Buffet's Moat: Google Competitive Avantage

O componentă esențială a strategiei de investiții a lui Warren Buffett este concentrarea sa pe ceea ce el numește „gropi”. În termeni arhitectonici, o groapă este un șanț plin de apă care înconjoară un castel sau un oraș pentru a oferi o barieră defensivă din partea invadatorilor. În afaceri, o groapă se referă la un avantaj competitiv care permite unei companii să obțină profituri subcontractate. Groapa lui Buffett se referă în continuare la o barieră de protecție, dar în loc să protejeze un castel, aceasta contribuie la prevenirea erodării profiturilor unei companii de către concurenți.

Identificarea întreprinderilor care au gropi este esențială pentru strategia Buffett, iar sfatul său pentru managerii companiei este să-și concentreze eforturile pe crearea de gropi mai adânci și mai largi. Cu toate acestea, nu toate gropile arată la fel și evaluarea durabilității unei gropi poate fi dificilă. Avantajele concurențiale se încadrează în următoarele categorii largi: economii de scară, brand, avantaje de reglementare și proprietate intelectuală sub formă de mărci sau brevete.

Google Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) a devenit rapid una dintre cele mai dominante și profitabile companii din industria software și servicii Internet. În timp ce Google are activități de afaceri diverse, își câștigă banii în primul rând din două întreprinderi de publicitate de bază: căutare pe internet și publicitate contextuală vizată. Atât Buffett, cât și partenerul său de investiții, Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A), vicepreședintele Charlie Munger, au comentat despre puterea gropii Google. Examinarea surselor avantajului competitiv al Google prin aceste categorii poate oferi o perspectivă asupra sustenabilității dominanței Google.

Avantaj la scară

Avantajele competitive care se acumulează la scară se referă de obicei la avantaje din partea ofertei, cum ar fi puterea de cumpărare a unui restaurant mare sau a unui lanț de retail. Atunci când există avantaje la scară din partea cererii, acestea sunt denumite în mod obișnuit efecte de rețea. Avantajul Google aici este semnificativ și durabil. Un efect de rețea este în lucru atunci când un serviciu devine mai valoros pentru toți utilizatorii, deoarece serviciul adaugă mai mulți utilizatori. Rezultatul poate fi adesea dinamic câștigător, în mod clar, în industria de căutare a Google. Serviciul de căutare se îmbunătățește pe măsură ce mai multe căutări sunt efectuate de utilizatori și pe măsură ce site-urile web se optimizează pentru a fi găsite în căutările Google. Scala este, de asemenea, în lucru în rețeaua de publicitate Google, care oferă publicitate relevantă pentru utilizatorii de Internet pe baza profilurilor intereselor lor. Cu cât Google învață despre utilizatorii săi prin căutările lor, cu atât devine mai bună capacitatea de vizare.

Ambele avantaje uriașe par dificile pentru orice concurent. Cota de piață Google în căutarea pe Internet este de 64%. Atât timp cât Google controlează două treimi din piață pentru interogări de căutare, gropile sale sunt profunde și largi. Obiectivul de publicitate vizat al companiei este și mai mare, adresându-se 92% din toți utilizatorii de internet din Statele Unite.

Marca Google

Brandul Google este incontestabil puternic. Numele companiei a devenit verbul acceptat frecvent pentru a efectua o căutare pe Internet. Cu toate acestea, întrebarea dacă există un avantaj competitiv datorită mărcii depinde de cât de important este marca pentru consumatori în luarea unei decizii cu privire la ce serviciu trebuie utilizat. Din această perspectivă, este puțin probabil ca marca Google să contribuie în mod semnificativ la groapa sa. Utilizatorii preferă în mare parte căutarea Google datorită calității și fiabilității rezultatelor. Utilizatorii ar schimba probabil dacă un alt jucător ar depăși avantajele rețelei Google și ar oferi rezultate mai rapide și mai precise. În căutare, publicitate și în alte companii de software Google, cum ar fi Android, Maps și Gmail, există o recunoaștere puternică a brandului și loialitate, care contribuie la ambele contribuții. Durabilitatea acestor contribuții nu este probabil la fel de puternică.

Reglarea avantajelor concurențiale

Avantajele concurențiale care rezultă din reglementare provin de obicei din unele acțiuni guvernamentale care limitează concurenții să atace. În cazul Google, cota de piață a companiei în căutare și în sistemul său de operare mobil Android este atât de puternică, încât reglementarea este o posibilă amenințare la capacitatea companiei de a-și menține rentabilitatea puternică. Autoritățile de reglementare din Statele Unite și, în special, din Europa monitorizează practicile de afaceri ale Google pentru comportament anticoncurențial. Este posibil să nu existe o dovadă mai bună a puterii gropii Google decât autoritățile de reglementare care o declară nedreaptă cu privire la concurență. Cu toate acestea, așteptând cu nerăbdare, este probabil ca avantajele competitive ale Google să fie nevoite să se mențină în ciuda reglementării, mai degrabă decât ca urmare a acesteia.

Proprietate intelectuală

Proprietatea intelectuală, în calitate de contribuitor la gropile Google, este dificil de evaluat. Avantajele care rezultă din proprietatea intelectuală se referă adesea la tehnologia brevetată, cum ar fi formulele medicamentoase. Google deține multe brevete, dar nu este clar că vreunul dintre aceste brevete păstrează în mod necesar concurenții. Mai mult, Google investește puternic în cercetare și dezvoltare (cercetare și dezvoltare), angajând ingineri de elită pentru a-și aplica puterea de foc intelectuală la probleme provocatoare. Posibilitatea de a angaja cel mai bun și cel mai strălucitor este cu siguranță un avantaj competitiv, dar este un produs la scara Google, nu proprietatea sa intelectuală.

În cele din urmă, nucleul Google este algoritmul de căutare, care este adesea modificat ca răspuns la schimbările din mediul internet. Acest algoritm și capacitatea Google de a furniza cea mai rapidă și mai cuprinzătoare căutare, sunt în mod fundamental responsabile pentru crearea avantajelor pe scară de care Google se bucură astăzi. Deși nu sunt neapărat protejate de brevete sau mărci comerciale, cunoștințele acumulate și codul computerului care stă la baza produselor Google ar fi dificil de reprodus și, prin urmare, trebuie considerate parte a gropii companiei.

Linia de jos

Un test important pentru Buffett și Munger atunci când evaluează durabilitatea unei gropi economice este dacă un concurent cu un carnet de cecuri masive ar putea reproduce afacerea în cauză. Conform acestui standard, groapa Google este largă și profundă. Mulți concurenți bine finanțați au încercat fără succes castelul Google, în special în activitatea de căutare. Cea mai mare amenințare a companiei provine probabil de modificări semnificative care pot avea loc în comportamentul utilizatorilor de Internet. De exemplu, eficiența companiei ar fi provocată dacă rețelele de socializare ar fi atât de populare încât au redus utilitatea căutărilor pe Internet. Google trebuie să rămână agil și pregătit să se schimbe cu mediul său, pentru a-și menține și extinde avantajul.