De ce poate fi depășit intervalul lung de performanță al JPMorgan

JPMorgan Chase & Co. (JPM) este probabil să rămână o bancă stelară pentru viitorul prevăzut. Dar șirul lung de performanță a stocului său este aproape de sfârșitul său, dacă nu este deja terminat. Sub îndrumarea CEO-ului Jamie Dimon, banca a rezistat câțiva dintre cei mai tumultuoși ani din istoria financiară și nu a trecut neobservată de investitori. Însă această recunoaștere a superiorității operaționale este actualizată în totalitate la acțiunile băncii, lăsând puțin loc pentru o mai bună performanță, potrivit unei povești recente din Barron.

Acțiunile JPMorgan depășesc piața mai largă în acest an, cu aproape 22%, ceea ce a dus la capitalizarea totală a băncii la peste 380 de miliarde de dolari. În comparație, Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) și Morgan Stanley (MS) au plafonuri de piață de 275 miliarde USD, 214 miliarde USD, 157 miliarde dolari, 77 miliarde USD, respectiv 72 miliarde dolari.

Cheie de luat cu cheie

• JPMorgan a crescut cu 95% în ultimii cinci ani, cu mult peste colegii săi.
• Capacitatea totală a pieței de 380 de miliarde de dolari.
• Raport P / E cu aproape 25% primă peste media multiplelor rivale.
• CEO Jamie Dimon este CEO din 2006.

Pe lângă câștigul impresionant de 75% al ​​Bank of America în ultimii cinci ani, creșterea de 95% a JPMorgan este mai mult decât triplă față de ceilalți patru mari rivali ai băncii. Această creștere a împins raportul preț-câștig în avans (raport P / E) al băncii, o valoare cheie de evaluare, la 11, 35. Asta înseamnă că stocul se tranzacționează acum cu o primă de aproape 25% față de multiplu mediu înainte de colegii săi.

James Mitchell de la Buckingham Research susține că prima este un indiciu potrivit căruia stocul atinge limitele performanței sale în raport cu colegii săi. „[O] depășire semnificativă a grupului de pariuri din ultimii ani”, a scris el într-o notă către clienți, „o mare parte din performanțele fundamentale sunt stabilite cu prețuri mari”. Mitchell a redus acțiunile JPMorgan de la Buy to Neutral.

Dar asta nu înseamnă că performanța băncii va scădea. Înseamnă doar că prețul acțiunii reflectă opinia investitorilor că JPMorgan a atins o eficiență operațională pentru care alte bănci încă se străduiesc. O mare parte din această eficiență se datorează muncii celui mai mare bancher din America, Jamie Dimon, care a fost citat de Barron la începutul acestui an spunând: „Este construi, construi, construi, face bine de către clienții și comunitățile tale, iar stocul va avea grijă de în sine.“

Este o filozofie de afaceri care pare să fi fost bine realizată pentru un bancher în vârstă de 63 de ani, care a preluat primul timon la JPMorgan în 2006. De atunci, el a condus JPMorgan prin cea mai gravă criză financiară globală 2007-2008, Marea Recesiune a urmat, cerințele de reglementare sporite, prezentate de Legea Dodd-Frank și epoca ratelor dobânzilor incredibil de mici, care continuă până în prezent.

În cel mai recent raport trimestrial al câștigurilor, banca a raportat profituri care au crescut cu 16%, profitul din operațiunile de creditare crescând cu 7%. Câștigurile pe acțiune au ajuns la 2, 82 dolari, peste media estimată de 2, 50 USD a analiștilor chestionați de FactSet, potrivit Wall Street Journal. Deși este un alt record de trei luni pentru bancă, reducerile recente ale ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală ar putea reduce în marja netă a dobânzii. Reducerile ulterioare ar agrava această problemă.

Privind înainte

Dar una dintre cele mai mari amenințări noi pentru industria bancară tradițională este tehnologia, în special soiul fintech. Dar atenția lui Dimon asupra „construirii” a însemnat investiții puternice în tehnologie nouă, creând JPMorgan pentru o dominare continuă chiar și în noua eră tehnologică. Astfel, deși performanța poate fi în afara planului pentru viitorul apropiat, este probabil ca JPMorgan să rămână o investiție puternică pentru investitorul pe termen lung.