Scurt istoric al agențiilor de rating de credit

Evaluările de credit furnizează investitorilor cu amănuntul și instituțiilor informații care îi ajută să stabilească dacă emitenții de obligațiuni și alte instrumente de creanță și titluri cu venituri fixe își vor putea îndeplini obligațiile. În emiterea scrisorii „grade”, agențiile de rating (CRA) oferă analize obiective și evaluări independente ale companiilor și țărilor care emit astfel de titluri. Iată o istorie de bază despre cum s-au dezvoltat ratingurile și agențiile din SUA și au crescut pentru a ajuta investitorii de pe tot globul.

O imagine de ansamblu a ratingurilor de credit

Țărilor li se acordă ratinguri de credit suverane. Acest rating analizează bonitatea generală a unei țări sau a unui guvern străin. Evaluările creditelor suverane iau în considerare condițiile economice generale ale unei țări, inclusiv volumul investițiilor străine, publice și private, transparența pieței de capital și rezervele valutare. Evaluările suverane evaluează, de asemenea, condițiile politice, precum stabilitatea politică generală și nivelul de stabilitate economică pe care o țară îl va menține în perioadele de tranziție politică. Investitorii instituționali se bazează pe ratingurile suverane pentru a califica și cuantifica atmosfera de investiții generale a unei anumite țări. Evaluarea suverană este adesea informația necesară pe care investitorii instituționali o utilizează pentru a determina dacă vor avea în vedere în continuare companii specifice, industrii și clase de valori mobiliare emise într-o anumită țară.

Evaluările de credit, ratingurile datoriilor sau ratingurile de obligațiuni sunt emise către companii individuale și unor clase specifice de valori mobiliare individuale, cum ar fi acțiuni preferate, obligațiuni corporative și diverse clase de obligațiuni guvernamentale. Evaluările pot fi atribuite separat obligațiilor pe termen scurt și pe termen lung. Evaluările pe termen lung analizează și evaluează capacitatea unei companii de a-și îndeplini responsabilitățile cu privire la toate titlurile sale emise. Evaluările pe termen scurt se concentrează pe capacitatea specifică a valorilor mobiliare, având în vedere condițiile financiare actuale ale companiei și condițiile generale ale performanței industriei. (Pentru mai multe informații, consultați Ce este un rating corporativ de credit? )

Marile trei agenții

Industria globală a ratingului de credit este extrem de concentrată, trei agenții - Moody's, Standard & Poor's și Fitch - controlând aproape întreaga piață.

Evaluări Fitch

John Knowles Fitch a fondat Fitch Publishing Company în 1913, furnizând statistici financiare pentru utilizarea în industria investițiilor prin „Manualul de acțiuni și obligațiuni Fitch” și „Cartea obligațiunilor Fitch”. În 1924, Fitch a introdus sistemul de rating AAA prin D, care a devenit baza evaluărilor în întreaga industrie. Cu intenția de a deveni o agenție globală de rating globală, la sfârșitul anilor '90, Fitch a fuzionat cu IBCA din Londra, filiala Fimalac, SA, o companie de capital franceză. De asemenea, Fitch a achiziționat concurenți de piață Thomson BankWatch și Duff & Phelps Credit Ratings Co. Începând cu 2004, Fitch a început să dezvolte filiale care operează specializate în managementul riscurilor întreprinderii, servicii de date și instruire în industria financiară cu achiziția unei companii canadiene, Algorithmics și crearea Fitch Solutions și Fitch Training. (Pentru informații despre sistemele de evaluare a obligațiunilor, consultați Agențiile de evaluare a obligațiunilor: le puteți avea încredere. )

Moody's Investors Service

John Moody and Company a publicat pentru prima dată „ Moody's Manual” în 1900. Manualul a publicat statistici de bază și informații generale despre acțiuni și obligațiuni din diverse industrii. Din 1903 până la prăbușirea burselor din 1907, „Moody's Manual” a fost o publicație națională. În 1909, Moody a început să publice „Moody's Analises of Railroad Investments”, care adăuga informații analitice despre valoarea valorilor mobiliare. Extinderea acestei idei a dus la crearea în 1914 a Serviciului Investitorilor Moody's, care, în următorii 10 ani, ar oferi ratinguri pentru aproape toate piețele de obligațiuni guvernamentale la acea vreme. Până în anii '70, Moody's avea rating de hârtie comercială și depozite bancare, devenind agenția de evaluare la scară largă care este astăzi.

Standard & Poor's

Henry Varnum Poor a publicat pentru prima dată „Istoria căilor ferate și a canalelor în Statele Unite” în 1860, precursorul analizei și raportării valorilor mobiliare care va fi dezvoltat în următorul secol. Statistica standard formată în 1906, care a publicat obligațiuni corporative, datorii suverane și ratinguri de obligațiuni municipale. Standard Statistics a fuzionat cu Poor's Publishing în 1941 pentru a forma Standard and Poor's Corporation, care a fost achiziționată de The McGraw-Hill Companies, Inc. în 1966. Standard and Poor's a devenit cel mai cunoscut de indici precum S&P 500, un indice al pieței bursiere care este atât un instrument pentru analiza și luarea deciziilor pentru investitori, cât și un indicator economic al SUA. (Consultați O călătorie prin istoricul indexului pentru a afla mai multe despre indexurile Standard & Poor.)

