai adesea utilizat pentru a măsura măsura în care o companie își asumă datoria ca mijloc de a-și folosi activele. Un raport mare datorii / capitaluri proprii este adesea asociat cu risc ridicat; înseamnă că o companie a fost agresivă în finanțarea creșterii cu datorii.
Dacă o mulțime de datorii sunt utilizate pentru a finanța creșterea, o companie ar putea genera mai multe venituri decât ar avea fără această finanțare. Dacă efectul de levier mărește veniturile cu o sumă mai mare decât costul (dobânda) datoriei, atunci acționarii ar trebui să se aștepte să beneficieze. Cu toate acestea, dacă costul finanțării datoriei depășește venitul crescut, valorile acțiunilor pot scădea. Costul datoriei poate varia în funcție de condițiile pieței. Astfel, împrumuturile neprofitabile nu pot fi evidente la început.
Modificările datoriilor pe termen lung și a activelor tind să aibă cel mai mare impact asupra raportului D / E, deoarece tind să fie conturi mai mari în comparație cu datoriile pe termen scurt și activele pe termen scurt. Dacă investitorii doresc să evalueze efectul de levier pe termen scurt al companiei și capacitatea acesteia de a-și îndeplini obligațiile datoriei care trebuie plătite peste un an sau mai puțin, vor fi utilizate alte rate.
De exemplu, un investitor care trebuie să compare lichiditatea sau solvabilitatea unei companii pe termen scurt va folosi raportul de numerar:
Rata de numerar = Numerar + Securități comercializabile Pasive pe termen scurt \ begin {aliniat} & \ text {Ratio de numerar} = \ frac {\ text {Cash} + \ text {Securități comercializabile}} {\ text {Pasive pe termen scurt}} \\ \ end {aliniat} Rata de numerar = Pasive pe termen scurt Numerar + valori mobiliare comercializabile
sau raportul curent:
Current Ratio = Active pe termen scurt Obligații pe termen scurt \ begin {align} & \ text {Current Ratio} = \ frac {\ text {Active pe termen scurt}} {\ text {Pasive pe termen scurt}} \\ \ end {aliniat} Proporția curentă = Pasive pe termen scurt Activele pe termen scurt
în loc de o măsură pe termen lung a levierului, precum raportul D / E.
Modificări la rata datoriei / echitate
Porțiunea de capitaluri proprii ale bilanțului este egală cu valoarea totală a activelor minus pasivele, dar nu este același lucru cu activele minus datoriile asociate cu acele active. O abordare comună a soluționării acestei probleme este modificarea raportului datorie-capitaluri proprii în raportul datorie / capitaluri pe termen lung. O abordare de acest fel ajută un analist să se concentreze asupra riscurilor importante.
Datoria pe termen scurt este încă o parte a levierului general al unei companii, dar, deoarece aceste pasive vor fi plătite într-un an sau mai puțin, acestea nu sunt la fel de riscante. De exemplu, imaginați-vă o companie cu 1 milion USD în datoriile pe termen scurt (salarii, conturi plătite și note etc.) și 500.000 USD datorii pe termen lung, comparativ cu o companie cu 500.000 USD în datorii pe termen scurt și 1 milion USD pe termen lung datorii. Dacă ambele companii au 1, 5 milioane USD în capitalul propriu al acționarilor, ambele au un raport D / E de 1, 00. La suprafață, riscul cauzat de pârghie este identic, dar, în realitate, prima companie este mai riscantă.
De regulă, datoria pe termen scurt tinde să fie mai ieftină decât datoria pe termen lung și este mai puțin sensibilă la schimbarea ratelor dobânzilor; prima cheltuială a dobânzii și costul capitalului companiei este mai mare. Dacă ratele dobânzilor scad, datoria pe termen lung va trebui refinanțată, ceea ce poate crește și mai mult costurile. Creșterea ratelor dobânzii ar părea să favorizeze compania cu datorii mai mult pe termen lung, dar dacă datoria poate fi răscumpărată de către deținătorii de obligațiuni ar putea fi totuși un dezavantaj.
