Riscurile valutare ale companiei explicate

Întreprinderile care operează internațional sau intern trebuie să se confrunte cu diverse riscuri atunci când tranzacționează valute, altele decât moneda de origine.

Companiile generează de obicei capital prin împrumutarea datoriei sau emiterea de capitaluri proprii și apoi folosesc acest lucru pentru a investi în active și a încerca să genereze un profit asupra investiției. Investiția ar putea fi în active de peste mări și finanțată în valute străine sau produsele companiei ar putea fi vândute clienților de peste mări care plătesc în monedele locale.

Companiile autohtone care vând numai clienților autohtoni ar putea să se confrunte cu riscul valutar, deoarece materiile prime pe care le cumpără au prețuri în valută. Companiile care desfășoară afaceri doar în moneda lor de origine se pot confrunta încă cu risc valutar dacă concurenții lor operează într-o altă monedă de origine. Deci, care sunt diferitele riscuri valutare ale unei companii? (A se vedea, de asemenea: Schimb valutar: Votație variabilă Vs. Rata fixă. )

Risc de tranzacție

Riscul de tranzacție apare de fiecare dată când o companie are un flux de numerar angajat care trebuie plătit sau primit în valută. Riscul apare adesea atunci când o companie își vinde produsele sau serviciile pe credit și primește plata după o întârziere, cum ar fi 90 sau 120 de zile. Este un risc pentru companie, deoarece în perioada dintre vânzare și primirea fondurilor, valoarea plății din străinătate atunci când este schimbată în termeni de monedă de origine ar putea duce la pierderea companiei. Valoarea redusă a monedei de origine ar apărea deoarece cursul de schimb a evoluat față de companie în perioada de credit acordată.

Exemplul de mai jos ilustrează un risc de tranzacție care implică dolari americani și australieni:

De exemplu, să spunem că o companie numită USA Printing are o monedă internă de dolari americani și vinde o mașină de tipărire unui client australian, Koala Corp., care plătește în moneda de origine a dolarilor australieni (AU) în suma de 2 milioane de dolari.

În scenariul A, factura de vânzare se plătește la livrarea mașinii. USA Printing primește 2 milioane USD și le convertește la o rată la vedere de 1: 2 și astfel primește 1 milion USD în moneda de origine.

În scenariul B, clientului i se permite creditarea de către companie, astfel încât 2 milioane de dolari să fie plătiți după 90 de zile. USA Printing încă mai primește 2 milioane USD, dar rata spot indicată la acel moment este de 1: 2, 50, deci atunci când USA Printing convertește plata, aceasta valorează doar 800.000 USD, o diferență de 200.000 USD.

Dacă Tipografia SUA ar fi intenționat să obțină un profit de 200.000 de dolari din vânzare, acest lucru s-ar fi pierdut total în Scenariul B din cauza deprecierii AU în perioada de 90 de zile.

Risc de traducere

O companie care are operațiuni de peste mări va trebui să traducă valorile în valută ale fiecăreia dintre aceste active și pasive în moneda de origine. Va trebui apoi să le consolideze cu activele și datoriile în moneda de origine înainte de a putea publica conturile financiare consolidate - bilanțul său și contul de profit și pierdere. Procesul de traducere poate duce la valori echivalente nefavorabile în moneda de origine a activelor și pasivelor. Un exemplu de bilanț simplu al unei companii a cărei monedă de origine (și raportare) este în lire sterline (£) va ilustra riscul de traducere:

În primul an, cu un curs de schimb de 1 GBP: 1, 50, activele externe ale companiei sunt în valoare de 200 de lire sterline în termeni de monedă internă, iar activele și pasivele totale sunt fiecare de 300 GBP. Raportul datorii / capitaluri proprii este de 2: 1. În al doilea an, dolarul s-a depreciat și se tranzacționează acum la cursul de schimb de 1 lire sterline: 3 dolari. Când activele și pasivele din anul doi sunt consolidate, activul străin valorează 100 de lire sterline (o scădere a valorii de 50% în lire sterline). Pentru ca bilanțul să fie echilibrat, datoriile trebuie să fie egale cu active. Ajustarea se face la valoarea capitalului propriu, care trebuie să scadă cu 100 de lire sterline, astfel încât pasivele totalizează și 200 de lire sterline.