Organizații de rating statistice recunoscute la nivel național

Începând cu 1970, industria ratingurilor de credit a început să adopte unele schimbări și inovații importante. Anterior, investitorii abonați la publicațiile de la fiecare dintre agențiile de rating și emitenții nu au achitat nicio taxă pentru efectuarea cercetărilor și analizelor care au făcut parte normal din dezvoltarea ratingurilor de credit publicate. Ca industrie, agențiile de rating au început să recunoască faptul că ratingurile obiective de credit au ajutat semnificativ emitenții: Au facilitat accesul la capital, prin creșterea valorii unui emitent de valori mobiliare pe piața și au scăzut costurile obținerii de capital. Extinderea și complexitatea piețelor de capital, alături de o cerere din ce în ce mai mare de servicii statistice și analitice, au dus la decizia la nivelul întregii industrii de a percepe emitenților de taxe de valori mobiliare pentru serviciile de rating.

În 1975, instituțiile financiare, cum ar fi băncile comerciale și brokerii de valori mobiliare, au încercat să înmoaie cerințele de capital și de lichiditate aprobate de Securities and Exchange Commission (SEC). Ca urmare, au fost create organizații de evaluare statistică recunoscute la nivel național (NRSRO). Instituțiile financiare și-ar putea satisface cerințele de capital investind în valori mobiliare care au primit ratinguri favorabile de către unul sau mai multe dintre NRSRO. Această indemnizație este rezultatul cerințelor de înregistrare împreună cu o mai mare reglementare și supraveghere a industriei de evaluare a creditului de către SEC. Cererea crescută de servicii de rating de către investitori și emitenți de valori mobiliare, combinată cu supravegherea reglementării sporită, a dus la creștere și extindere în industria ratingurilor de credit.

Reglementare și legislație

Deoarece CRA-urile mari funcționează la scară internațională, reglementarea are loc la mai multe niveluri diferite.

Congresul american a aprobat Legea de reformă a agenției de rating de credit din 2006, permițând SEC să reglementeze procesele interne, păstrarea evidenței și anumite practici de afaceri ale ARC. Legea privind reforma și protecția consumatorilor din Dodd-Frank Wall Street din 2010 a sporit în continuare puterile de reglementare ale SEC, inclusiv necesitatea dezvăluirii metodologiilor de rating de credit.

Uniunea Europeană nu a produs niciodată o legislație specifică sau sistematică sau a creat o agenție singură responsabilă cu reglementarea CRA-urilor. Există mai multe directive ale UE, cum ar fi Directiva privind cerințele de capital din 2006, care afectează agențiile de rating, practicile lor comerciale și cerințele lor de divulgare. Cele mai multe directive și reglementări sunt responsabilitatea Autorității europene pentru valori mobiliare și piețe.

Încă de la criza financiară și de la Marea recesiune din 2007 până în 2009, agențiile de rating au fost supuse unui control sporit și a unei presiuni de reglementare. Se credea că CRA-urile au furnizat ratinguri prea pozitive, ceea ce a dus la dezinvestire. Noile reguli din UE au făcut ca ARC să fie responsabilă de evaluările necorespunzătoare sau neglijente care cauzează pagube unui investitor.

Unii au susținut că autoritățile de reglementare au ajutat la susținerea unui oligopol în industria ratingurilor de credit, oferind reguli care acționează ca bariere de intrare pentru agenții mici sau mijlocii.

Linia de jos

Investitorii pot utiliza informații de la o singură agenție sau de la mai multe agenții de rating. Investitorii se așteaptă ca agențiile de rating de credit să ofere informații obiective bazate pe metode analitice solide și măsurători statistice precise. De asemenea, investitorii se așteaptă ca emitenții de valori mobiliare să respecte regulile și reglementările stabilite de organele de conducere, în același respect în care agențiile de rating de credit respectă procedurile de raportare elaborate de agențiile de conducere ale industriei de valori mobiliare.

Analizele și evaluările furnizate de diverse agenții de rating de credit oferă investitorilor informații și informații care le facilitează capacitatea de a examina și înțelege riscurile și oportunitățile asociate cu diverse medii de investiții. Prin această perspectivă, investitorii pot lua decizii în cunoștință de cauză cu privire la țările, industriile și clasele de valori mobiliare în care aleg să investească.

Pentru lectură suplimentară, consultați agențiile de evaluare a obligațiunilor: puteți să aveți încredere în ele și dezbaterea ratingurilor de datorii .