Raportul D / E pentru finanțele personale
Raportul datorie / capitaluri proprii poate fi aplicat și la situațiile financiare personale, caz în care este cunoscut și sub denumirea de datorie personală / capitaluri proprii. Aici, „capitaluri proprii” se referă la diferența dintre valoarea totală a activelor individului și valoarea totală a datoriei sau a datoriilor sale. Formula raportului D / E personal este reprezentată ca:
Datorii / capitaluri proprii = Total datorii personaleActivități personale − Pasive \ begin {aliniat} și \ text {Datorii / capitaluri proprii} = \ frac {\ text {Total datorii personale}} {\ text {Active personale} - \ text {Pasive}} \\ \ end {aliniat} Datorii / capitaluri proprii = Active personale − PasiveTotale pasive personale
Raportul datorie personală / capitaluri proprii este adesea utilizat atunci când o persoană fizică sau o întreprindere mică solicită un împrumut. Creditorii utilizează D / E pentru a evalua cât de probabil ar fi ca împrumutatul să poată continua să plătească împrumuturi dacă venitul lor a fost temporar perturbat.
De exemplu, un împrumutat potențial ipotecar este probabil să poată continua să plătească dacă are mai multe active decât datorii, dacă ar rămâne fără un loc de muncă timp de câteva luni. Acest lucru este valabil și pentru o persoană care solicită un împrumut de afaceri mici sau o linie de credit. Dacă proprietarul afacerii are un raport bun datorii / capitaluri proprii, este mai probabil să poată continua să plătească împrumuturi în timp ce afacerea lor este în creștere.
Raport D / E față de raportul de viteză
Raporturile de performanță constituie o categorie largă de raporturi financiare, dintre care raportul datorie / capitaluri proprii este cel mai bun exemplu. „Gearing” se referă pur și simplu la pârghie financiară. Raporturile de angrenare se concentrează mai mult pe conceptul de pârghie decât alte raporturi utilizate în analiza contabilă sau a investițiilor. Această focalizare conceptuală împiedică calcularea sau interpretarea cu exactitate a raporturilor de angrenare. Principiul care stă la baza presupune, în general, că o parte din pârghie este bună, dar prea mult pune o organizație în pericol.
La nivel fundamental, angrenajul este uneori diferențiat de pârghie. Leasingul se referă la valoarea datoriei suportate în scopul investiției și obținerii unui profit mai mare, în timp ce angrenajul se referă la datorii împreună cu capitaluri proprii totale sau o expresie a procentului de finanțare al companiei prin împrumuturi. Această diferență este concretizată în diferența dintre raportul datoriei și raportul datorie / capitaluri proprii.
Utilizarea reală a datoriei / capitalurilor proprii este compararea raportului pentru firmele din aceeași industrie - dacă raportul unei companii variază semnificativ față de concurenții săi, ar putea ridica un steag roșu.
Limitările raportului datorie-echitate
Atunci când utilizăm raportul datorii / capitaluri proprii, este foarte important să luăm în considerare industria în care există compania. Deoarece diferitele industrii au nevoi de capital și rate de creștere diferite, un raport relativ mare D / E poate fi comun într-o industrie, între timp, un D / E relativ scăzut poate fi comun în alta. De exemplu, industriile care consumă capital, precum producția auto tind să aibă un raport datorie / capitaluri proprii peste 2, în timp ce firmele de tehnologie sau servicii ar putea avea un raport tipic datorie / capitaluri sub 0, 5.
Stocurile de utilitate au adesea un raport D / E foarte ridicat în comparație cu mediile pieței. O utilitate crește lent, dar este de obicei capabilă să mențină un flux de venituri constant, ceea ce le permite acestor companii să împrumute foarte ieftin. Ratele mari de levier în industriile cu creștere lentă, cu venituri stabile reprezintă o utilizare eficientă a capitalului. Produsele de bază ale consumatorului sau sectorul non-ciclic al consumatorilor tind să aibă, de asemenea, un raport ridicat al datoriei / capitaluri proprii, deoarece aceste companii pot împrumuta ieftin și au un venit relativ stabil.
