Maturitate efectivă medie
Pentru o obligațiune unică, scadența efectivă medie (AEM) este o măsură a scadenței care ia în considerare posibilitatea ca o emisiune să fie recuperată de emitent. Pentru un portofoliu de obligațiuni, scadența efectivă medie este media ponderată a scadențelor obligațiunilor subiacente.
Cheie de luat cu cheie
- Scadența efectivă medie estimează maturitatea reală a obligațiunilor care pot fi restituite.
- Obligațiunile virabile permit emitentului să le răscumpere înainte de scadența declarată, având astfel scadențe efective medii mai mici decât cele declarate.
- Cunoașterea probabilității ca o obligațiune să fie apelată este crucială pentru calcularea unei scadențe medii efective.
Înțelegerea maturității efective medii
Obligațiunile care pot fi vândute pot fi răscumpărate anticipat de către emitent dacă ratele dobânzilor scad la un nivel avantajos pentru emitent pentru a refinanța sau rambursa obligațiunile. Răscumpărarea anticipată a obligațiunilor înseamnă că obligațiunile vor avea întreprinderile lor de viață reduse.
Cu alte cuvinte, obligațiunile nu vor scadea la data scadenței menționate în lista de creanță. Prin urmare, obligațiunile virabile vor avea o scadență efectivă medie care este mai mică decât scadența stipulată dacă este apelată.
Scadența efectivă medie poate fi descrisă ca durata necesară pentru ca o obligațiune să ajungă la scadență, luând în considerare faptul că o acțiune, cum ar fi un apel sau o rambursare, poate determina rambursarea unor obligațiuni înainte de maturizare. Cu cât scadența medie este mai lungă, cu atât prețul acțiunii unui fond se va majora sau scădea ca răspuns la modificările ratelor dobânzii (citiți termenul nostru pe durată).
AEM și portofolii de obligațiuni
Un portofoliu de obligațiuni este format din mai multe obligațiuni cu scadențe diferite. O obligațiune din portofoliu ar putea avea o scadență de 20 de ani, în timp ce alta ar putea avea o scadență de 13 ani. Scadența la data emiterii va scădea pe măsură ce se apropie data scadenței.
De exemplu, să presupunem că o obligațiune emisă în 2010 are o scadență de 20 de ani. În 2018, data scadenței obligațiunii va scădea la 12 ani. De-a lungul anilor, scadența obligațiunilor dintr-un portofoliu va scădea, presupunând că obligațiunile nu sunt schimbate pentru emisiile mai noi.
Scadența efectivă medie este calculată prin cântărirea scadenței fiecărei obligațiuni după valoarea sa de piață în ceea ce privește portofoliul și probabilitatea ca oricare dintre obligațiunile să fie apelate. Într-un ansamblu de credite ipotecare, acest lucru ar contabiliza, de asemenea, probabilitatea de a plăti în avans creditele ipotecare. Din simplitate, să presupunem că un portofoliu este format din 5 obligațiuni cu termene de scadență de 30, 20, 15, 11 și 3 ani. Aceste obligațiuni constituie 15%, 25%, 20%, 10% și, respectiv, 30% din valoarea portofoliului. Scadența efectivă medie a portofoliului poate fi calculată astfel:
- Maturitate efectivă medie = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3)
- = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 0, 9
- = 14, 5 ani
În medie, obligațiunile din portofoliu se vor maturiza în 14, 5 ani.
Măsura medie de maturitate eficientă este o modalitate mai exactă de a obține sentimentul expunerii unei obligațiuni unice sau a unui portofoliu. În special în cazul unui portofoliu de obligațiuni sau alte datorii, o medie simplă ar putea fi o măsură foarte înșelătoare. Cunoașterea maturității medii ponderate a portofoliului este esențială pentru cunoașterea riscurilor de rată a dobânzii cu care se confruntă portofoliul respectiv. De exemplu, fondurile cu scadență mai lungă sunt considerate, în general, mai sensibile la rata dobânzii decât omologii lor mai scurti.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.