Efectul negativ al acestei ajustări de capital este că D / E, sau raportul de viteză, este acum modificat substanțial. Aceasta ar fi o problemă serioasă pentru companie dacă ar fi acordat un pact (promisiune) să mențină acest raport sub o cifră convenită. Consecința pentru companie ar putea fi faptul că banca care a furnizat cele 200 de lire sterline de creanță o cere înapoi sau că aplică condiții penale pentru renunțarea la pact.

Un alt efect neplăcut cauzat de traducere este faptul că valoarea capitalului propriu este mult mai mică - nu este o situație plăcută pentru acționarii a căror investiție a fost în valoare de 100 de lire anul trecut și unii (care nu văd bilanțul publicat) ar putea încerca să vândă acțiunile lor. Această vânzare ar putea scădea prețul cotei de piață a companiei sau ar putea îngreuna atragerea de investiții suplimentare în acțiuni.

Unele companii ar susține că valoarea activelor străine nu s-a modificat în termeni de monedă locală; încă valorează 300 USD, iar operațiunile și rentabilitatea acestuia ar putea fi, de asemenea, la fel de valoroase ca și anul trecut. Aceasta înseamnă că pentru acționari nu există o deteriorare intrinsecă a valorii. Tot ce s-a întâmplat este un efect contabil al traducerii în valută străină. Prin urmare, unele companii au o viziune relativ relaxată a riscului de traducere, deoarece nu există efect efectiv al fluxului de numerar. Dacă compania ar vinde activele sale la cursul de schimb amortizat în anul doi, acest lucru ar crea un impact asupra fluxului de numerar și riscul de traducere ar deveni un risc de tranzacție.

Risc economic

La fel ca riscul de tranzacție, riscul economic are un efect de flux de numerar asupra unei companii. Spre deosebire de riscul de tranzacție, riscul economic se referă la fluxuri de numerar necomise sau la vânzările viitoare de produse preconizate, dar încă ne angajate. Aceste vânzări viitoare și, prin urmare, fluxurile de numerar viitoare, ar putea fi reduse atunci când sunt schimbate pentru moneda de origine dacă un concurent străin care vinde aceluiași client ca și compania (dar în moneda concurentului) își vede rata de schimb mișcându-se favorabil (față de cea a clientul) în timp ce cursul de schimb al companiei față de cel al clientului, se mișcă nefavorabil. Rețineți că clientul ar putea fi în aceeași țară ca și compania (și astfel ar avea aceeași monedă de origine) și compania ar mai avea o expunere la risc economic.

Prin urmare, compania ar pierde valoare (în termeni de valută) fără nicio eroare directă; produsul său, de exemplu, ar putea fi la fel de bun sau mai bun decât produsul concurentului, acum costă mai mult pentru client în moneda clientului.

Linia de jos

Riscurile valutare pot avea diverse efecte asupra unei companii, indiferent dacă operează pe plan intern sau internațional. Riscurile de tranzacție și economice afectează fluxurile de numerar ale unei companii, în timp ce riscul de tranzacție reprezintă fluxurile de numerar viitoare și cunoscute. Riscul economic reprezintă fluxurile de numerar viitoare (dar necunoscute). Riscul de traducere nu are efect de flux de numerar, deși ar putea fi transformat în risc de tranzacție sau risc economic dacă compania ar realiza valoarea activelor sau pasivelor sale în valută. Riscul poate fi dificil de înțeles, dar împărțindu-l în aceste categorii, este mai ușor să vezi cum acest risc afectează bilanțul companiei.