Rata de plată anticipată condiționată (CPR)
O rată de plată anticipată condiționată (CPR) este o rată de plată anticipată a împrumutului echivalentă cu proporția din principalul unui grup de împrumut care se presupune că va fi plătit anticipat în fiecare perioadă. Calculul acestei estimări se bazează pe o serie de factori, precum ratele de plată anticipată pentru împrumuturile anterioare similare cu cele din grup și perspectivele economice viitoare. Aceste calcule sunt importante atunci când se evaluează activele, cum ar fi titlurile garantate de credite ipotecare sau alte pachete de împrumuturi securitizate.
Cum se calculează ratele de plată anticipată condiționată (CPR)?
CPR poate fi utilizat pentru o varietate de împrumuturi. De exemplu, ipotecile, împrumuturile pentru studenți și titlurile de trecere prin toate utilizează CPR ca estimări ale plății în avans. De obicei, CPR este exprimat în procente.
CPR ajută la anticiparea riscului de plată anticipată, care este riscul implicat de returnarea prematură a principalului pe o garanție cu venituri fixe. Atunci când capitalul este returnat anticipat, plățile de dobândă viitoare nu vor fi plătite pentru acea parte a principalului, ceea ce înseamnă că investitorii din titluri cu venituri fixe asociate nu vor primi dobândă plătită pentru principal. Riscul de plată în avans este cel mai răspândit în titlurile cu venituri fixe, cum ar fi obligațiunile vătămabile și titlurile garantate prin credite ipotecare (MBS).
De exemplu, un grup de credite ipotecare cu un CPR de 8% indică faptul că pentru fiecare perioadă, 8% din capitalul restant al fondului va fi plătit. RPC reprezintă rata de plată anticipată, declarată procentuală și calculată ca rată anuală. Acesta este adesea utilizat pentru titlurile garantate de datorii, cum ar fi titlurile garantate de credite ipotecare (MBS), unde o plată anticipată de către debitorii asociați poate duce la randamente mai mici.
Cheie de luat cu cheie
- O rată de plată anticipată condiționată (CPR) indică o rată de plată în avans a împrumutului, la care o sumă de împrumuturi, cum ar fi o garanție garantată prin ipotecă (MBS), principalul restant este plătit.
- Cu cât este mai mare CPR, cu atât sunt anticipate mai multe plăți anticipate și, cu atât, durata notei este mai mică. Acesta se numește risc de plată în avans.
- RPC poate fi convertit în rata de mortalitate lunară (SMM) și viceversa.
Ce vă spune CPR?
Cu cât CPR este mai mare, cu atât mai repede debitorii asociați vor plăti în avans împrumuturile. CPR poate fi convertit într-o rată lunară de mortalitate (SMM). SMM se determină luând plata totală a datoriei datorate și comparând-o cu sumele reale primite.
O rată de plată anticipată ridicată înseamnă că datoriile asociate garanției sunt rambursate la o rată mai rapidă decât minimul necesar. În timp ce acest lucru indică faptul că investiția are un risc mai mic, deoarece suma datorată este rambursată, aceasta duce, de asemenea, la rate generale mai scăzute ale profiturilor.
Exemplu de utilizare a RCP
De exemplu, dacă datoria totală restantă pe o obligațiune MBS este de 1 milion USD, plata datorată pentru luna este de 100.000 USD pentru toate ipotecile asociate. Dar când plățile au fost primite totalul real a fost de 110.000 USD, aceasta reflectă un SMM de 1%.
Adesea, debitorii își plătesc anticipat datoriile pentru a le refinanța pentru o rată mai mică. Dacă se întâmplă acest lucru, obligațiunea este rambursată mai repede decât era de așteptat și eliberată înapoi investitorului. Investitorul trebuie să aleagă o nouă garanție în care să investească, care poate avea o rată de rentabilitate mai scăzută datorită ratelor dobânzii mai mici asociate datoriilor care acoperă garanția particulară.
Diferența dintre ratele CPR dintre obligațiunile corporative și obligațiunile de trezorerie
Nu există niciun risc de CPR cu obligațiuni corporative sau obligațiuni Trezorerie (obligațiuni T), deoarece acestea nu permit plata în avans. În plus, investițiile în obligații ipotecare garantate (OCP) și obligații de garanție garantate (CDO), structurate prin bănci de investiții, scad riscul de plată anticipată prin proiectare.
În plus, cei asociați cu o tranșă cu risc mai mare au adesea o durată de viață mai lungă decât cei cu o tranșă cu risc mai mic, ceea ce duce la o perioadă mai lungă de investiții înainte de restituirea investiției inițiale.