4 factori de știut despre reforma pieței monetare în 2016 (FII, BAC)

Reformele așteptate pe scară largă pentru fondurile de pe piața monetară trebuiau să fie puse în aplicare în octombrie 2016, schimbând drastic modul în care investitorii și furnizorii de fonduri afectate îi consideră ca o alternativă pentru investițiile în numerar pe termen scurt. Mulți investitori, în special instituțiile, s-au confruntat cu riscuri crescute sau cu randamente mai mici la banii lor pe termen scurt, în timp ce furnizorii de fonduri au reconsiderat valoarea ofertelor lor. Cu mai mult de 2, 7 trilioane de dolari investiți în fonduri de pe piața monetară, investitorii și furnizorii deopotrivă au avut mult în joc schimbările și modul în care au fost gestionate fondurile. Deși sunt nominale pentru majoritatea investitorilor individuali sau cu amănuntul, pentru investitorii instituționali și furnizorii de fonduri, modificările au necesitat o regândire semnificativă asupra valorii fondurilor de pe piața monetară.

Motivul din spatele reformei fondului pieței monetare

La apogeul crizei financiare din 2008, Reserve Primary Fund, un mare administrator de fonduri din New York, a fost nevoit să reducă valoarea activului net (VAN) al fondului său de pe piața monetară sub 1 dolar, din cauza pierderilor masive generate de eșecul pe termen scurt împrumuturi la termen emise de Lehman Brothers. Era pentru prima dată când un fond major al pieței monetare trebuia să rupă VAN de 1 dolar, ceea ce a provocat o panică în rândul investitorilor instituționali, care au început răscumpărările în masă. Fondul a pierdut două treimi din activele sale în 24 de ore și, în cele din urmă, a trebuit să suspende operațiunile și să înceapă lichidarea.

Șase ani mai târziu, în 2014, Securities and Exchange Exchange (SEC) a emis noi norme pentru gestionarea fondurilor de pe piața monetară pentru a spori stabilitatea și rezistența tuturor fondurilor de pe piața monetară. În general, noile reguli impun restricții mai stricte asupra deținerilor de portofoliu, îmbunătățind în același timp cerințele de lichiditate și calitate. Cea mai fundamentală schimbare a fost cerința fondurilor de pe piața monetară să treacă de la un preț fix al acțiunii de 1 dolar la un VAN plutitor, care a introdus riscul principalului în care nu a existat niciodată.

În plus, regulile impuneau furnizorilor de fonduri instituirea comisioanelor de lichiditate și a porților de suspendare ca mijloc de prevenire a executării fondului. Cerințele includeau factori de declanșare a nivelului de active pentru impunerea unei comisioane de lichiditate de 1 sau 2%. Dacă activele lichide săptămânale au scăzut sub 10% din activele totale, aceasta a declanșat o taxă de 1%. Sub 30%, taxa a crescut la 2%. De asemenea, fondurile au suspendat răscumpărările până la 10 zile lucrătoare într-o perioadă de 90 de zile. În timp ce acestea au fost schimbările fundamentale ale regulilor, au fost necesari mai mulți factori pentru ca investitorii să știe despre reformă și despre cum le-ar putea afecta la punerea în aplicare.

Investitorii de vânzare cu amănuntul nu sunt afectați complet

Cea mai semnificativă schimbare de regulă, VAN flotant, nu a afectat investitorii care investesc în fonduri de pe piața monetară. Aceste fonduri au menținut VAN $ 1. Cu toate acestea, li se cerea încă să instituie declanșatorii de răscumpărare pentru perceperea unei taxe de lichiditate sau suspendarea răscumpărărilor. Multe dintre grupurile mai mari de fonduri au întreprins acțiuni fie pentru a limita posibilitatea declanșării răscumpărării, fie pentru a o evita cu totul prin transformarea fondurilor lor într-un fond al pieței monetare guvernamentale, care nu avea nicio cerință.

Nu se poate spune același lucru pentru persoanele care investesc în fonduri de pe piața monetară prime în cadrul planurilor lor 401 (k), deoarece acestea sunt de obicei fonduri instituționale care fac obiectul tuturor noilor reguli. Sponsorii planului au fost nevoiți să-și schimbe opțiunile de fond, oferind un fond guvernamental pe piața monetară sau o altă alternativă.

Investitorii instituționali au o dilemă

Deoarece investitorii instituționali sunt ținta noilor reguli, ei au fost cei mai afectați. Pentru aceștia, s-a ajuns la alegerea asigurării unui randament mai mare sau a unui risc mai mare. Aceștia ar putea investi pe piețele monetare ale guvernului american, care nu erau supuse activului național flotant sau declanșatorilor de răscumpărare. Cu toate acestea, trebuiau să accepte un randament mai mic. Investitorii instituționali care caută un randament mai mare au trebuit să ia în considerare alte opțiuni, cum ar fi certificate bancare de depozit (CD-uri), fonduri prime alternative care au investit în principal în active cu scadență foarte scurtă pentru a limita rata dobânzii și riscul de credit sau fonduri cu durată ultra-scurtă care au oferit randamente mai mari., dar a avut și mai multă volatilitate.

Grupurile de fonduri trebuie să se adapteze sau să iasă din fondurile pieței monetare

Majoritatea grupurilor majore de fonduri, cum ar fi Fidelity Investments, Federated Investors Inc. (NYSE: FII) și Vanguard Group, au intenționat să ofere alternative viabile investitorilor lor. Fidelity a transformat cel mai mare fond principal într-un fond guvernamental american. Federated a luat măsuri pentru reducerea scadenței fondurilor sale prime pentru a ușura menținerea unui VAN de 1 dolar. Vanguard i-a asigurat pe investitorii săi că fondurile sale prime au o lichiditate mai mult decât suficientă pentru a evita declanșarea unei comisioane de lichiditate sau suspendare de răscumpărare. Cu toate acestea, multe grupuri de fonduri încă evaluau dacă costul respectării noilor reglementări merită păstrat fondurile lor. În așteptarea noilor reguli, Bank of America Corp. (NYSE: BAC) și-a vândut afacerea pe piața monetară către BlackRock Inc. (NYSE: BLK) în 2015. Indiferent de abordarea pe care un grup de fond a adoptat-o, investitorii se așteptau la o serie de comunicații. explicând orice modificări și opțiunile acestora.