Analistii nu sunt întotdeauna consecventi cu privire la ceea ce este definit ca datorie. De exemplu, stocul preferat este uneori considerat capital propriu, dar dividendele, valoarea nominală și drepturile de lichidare preferate fac ca acest tip de capital să pară mai mult ca datorii. Includerea stocurilor preferate în totalul datoriei va crește raportul D / E și va face o companie să pară mai riscantă. Includerea stocului preferat în partea de capital a raportului D / E va crește numitorul și va scădea raportul. Poate fi o problemă importantă pentru companii precum trusturile de investiții imobiliare atunci când stocul preferat este inclus în raportul D / E.
Exemple de raport datorie-echitate
La sfârșitul anului 2017, Apache Corp (APA) avea pasive totale de 13, 1 miliarde USD, capitaluri proprii totale de 8, 79 miliarde USD și un raport datorie / capitaluri proprii de 1, 49. ConocoPhillips (COP) avea pasive totale de 42, 56 miliarde USD, capitaluri proprii totale de 30, 8 miliarde USD și un raport datorie-capital de 1, 38 la sfârșitul anului 2017:
APA = $ 13, 1 $ 8, 79 $ = 1, 49 \ begin {aliniat} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13, 1} {\ $ 8, 79}} = 1, 49 \\ \ end {aliniat} APA = 8, 79 $ 13, 1 = 1, 49
COP = 42, 56 $ 30, 80 $ = 1, 38 \ begin {aliniat} și \ text {COP} = \ frac {\ $ 42, 56} {\ $ 30, 80} = 1, 38 \\ \ end {aliniat} COP = 30, 80 $ 42, 56 $ = 1, 38
La suprafață, se pare că raportul de levier mai mare al APA indică un risc mai mare. Cu toate acestea, acest lucru poate fi prea generalizat pentru a fi util în această etapă și ar fi necesară o investigație suplimentară.
Putem vedea, de asemenea, cum reclasificarea capitalului preferat poate modifica raportul D / E în exemplul următor, unde se presupune că o companie are 500.000 USD în stocuri preferate, 1 milion USD în datorii totale (fără acțiuni preferate) și 1, 2 milioane USD în capitalul total al acționarilor (cu excepția stocului preferat).
Raportul datorii / capitaluri proprii cu stocuri preferate ca parte a totalului pasivelor va fi după cum urmează:
Datorii / capitaluri proprii = 1 milion + 500.000 $ 1.25 milioane $ = 1.25 \ begin {aliniat} & \ text {Datorii / capitaluri proprii} = \ frac {\ $ 1 \ text {milioane} + \ 500.000 $} {\ $ 1.25 \ text {milioane}} = 1, 25 \\ \ end {aliniat} Datorii / capitaluri proprii = 1, 25 milioane USD 1 milion + 500.000 USD = 1, 25
Raportul datorii / capitaluri proprii cu stocuri preferate ca parte a capitalurilor proprii ar fi:
Datorii / capitaluri proprii = 1 milion USD 1, 25 milioane USD + 500 000 $ = .57 \ begin {aliniat} și \ text {Datorii / capitaluri proprii} = \ frac {\ $ 1 \ text {milion}} {\ $ 1, 25 \ text {milioane} + \ 500, 000 $} = .57 \\ \ end {aliniat} Datorii / capitaluri proprii = 1, 25 milioane USD + 500 000 USD 1 milion = .57
Alte conturi financiare, cum ar fi venitul neautorizat, vor fi clasificate drept datorii și pot denatura raportul D / E. Imaginează-ți o companie cu un contract preplătit pentru a construi o clădire pentru un milion de dolari. Lucrarea nu este completă, așa că un milion de dolari este considerat o datorie.
Presupunem că compania a achiziționat 500.000 de dolari de inventar și materiale pentru a finaliza lucrarea care a crescut activele totale și capitalurile proprii ale acționarilor. Dacă aceste sume sunt incluse în calculul D / E, numerotatorul va fi majorat cu 1 milion USD și numitorul cu 500.000 USD, ceea ce va crește raportul.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.