De ce ETF-urile pârâte nu sunt un pariu pe termen lung

Mulți comercianți profesioniști, analiști și manageri de investiții adoră să urască fondurile tranzacționate cu schimburi de schimb (ETF-uri cu efect de levier), fonduri care utilizează instrumente derivate financiare și datorii pentru a amplifica randamentul unui indice subiacent. Cu toate acestea, ETF-urile nu funcționează întotdeauna așa cum vă puteți aștepta, în funcție de numele lor (care adesea prezintă termenii „Ultra Long” sau „Ultra Short”). Multe persoane care se uită la randamentele unui ETF, în comparație cu indicele respectiv, se confundă atunci când lucrurile nu par să se adauge. Investitorii ar trebui să cunoască următorii factori atunci când iau în considerare acest tip de ETF.

Cum funcționează (sau nu)

Dacă te uiți la descrierile lor, ei promit de două până la trei ori randamentele unui indice respectiv, pe care le fac - într-un fel. ETF-urile potențiale sporesc rezultatele, nu prin împrumutarea de bani, ci prin utilizarea unei combinații de swap-uri și alte instrumente derivate. Să ne uităm la câteva exemple despre modul în care ETF-urile nu funcționează întotdeauna așa cum v-ați aștepta.

ProShares Ultra S&P 500 (SSO) este un ETF conceput pentru a returna de două ori S&P 500. Dacă S&P 500 returnează 1%, SSO ar trebui să întoarcă aproximativ 2%. Dar să ne uităm la un exemplu real. În prima jumătate a anului 2009, S&P 500 a crescut cu aproximativ 1, 8%. Dacă SSO ar fi funcționat, vă așteptați la un randament de 3, 6%. În realitate, SSO a scăzut de la 26, 27 USD la 26, 14 USD. În loc să se întoarcă cu 3, 6%, ETF a fost practic esential.

Este și mai tulburător când te uiți la SSO împreună cu omologul său, ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), care este conceput pentru a întoarce de două ori opusul S&P 500. În cele 12 luni care se încheie la 30 iunie 2009, S&P 500 a fost în scădere cu aproape 30%. SSO s-a comportat destul de bine și a scăzut cu aproximativ 60%, așa cum vă așteptați. SDS, cu toate acestea, a fost în scădere cu aproximativ 20%, când ar trebui să fie de 60%! (Aflați mai multe în „Disecția rentabilităților ETF îndepărtate.")

De ce Gap?

Așadar, acum că am analizat câteva exemple despre modul în care ETF-urile nu fac întotdeauna ceea ce ar trebui să facă, să examinăm de ce. ETF-urile sunt proiectate și comercializate cu adevărat pentru a urmări mișcările zilnice ale unui indice corespunzător. Vă puteți întreba de ce ar conta asta, deoarece, dacă își urmează indicele în mod corespunzător în fiecare zi, ar trebui să funcționeze pe orice perioadă de timp extinsă. Nu este cazul.

Unul dintre motive este raportul cheltuielilor. Cele mai populare ETF-uri cu efect de levier vor avea un raport de cheltuieli de 0, 95%, ceea ce este considerabil mai mare decât rata medie de cheltuieli de 0, 46% pentru toate ETF-urile de la bord. Acest raport de cheltuieli ridicat este practic o taxă de administrare și va mânca din profiturile dvs. și vă va ajuta la exacerbarea pierderilor. (Pentru mai multe, consultați „ETF-urile pârâte: sunt potrivite pentru dvs.?)

Resetare levier

Un raport al cheltuielilor ridicate este cel puțin transparent. Ceea ce mulți investitori nu recunosc este faptul că ETF-urile cu efect de levier sunt reechilibrate zilnic. Deoarece pârghia trebuie resetată zilnic, volatilitatea este cel mai mare dușman al tău. Acest lucru pare probabil ciudat pentru unii comercianți. În cele mai multe cazuri, volatilitatea este prietenul comerciantului. Dar cu siguranță nu este cazul cu ETF-urile cu efect de levier. De fapt, volatilitatea te va zdrobi. Acest lucru se datorează faptului că efectele de compunere a rentabilităților zilnice vor arunca de fapt matematica și pot face acest lucru într-un mod foarte drastic.

