Chipotle: Rise and Fall of a Wall Street Darling

Prețul acțiunilor Chipotle a crescut cu mai mult de 23% în comerț pe 26 aprilie 2018, după ce a raportat câștiguri mai bune decât cele preconizate pentru primul trimestru al acestui an. Până în prezent, acțiunile companiei au crescut cu 45% YTD pe o serie de evenimente de știri pozitive, după un șir lung de presă proastă. Lanțul care se luptă cu fast-food-ul l-a numit pe Brian Niccol, ca noul său CEO la 13 februarie 2018, își preia averea. Cu doar patru zile înainte de acel anunț, acțiunile Chipotle au fost tranzacționate la 249, 87 USD, cel mai mic preț în cinci ani. Stocurile lui Chipotle au scăzut cu peste 17% în cele trei zile după ce a lansat veniturile din al patrulea trimestru din 2017. Problemele legate de sănătate s-au adăugat la îngrijorările legate de performanța companiei și s-au adăugat la problemele stocului său.

În timp ce acțiunile companiei au cunoscut o plimbare sălbatică în ultimele luni, în urma multor probleme, inclusiv preocupări de sănătate, a fost cândva un favorit fierbinte în rândul investitorilor. Acum că există optimism în ceea ce privește viitorul său, este probabil și un moment pentru a analiza performanțele anterioare ale companiei pentru a determina dacă acest moment pozitiv este durabil.

Rise of Chipotle

Din momentul în care acțiunile Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) au intrat pe piață pe 26 ianuarie 2006, investitorii nu au putut obține suficient. Stocul a fost deschis la 45, 00 USD, mai mult decât dublul prețului inițial al ofertei publice (IPO) de 22, 00 USD - a crescut de la o gamă inițială de la 15, 50 USD la 17, 50 USD - și a închis exact 100%, la 44, 00 USD.

Presa gâfâi. Debutul a fost „mai picant decât un sos cald cu trei alarme”, a scris a doua zi Dow Jones Newswires. Citând un alt articol pe care lanțul nu îl vinde, USA Today a numit stocul „un tamale fierbinte”. MarketWatch a bifat o listă impresionantă de cele mai bune lucruri de atunci.

Încă deținut de McDonald's Corp. (MCD) la acea vreme, lanțul burrito în vârstă de 13 ani era o stea în creștere la confluența a două mari tendințe: abordarea „rapid-casual” a mesei care a transformat industria restaurantului și împingerea alimentelor reale care a evitat agricultura industrializată și materialele alimentare comestibile supra-ambalate, supra-procesate. Ce este mai bine, spre deosebire de atât de multe IPO-uri fierbinți înainte și după aceasta, Chipotle a menținut investitorii agățați utilizând aceeași abordare care a ținut clienții să se alinieze: o ofertă simplă și de calitate.

Pentru clienți a servit un set simplu de opțiuni și percepția că mâncau ceva onest și rezonabil sănătos. În primele zile, când nu exista meniu, clienții aveau să intre, să se confunde și să se transforme în drum. Fondatorul și CEO Steve Ells "i-ar alunga și ar spune:„ Nu, nu, nu, îți voi cumpăra un burrito. Doar încercați acest lucru ", a declarat COO Gretchen Selfridge pentru Bloomberg în 2015. În timp ce Ells a spus-o, " mai bine decât o placă de meniu, uită-te la mâncare ". Oamenii au încercat-o și s-au întors. Și-au adus prietenii. (Vezi și, Steve Ells Biography. )

Investitorii au beneficiat de o experiență revigorantă de bază cu Chipotle. Acesta a vândut un produs în aproape „cercul de competență” al tuturor, iar din momentul în care Ells și-a deschis prima locație, a vândut cantități mult mai mari decât se aștepta oricine. Pentru a face pauză, primul magazin a trebuit să vândă 107 burritos (sau 114, conturile variază) pe zi. În termen de o lună de la deschidere, Ells împingea peste 1.000 pe ușă în fiecare zi. Monty Moran, care a fost co-CEO până în decembrie 2016, a declarat pentru Bloomberg: „Nimeni nu s-a uitat niciodată la planul de afaceri”.

