Rata de rentabilitate internă: o privire interioară

Rata internă de rentabilitate (IRR) este frecvent utilizată de companii pentru a analiza centrele de profit și a decide între proiectele de capital. Dar această măsură de bugetare vă poate ajuta, de asemenea, să evaluați anumite evenimente financiare din propria viață, cum ar fi creditele ipotecare și investițiile.

IRR este rata dobânzii (cunoscută și sub denumirea de rata de actualizare) care va aduce o serie de fluxuri de numerar (pozitive și negative) la o valoare actuală netă (VNV) de zero (sau la valoarea curentă a numerarului investit). Utilizarea IRR pentru a obține valoarea actuală netă este cunoscută sub numele de metoda fluxului de numerar actualizat pentru analiza financiară.

Utilizări IRR

După cum am menționat mai sus, IRR este un instrument cheie în finanțele corporative. De exemplu, o corporație va evalua investiția într-o nouă fabrică versus extinderea unei fabrici existente pe baza IRR a fiecărui proiect. Într-un astfel de caz, fiecare proiect de capital nou trebuie să producă un IRR mai mare decât costul capitalului companiei. Odată depășit acest obstacol, proiectul cu cel mai mare IRR ar fi investiția mai înțeleaptă, toate celelalte fiind egale (inclusiv riscul).

IRR este util și pentru corporații în evaluarea programelor de răscumpărare a acțiunilor. În mod clar, dacă o companie alocă o sumă substanțială pentru a-și cumpăra acțiunile, analiza trebuie să arate că stocul propriu al companiei este o investiție mai bună - adică are un IRR mai mare - decât orice altă utilizare a fondurilor, cum ar fi crearea de noi puncte de vânzare sau achiziționarea altor companii.

Complexitățile de calcul IRR

Formula IRR poate fi foarte complexă în funcție de calendarul și variațiile sumelor de fluxuri de numerar. Fără un computer sau un calculator financiar, IRR poate fi calculat numai prin încercare și eroare.

Unul dintre dezavantajele utilizării IRR este că se presupune că toate fluxurile de numerar sunt reinvestite la aceeași rată de reducere, deși în lumea reală aceste rate vor fluctua, în special în cazul proiectelor pe termen lung. Totuși, IRR poate fi util atunci când comparăm proiecte cu risc egal, mai degrabă decât ca o proiecție de rentabilitate fixă.

Formula generală pentru IRR care include valoarea actuală netă este:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 +… + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) undeva: CF0 = Investiție inițială / outlayCF1, CF2, …, CFn = Fluxuri de numerarn = Fiecare perioadăN = Perioada de păstrareNPV = Valoarea actuală netIRR = Rata internă de rentabilitate \ begin {alinată} 0 & = CF_0 + \ frac {CF_1} {(1 + IRR)} + \ frac {CF_2 } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ sum ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {unde:} \\ & CF_0 = \ text {Initial Investment / outlay} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ text {Fluxurile de numerar} \\ & n = \ text {Fiecare perioadă} \\ & N = \ text {Perioada de păstrare} \\ & NPV = \ text {Valoarea actuală netă} \\ & IRR = \ text {Rata internă de rentabilitate} \\ \ end {aliniat} 0 = CF0 + (1 + RIR) CF1 + (1 + RIR) 2CF2 + ... + (1 + RIR) nCFn = NPV = n = 0ΣN (1 + RIR) nCFn unde: cf0 = Investiție inițială / cheltuieliCF1, CF2, …, CFn = Fluxuri de numerarn = Fiecare perioadăN = Perioada de deținereNPV = Valoarea actuală netă IRR = Rata internă de rentabilitate

Un exemplu de calcul IRR

Cel mai simplu exemplu de calcul al unui IRR este prin preluarea unuia din viața de zi cu zi: o ipotecă cu plăți uniforme. Presupuneți o sumă inițială de ipotecă de 200.000 USD și plăți lunare de 1.050 USD timp de 30 de ani. IRR (sau rata dobânzii implicite) la acest împrumut este anual de 4, 8%.