De exemplu, dacă S&P 500 scade cu 5%, un fond precum SSO ar trebui să scadă cu 10%. Dacă ne asumăm un preț al acțiunii de 10 dolari, SSO ar trebui să scadă la aproximativ 9 dolari după prima zi. În a doua zi, dacă S&P 500 va crește cu 5%, în cele două zile randamentul S&P 500 va fi de -0, 25%. Un investitor necunoscut ar crede că SSO ar trebui să scadă cu 0, 5%. Creșterea de 10% în a doua zi va aduce acțiuni de la 9, 00 USD - 9, 90 USD, iar SSO, în realitate, va scădea cu 1%. Acesta scade de patru ori mai mult declinul S&P 500.

În mod obișnuit, veți constata că, cu cât este mai volatil referința (S&P 500 în acest exemplu) pentru un ETF cu efect de levier, cu atât valoarea ETF va pierde în timp, chiar dacă valoarea de referință se va finaliza sau a avut un randament de 0% la sfârșit. al anului. Dacă indicatorul de referință s-a mutat în sus și în jos drastic pe parcurs, puteți ajunge să pierdeți un procent semnificativ din valoarea ETF dacă l-ați cumpărat și deținut. De exemplu, dacă un ETF parțial se deplasează în 10 puncte la fiecare două zile timp de 60 de zile, atunci veți pierde mai mult de 50% din investiția dvs.

Lucrări compuse în sus și în jos. Dacă faceți unele cercetări, veți constata că unele ETF-uri taur și urs care urmăresc același indice au o performanță slabă în același interval de timp. Acest lucru poate fi foarte frustrant pentru un comerciant, deoarece nu înțeleg de ce se întâmplă și consideră că este nedrept. Dar dacă te uiți mai atent, vei vedea că indicele urmărit a fost volatil și legat de rază de acțiune, ceea ce este cel mai rău caz pentru un ETF cu efect de pârghie. Reechilibrarea zilnică trebuie să aibă loc pentru a crește sau a scădea expunerea și a menține obiectivul fondului. Atunci când un fond își reduce expunerea la indice, acesta menține solventul fondului, dar prin blocarea pierderilor, duce, de asemenea, la o bază de active mai mică. Prin urmare, vor fi necesare rentabilități mai mari pentru a vă aduce înapoi chiar și pe comerț.

Pentru a crește sau a reduce expunerea, un fond trebuie să utilizeze instrumente derivate, inclusiv futures pe indexuri, swapuri de capitaluri și opțiuni de index. Acestea nu s-ar numi cele mai sigure vehicule de tranzacționare din cauza riscurilor de contrapartidă și a riscurilor de lichiditate.

Inexperiența investitorilor

Dacă sunteți un investitor începător, nu mergeți nicăieri în apropiere de ETF-uri cu efect de levier. S-ar putea să fie tentant din cauza rentabilităților potențiale ridicate, dar dacă nu aveți experiență, atunci sunteți mult mai puțin probabil să știți ce să căutați atunci când cercetați. Rezultatul final va fi aproape întotdeauna pierderi neașteptate și devastatoare. O parte din motivul pentru care se va menține va fi o perioadă prea lungă de timp la un ETF în pârghie, așteptând mereu și sperând ca lucrurile să se întoarcă. În tot acest timp, capitalul dvs. este încet, dar sigur, este mestecat. Este recomandat să evitați acest scenariu.

Dacă doriți să tranzacționați ETF-uri, atunci începeți cu ETF-uri Vanguard, care au adesea betasuri mici și raporturi de cheltuieli extrem de mici. S-ar putea să nu aveți o investiție profitabilă, dar cel puțin nu va trebui să vă faceți griji pentru pierderea capitalului dvs. fără niciun motiv.

Risc de investiții pe termen lung

Până în acest moment, este evident că ETF-urile cu efect de levier nu sunt potrivite pentru investiții pe termen lung. Chiar dacă ați făcut cercetarea dvs. și ați ales ETF-ul adecvat care urmărește o industrie, o marfă sau o monedă, această tendință se va schimba în cele din urmă. Atunci când această tendință se va schimba, pierderile se vor acumula la fel de repede când s-au acumulat câștigurile. La nivel psihologic, acest lucru este chiar mai rău decât să sări și să pierzi din start, pentru că ai acumulat bogăție, ai contat pe ea pentru viitor și lăsați-o să alunece.