Veniturile au explodat. Chipotle a vândut 187, 0 milioane dolari în primul trimestru ca companie publică. Un an mai târziu, această cifră a crescut cu 26%, urmată de 29% anul următor și 16% anul următor - nu este rău pentru anul plin de calamitate până în martie 2009. Până în al treilea trimestru al anului 2015 veniturile au ajuns la 1, 2 miliarde USD, creștere cu 639% pe zece ani.

Profiturile au urmat: 8, 0 milioane USD în primul trimestru al anului 2006 au crescut cu 55% până la 12, 4 milioane dolari un an mai târziu, au crescut cu 40% până la 17, 3 milioane dolari pe an. Chipotle a raportat un venit net de 144, 9 milioane dolari pentru trimestrul care se încheie în septembrie 2015, un salt de 2, 741% pe parcursul unui deceniu.

Nu că investitorii și-au dorit vreunul dintre aceste profituri înapoi. Chipotle nu a plătit niciodată un dividend, concentrându-se în schimb pe o expansiune neobosită. La fiecare 10-K compania s-a lăudat cu o listă de state noi, cu o serie de noi țări - Canada, Marea Britanie, Franța, Germania - și o creștere anuală fiabilă de trei cifre a restaurantelor totale.

Chipotle făcea ceea ce făcuse părintele său corporativ (din 1998 până în 2005) în generațiile anterioare, tipărirea de numerar prin vânzarea mâncării rapide, ieftine, gustoase pentru oricine și toată lumea. Dar o făcea mai bine decât McDonald's. Mâncarea sa era mai proaspătă, linia mergea: mai sănătoasă, mai etică, mai bună pentru mediu. Avea un gust mai bun. Cine ar putea rezista burritos sau acțiuni? Chipotle preia.

O perioadă singura problemă a fost evaluarea. Pe măsură ce acțiunile au crescut, vânzările și profiturile în creștere rapidă nu s-au putut menține. Un articol Motley Fool din aprilie 2012 a menționat că compania a tranzacționat de peste 60 de ori câștigurile sale de douăsprezece luni, dar a numit „aprecierea” înaltă „mai degrabă justificată”, având în vedere creșterea profitului, care a depășit-o cu mult pe cea a rivalilor precum Panera Bread Co. ( PNRA) și proprietarul Qdoba, Jack in the Box Inc. (JACK).

Acțiunile lui Chipotle au atins o valoare maximă de 758, 61 USD la 5 august 2015. Ipoteticul investitor oracular care a cumpărat la prețul de deschidere IPO al acțiunii și vândut la acel nivel ar fi obținut un profit de 1, 586%.

Căderea Chipotlei - Debacle E.Coli

Apoi, cinci persoane au prins E. coli de la un Chipotle din Seattle. Nimeni nu a observat. Apoi a apărut un focar de norovirus în Valea Simi, California, care a îmbolnăvit zeci la jumătatea lunii august 2015. La începutul lunii septembrie, focarul a fost localizat în Chipotle, la fel ca un focar de salmonella din Minnesota. La sfârșitul lunii octombrie, cazurile de E. coli au început să se recolteze în Washington și Oregon, ceea ce a determinat închiderea a 43 de locații în aceste state, în timp ce oficialii medicali au investigat. CDC a raportat cazuri suplimentare de E. coli în California, Minnesota, Ohio și New York mai târziu în acea lună, urmată de Illinois, Pennsylvania și Maryland în decembrie. A urmat un focar de norovirus la Boston College, cu peste 100 de studenți afectați.