Deoarece fluxul de plăți este egal și distanțat la intervale egale, o abordare alternativă este reducerea acestor plăți la o dobândă de 4, 8%, ceea ce va produce o valoare actuală netă de 200.000 USD. În mod alternativ, în cazul în care plățile sunt majorate, să zicem 1.100 USD, rata creditului respectiv va fi de 5, 2%.

Iată cum funcționează formula de mai sus pentru IRR folosind acest exemplu:

• Plata inițială (CF ₁ ) este de 200.000 dolari (un flux pozitiv)
• Fluxurile de numerar ulterioare (CF ₂, CF ₃, CF _n ) sunt 1.050 dolari negativi (negativ, deoarece se achită)
• Numărul de plăți (N) este de 30 de ani x 12 = 360 de plăți lunare
• Investiția inițială este de 200.000 USD
• IRR este divizat cu 4, 8% la 12 (echivalentul cu plățile lunare) = 0, 400%

IRR și puterea compusului

IRR este util și în demonstrarea puterii de compunere. De exemplu, dacă investiți 50 de dolari în fiecare lună pe piața bursieră pe o perioadă de 10 ani, acești bani s-ar transforma în 7.764 dolari la sfârșitul celor 10 ani cu un IRR de 5%, care este mai mare decât Trezoreria actuală de 10 ani ( rata fara risc.

Cu alte cuvinte, pentru a obține o valoare viitoare de 7.764 USD cu plăți lunare de 50 USD pe lună timp de 10 ani, IRR care va aduce acel flux de plăți la o valoare netă actuală de zero este de 5%.

Comparați această strategie de investiții cu o sumă forfetară: pentru a obține aceeași valoare viitoare de 7.764 USD cu un IRR de 5%, azi ar trebui să investiți 4.714 USD, spre deosebire de cei 6.000 de dolari investiți în planul de 50 de dolari pe lună. Așadar, o modalitate de a compara investițiile cu sumă forfetară cu plățile în timp este utilizarea IRR.

IRR și randamentul investițiilor

Analiza IRR poate fi utilă în zeci de moduri. De exemplu, când sunt anunțate sumele de loterie, știați că un pot de 100 de milioane de dolari nu este de fapt 100 de milioane de dolari? Este o serie de plăți care va duce în cele din urmă la o plată de 100 de milioane de dolari, dar nu echivalează cu o valoare actuală netă de 100 de milioane de dolari.

În unele cazuri, plățile sau premiile publicitate sunt pur și simplu un total de 100 de milioane de dolari pe un număr de ani, fără o rată de actualizare asumată. În aproape toate cazurile în care câștigătorului de premiu primește o opțiune de plată cu sumă forfetară față de plăți pe o perioadă lungă de timp, plata în sumă forfetară va fi alternativa mai bună.

O altă utilizare obișnuită a IRR este calcularea portofoliului, fondului mutual sau a declarațiilor individuale ale acțiunilor. În cele mai multe cazuri, randamentul publicizat va include presupunerea că orice dividende în numerar sunt reinvestite în portofoliu sau acțiuni. Prin urmare, este important să analizați ipotezele atunci când comparați randamentul diferitelor investiții.

Ce se întâmplă dacă nu doriți să reinvestiți dividende, dar aveți nevoie de ei ca venituri atunci când plătiți? Și dacă dividendele nu se presupun a fi reinvestite, sunt plătite sau sunt lăsate în numerar? Care este rentabilitatea asumată a numerarului? IRR și alte ipoteze sunt deosebit de importante pentru instrumente precum polițele de asigurare de viață întregi și anuitățile, unde fluxurile de numerar pot deveni complexe. Recunoașterea diferențelor dintre presupuneri este singura modalitate de a compara exact produsele.

Linia de jos

Deoarece numărul metodologiilor de tranzacționare, a planurilor de investiții alternative și a claselor de active financiare a crescut exponențial în ultimii ani, este important să fim conștienți de IRR și de cum rata dobânzii de actualizare poate modifica rezultatele, uneori dramatic.

Multe programe software contabile includ acum un calculator IRR, la fel ca Excel și alte programe. O alternativă utilă pentru unii este calculatorul financiar vechi HP 12c, care se va încadra într-un buzunar sau servietă.