Cel mai simplu motiv pentru care ETF-urile nu sunt pentru investiții pe termen lung este că totul este ciclic și nimic nu durează pentru totdeauna. Dacă investiți pentru transportul lung, atunci veți fi mult mai bine să căutați ETF-uri low-cost. Dacă doriți un potențial ridicat pe termen lung, atunci uitați-vă la stocurile de creștere. Desigur, nu alocați întregul capital pentru stocurile de creștere - trebuie să fiți diversificat - dar o alocare către stocuri cu potențial ridicat ar fi o idee bună. Dacă alegeți corect, puteți vedea câștiguri care depășesc cu mult cele ale unui ETF în pârghie, ceea ce spune multe.

Potențial ETF pârât

Există vreun motiv să investești în sau să tranzacționezi ETF cu efect de levier? Da. Primul motiv pentru a lua în considerare ETF-urile în avantaj este de a scurta fără a utiliza marja. Scurtmeticul tradițional are avantajele sale, dar atunci când optezi pentru ETF-uri cu efect de levier - inclusiv ETF-uri inverse - utilizați numerar. Prin urmare, în timp ce este posibilă o pierdere, aceasta va fi o pierdere de numerar, nu mai mult decât ceea ce ați introdus. Cu alte cuvinte, nu va trebui să vă faceți griji cu privire la pierderea mașinii sau a casei.

Dar acesta nu este cel mai mare motiv pentru a lua în considerare ETF-urile cu efect de levier. Cel mai mare motiv este potențialul ridicat. S-ar putea să dureze mai mult decât era de așteptat, dar dacă introduceți timpul și studiați piețele, puteți câștiga mulți bani într-o perioadă scurtă de timp, tranzacționând ETF-uri cu efect de levier.

Îți amintești cât de volatilitate este inamicul ETF-urilor pârghiate? Ce se întâmplă dacă ai studiat și ai înțeles piețele atât de bine încât ai avea convingerea absolută în direcția apropiată a unei industrii, a mărfurilor, a monedelor etc.? Dacă acesta ar fi fost cazul, atunci veți deschide o poziție într-un ETF în pârghie și în curând veți vedea câștiguri excepționale. Dacă ați fost 100% sigur cu privire la direcția de urmărire a ETF-ului și s-a întâmplat să vă depreciați timp de câteva zile, atunci puteți adăuga poziția dvs., ceea ce ar duce la un câștig și mai mare decât a fost planificat inițial pe drum. . (Pentru mai multe, consultați: „ETF-urile inverse pot ridica un portofoliu în scădere.”)

Cu toate acestea, cel mai bun mod de a câștiga bani cu ETF-uri cu efect de levier este comerțul cu tendințe. Recuperarile în formă de V sunt extrem de rare. Acest lucru este cazul, atunci când vedeți un ETF parțial sau invers, care se mișcă constant într-o direcție, este probabil că această tendință va continua. Acesta indică o cerere din ce în ce mai mare pentru ETF. În cele mai multe cazuri, tendința nu se va inversa până la epuizarea cumpărăturii, ceea ce va fi indicat printr-un preț plat.

Unii investitori vor discuta cu această noțiune, care este în regulă. O privesc în acest fel. Dacă mă respect la investițiile tradiționale, s-ar putea să văd un randament și va dura mult timp să mă joc. Cu ETF-uri cu efect de levier, sunt 95% încrezător în pozițiile mele și voi înregistra un randament mult mai mare într-o perioadă mai scurtă de timp. Acest lucru nu este complicat, dar cu siguranță nu este recomandat pentru investitorul cu amănuntul mediu.

Linia de jos

Dacă sunteți un investitor cu amănuntul și / sau un investitor pe termen lung, evitați ETF-urile cu efect de levier. În general, concepute pentru jocuri pe termen scurt (zilnic) pe un indice sau sector, ele ar trebui utilizate în acest fel, în caz contrar, vor mânca la capitalul dvs. în mai multe moduri decât unul, inclusiv taxe, reechilibrare și compensarea pierderilor.

Dacă sunteți un cercetător cu scufundări profunde care dorește să investească zile întregi în înțelegerea piețelor, atunci ETF-urile cu efect de pârghie pot prezenta o mare oportunitate de construire a averii, dar sunt totuși cu risc ridicat. Comerț cu tendințe puternice pentru a minimiza volatilitatea și a maximiza câștigurile de combinare. (Pentru mai multe, consultați „Înțelegerea impozitării pe ETF-uri cu efect de levier.”)