CDC a continuat să investigheze multiplele focare de E. coli ale lanțului, Oklahoma, Kansas și Dakota de Nord s-au alăturat rândurilor statelor afectate. În ianuarie 2016, compania a dezvăluit că a primit o subpoena unui mare juriu legată de focarul de pe Valea Simi. Managementul a început controlul daunelor, găzduind un Q&A la o conferință din Florida care a ridicat acțiunile pentru câteva sesiuni. CDC a declarat sfârșitul focarelor de E. coli la 1 februarie 2016, cu o zi înainte ca compania să raporteze rezultatele trimestrului IV. (Vezi și: Acesta este motivul pentru care fiecare cipă este închisă pentru o zi. )

Pentru prima dată în calitate de companie publică - și întorcându-se cu cel puțin opt sferturi înainte de IPO - vânzările din același magazin Chipotle au scăzut. Nu a fost nici un declin blând, la 14, 6%. Vânzările și câștigurile totale s-au conformat: veniturile au scăzut cu 6, 8% de la an la 997, 5 milioane dolari, în timp ce profiturile au scăzut cu 44, 0% la 67, 9 milioane dolari. De asemenea, compania a dezvăluit o sondă penală extinsă, biroul procurorului american solicitând documente care să revină la începutul anului 2013.

Compania a spus că 2016 va fi un „an foarte dificil”. A fost.

Toate spus, sute s-au îmbolnăvit și multe dintre ele au fost spitalizate. Acțiunile au scăzut cu aproape 40%. Au urmat promoții costisitoare și un blitz publicitar total, la fel ca prima pierdere trimestrială a Chipotle - de 26, 4 milioane dolari - din 2004. Managementul a promovat noi inițiative în materie de siguranță alimentară, de la mărunțirea brânzei în bucătăriile centrale și oferirea unui concediu medical plătit (o politică care era deja în loc).

Investopedia a vorbit cu Dr. Ben Chapman, un expert în siguranța alimentelor la Universitatea de Stat din Carolina de Nord, despre răspunsul lui Chipotle la focarele la începutul lunii februarie. El a văzut mai mult retorică decât substanță în răspunsul lui Chipotle la focare, în special în afirmația lui Ells că lanțul era acum „cu ani în urmă” față de ceea ce făceau alte restaurante: „Pur și simplu nu știu ce înseamnă asta”.

Se va recupera Chipotle?

Acțiunile au coborât la 1 noiembrie 2016, la 352, 96 USD, cu 53% sub nivelul maxim. Teama că oamenii se îmbolnăvesc din nou, ocazional, aruncă stocul. În iulie, autorul unora dintre romanele Bourne a replicat că editorul său s-a îmbolnăvit la un Chipotle din Manhattan, iar acțiunile au scăzut cu 3, 4% în tranzacționarea înainte de piață. Lanțul a închis un magazin din Virginia, după ce Business Insider a raportat pe 18 iulie că cel puțin 13 clienți s-au îmbolnăvit după ce au mâncat acolo. (A se vedea, de asemenea, Aproape 10.000 de muncitori Sue Chipotle pentru furt salarial. )

Într-o schimbare de la demersul său anterior, Chipotle adaugă elemente în meniul său. Riscul este ca opțiunile suplimentare să devină o distragere, dar într-un mod exact ceea ce caută Chipotle - o distragere de la titlurile care se află în bacterii. Liniile de prânz se completează din nou, deși Ells a atribuit schimbarea în parte serviciilor mai sărace; în orice caz, ar fi nevoie de un singur focar pentru a alunga clienții, poate permanent.

Pe măsură ce lucrurile se potoli pe fața bolii, Chipotle este departe de zilele sale de creștere de neoprit. Pe de altă parte, lanțul prezintă semne de recuperare susținută. În primele trei luni din 2017, vânzările din același magazin au revenit la creștere și au marcat cel de-al patrulea trimestru drept profitabil al Chipotle. Desigur, acele douăsprezece luni combinate se încadrează cu mult din veniturile unui singur trimestru din zilele anterioare. Compania a avut un trimestru aproximativ treilea anul trecut, dar impulsul de creștere pare să fi revenit.

Din păcate, pentru pescarii de jos, acțiunile - tranzacționând de 67 de ori cu venituri de douăsprezece luni - încă nu sunt ieftine. Și asta nu include taxa suplimentară pentru guac.

Această postare a fost actualizată în întregime.