3 motive pentru evitarea valorilor mobiliare protejate de inflație

Titlurile protejate de inflație ale Trezoreriei (TIPS) ale guvernului american sunt o adăugare populară la majoritatea portofoliilor de obligațiuni, mai ales atunci când economia nu se comportă foarte bine. Pentru mulți investitori, TIPS este o opțiune evidentă, de fiecare dată când există o incertitudine peste medie cu privire la inflație și la randamentul pieței. Din păcate, TIPS rareori își îndeplinesc facturile, în primul rând pentru că aceasta este o investiție pe care majoritatea oamenilor nu o înțeleg atât de bine cât ar trebui.

1. TIPURI Bursă de valoare a valorilor mobiliare tradiționale

În mod funcțional, titlurile protejate de inflație (TIPS) acționează la fel ca alte obligațiuni ale Trezoreriei. Sunt susținuți de creditul guvernului Statelor Unite și plătesc dobânzi anuale precum obligațiunile Trezoreriei. Diferența crucială este că valoarea nominală a unei obligațiuni TIPS este ajustată în funcție de indicele oficial al prețurilor de consum (IPC) al Biroului Statisticilor Muncii; cu cât IPC este mai mare, cu atât valoarea nominală mai mare pentru TIPS.

La suprafață, acest lucru pare o mare sumă. Inflația consumă plățile cu dobânzi nominale, deci o ajustare ascendentă a valorii nominale înseamnă că plățile de dobândă cresc cu inflația. Cu toate acestea, TIPS nu sunt singurele valori mobiliare care au inflație la prețul lor; Obligațiile standard ale Trezoreriei au de asemenea o ajustare implicită a inflației.

Dacă piețele anticipează că inflația va fi de 3% în timp, această așteptare are prețuri pe piața obligațiunilor. Investitorii iau decizii bazate în parte pe faptul că consideră că inflația va fi mai mare sau mai mică decât ceea ce reflectă prețul unei garanții. Acest lucru afectează valoarea TIPS și obligațiunile normale ale Trezoreriei, dar TIPS sunt mai puțin susceptibile să câștige acel schimb.

Având în vedere acest scenariu, TIPS sunt mai susceptibile să funcționeze mai bine decât obligațiunile Trezoreriei, dacă IPC declarat este mai mare decât ceea ce anticipa piața. IPC modern este puțin prejudiciat față de cifrele mari ale inflației, ceea ce înseamnă că așteptările la inflație ale pieței sunt deseori mai mari decât IPC. Rezultatul este o rată a dobânzii reale mai mică pentru TIPS.

2. IPC, probabil, infirmă inflația

Problema majoră a calculului IPC contemporan este reprezentată de Biroul Statisticii Muncii care lasă intenționat marfa care poate fi afectată de inflație. Există, de asemenea, limitări matematice ale formulei care îngreunează reflectarea cu exactitate a schimbărilor reale ale produsului.

Trei produse majore de consum sunt fie lăsate în afara sau sub raportate în cadrul actual al IPC: locuințele, prețurile alimentare și energia. Inflația este cel mai probabil să apară atunci când se injectează bani în exces într-o economie, iar aceste trei elemente sunt toate destinațiile majore pentru fluxurile de numerar noi. Prin ignorarea alimentelor, a energiei și a locuințelor, IPC poate ignora prețurile proeminente care afectează toată lumea. (Pentru citirea aferentă, consultați: De ce indicele prețurilor de consum este controversat .)

IPC s-ar putea observa că un container de cuie nu a crescut în preț, dar este posibil ca acesta să aibă cu 5% mai puține cuie decât înainte. Prețurile reprezintă o măsură imperfectă a schimbării calității sau a cantității și mulți producători aleg să reducă producția reală, mai degrabă decât să crească prețurile pentru clienții lor.

3. SFATURILE Prețurile sunt volatile

Unii au numit TIPS singura investiție fără riscuri din cauza siguranței principale și a presupusei lor protecții împotriva inflației. Cu toate acestea, unul dintre indicatorii majori de risc este volatilitatea prețurilor, iar TIPS apare adesea lipsit de acest departament.

De exemplu, luați în considerare deviația standard și randamentul mediu pentru Indicele de obligațiuni Barclays US între 2005 și 2015, un moment prost istoric pentru a fi investitor de obligațiuni. Abaterea standard a fost de 3, 26%, în timp ce randamentele anuale au fost de 4, 75%. Este puțin complicat să se apropie un indice TIPS pe care investitorii îl pot cumpăra, dar Vanguard TIPS Fund este destul de aproape. Fondul TIPS a revenit cu 4, 2% și a avut o deviație standard de 6, 4% în aceeași perioadă - mai multă volatilitate, mai puțin randament.

Aceasta nu înseamnă că nu ar trebui să investești niciodată în TIPS, ci doar să fii conștient de deficiențele lor potențiale și să înțelegi cum funcționează înainte de a le adăuga în portofoliu. (Pentru lectură aferentă, consultați: Securități protejate împotriva inflației: modul în care funcționează .)