Renderea curbei de randament
Riscul curbei de randament este riscul de a experimenta o schimbare adversă a ratelor dobânzilor de pe piață asociate cu investițiile într-un instrument cu venit fix. Atunci când randamentul pieței se modifică, acest lucru va afecta prețul unui instrument cu venituri fixe. Atunci când ratele dobânzilor de pe piață sau randamentele cresc, prețul unei obligațiuni va scădea și invers.
Înțelegerea riscului curbei de randament
Investitorii acordă o atenție deosebită curbei de randament, deoarece oferă o indicație a locurilor în care se vor îndrepta în viitor ratele dobânzilor pe termen scurt și creșterea economică. Curba de randament este o ilustrație grafică a relației dintre ratele dobânzilor și randamentele obligațiunilor de diferite scadențe, variind de la facturi de trezorerie de 3 luni la obligațiuni de trezorerie de 30 de ani. Graficul este reprezentat cu axa y reprezentând ratele dobânzii, iar axa x indicând durate crescânde de timp. Deoarece obligațiunile pe termen scurt au, de obicei, randamente mai mici decât obligațiunile pe termen mai lung, curba este înclinată în sus de jos în stânga la dreapta. Aceasta este o curbă de randament normală sau pozitivă. Ratele dobânzilor și prețurile obligațiunilor au o relație inversă în care prețurile scad la creșterea ratelor dobânzilor și invers. Prin urmare, atunci când ratele dobânzii se modifică, curba de randament se va schimba, reprezentând un risc, cunoscut sub numele de riscul curbei de randament, către un investitor de obligațiuni.
Riscul curbei de randament este asociat cu o aplatizare sau o accentuare a curbei de randament, care este rezultatul modificării randamentelor între obligațiunile comparabile cu scadențe diferite. Atunci când curba randamentului se modifică, prețul obligațiunii, care a fost inițial prețul bazat pe curba inițială a randamentului, se va modifica în preț.
Aplatizarea curbei de randament
Atunci când ratele dobânzii converg, curba de randament se aplatizează. O curbă a randamentului de aplatizare este definită drept reducerea răspândirii randamentului între ratele dobânzilor pe termen lung și cele pe termen scurt. Când se va întâmpla acest lucru, prețul obligațiunii se va modifica în consecință. Dacă obligațiunea este o obligațiune pe termen scurt cu scadență în trei ani, iar randamentul pe trei ani scade, prețul acestei obligațiuni va crește.
Să ne uităm la un exemplu de aplatizant. Să zicem că randamentele Trezoreriei pe o notă de 2 ani și o obligațiune de 30 de ani sunt de 1, 1%, respectiv 3, 6%. Dacă randamentul notei scade la 0, 9%, iar randamentul obligațiunii scade până la 3, 2%, randamentul activului pe termen lung are o scădere mult mai mare decât randamentul la Trezoreria pe termen mai scurt. Acest lucru ar reduce scăderea randamentului de la 250 de puncte de bază la 230 de puncte de bază.
O curbă a randamentului de aplatizare poate indica o slăbiciune a economiei, deoarece semnalează că inflația și ratele dobânzilor vor rămâne scăzute un timp. Piețele se așteaptă la o creștere economică mică, iar disponibilitatea băncilor de a împrumuta este slabă.
Curba randamentului de intensificare
Dacă curba randamentului se accentuează, aceasta înseamnă că diferența dintre ratele dobânzilor pe termen lung și cele pe termen scurt se mărește. Cu alte cuvinte, randamentele obligațiunilor pe termen lung cresc mai repede decât randamentele obligațiunilor pe termen scurt sau randamentele obligațiunilor pe termen scurt scad pe măsură ce randamentele obligațiunilor pe termen lung cresc. Prin urmare, prețurile obligațiunilor pe termen lung vor scădea în raport cu obligațiunile pe termen scurt.
O curbă de accentuare indică de obicei o activitate economică mai puternică și așteptări în creștere a inflației și, astfel, rate ale dobânzii mai mari. Atunci când curba randamentului este abruptă, băncile sunt în măsură să împrumute bani la rate mai mici ale dobânzii și să împrumute cu dobândă mai mare. Un exemplu de curbă a randamentului poate fi observat într-o notă de 2 ani cu un randament de 1, 5% și o obligațiune de 20 de ani cu un randament de 3, 5%. Dacă după o lună, ambele randamente ale Trezoreriei cresc la 1, 55%, respectiv 3, 65%, diferența crește până la 210 puncte de bază, de la 200 de puncte de bază.
Curba de randament inversat
În rare ocazii, randamentul obligațiunilor pe termen scurt este mai mare decât randamentul obligațiunilor pe termen lung. Când se întâmplă acest lucru, curba devine inversată. O curbă a randamentului inversat indică faptul că investitorii vor tolera ratele mici acum dacă cred că ratele vor scădea și mai târziu. Așadar, investitorii se așteaptă la o rată a inflației mai mică și a dobânzilor în viitor.
Tranzacționarea riscului curbei de randament
Orice investitor care deține titluri purtătoare de rată a dobânzii este expus riscului curbei de randament. Pentru a proteja acest risc, investitorii pot construi portofolii cu așteptarea că, dacă ratele dobânzilor se schimbă, portofoliile lor vor reacționa într-un anumit mod. Întrucât modificările curbei de randament se bazează pe primele de risc ale obligațiunilor și pe așteptările ratelor dobânzii viitoare, un investitor care este capabil să prezice schimbări în curba de randament va putea beneficia de modificările corespunzătoare ale prețurilor obligațiunilor.
În plus, investitorii pe termen scurt pot profita de schimbările curbei de randament, achiziționând oricare dintre două produse tranzacționate la schimb - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) și iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.