Cum poate contribui rentabilitatea capitalului la descoperirea stocurilor profitabile

Investiția în companii care generează profituri mai eficient decât rivalii lor poate fi foarte profitabilă pentru portofolii. Randamentul capitalurilor proprii (ROE) poate ajuta investitorii să distingă între companiile care sunt creatoare de profit și cele care sunt arzătoare de profit. Pe de altă parte, ROE ar putea să nu spună neapărat întreaga poveste despre o companie și trebuie folosită cu atenție.

Ce este rentabilitatea capitalului propriu?

Prin măsurarea veniturilor pe care o companie le poate genera din active, ROE oferă un ecart de eficiență generatoare de profit. ROE ajută investitorii să stabilească dacă o companie este o mașină slabă, cu profit sau un operator ineficient.

Firmele care fac o treabă bună de a mulge profit din operațiunile lor, de obicei, au un avantaj competitiv - o caracteristică care se traduce în mod normal în randamente superioare pentru investitori. Relația dintre profitul companiei și randamentul investitorului face din ROE o valoare deosebit de valoroasă de examinat.

Pentru a găsi companii cu un avantaj competitiv, investitorii pot folosi medii de cinci ani ale ROE ale companiilor din aceeași industrie.

Cheie de luat cu cheie

• Randamentul capitalurilor proprii (ROE) este calculat prin împărțirea venitului net al unei companii la capitalurile proprii ale acționarilor, ajungând astfel la o măsură cât de eficientă este o companie în generarea de profituri.
• ROE poate fi denaturat de o varietate de factori, cum ar fi o companie care preia o înregistrare mare sau instituie un program de răscumpărare a acțiunilor.
• Un alt dezavantaj al utilizării ROE pentru a evalua un stoc este că exclude activele necorporale ale unei companii - cum ar fi proprietatea intelectuală și recunoașterea mărcii - din calcul.
• În timp ce ROE poate ajuta investitorii să identifice un stoc potențial rentabil, acesta are dezavantajele sale și nu este singura măsură pe care un investitor ar trebui să o examineze atunci când evaluează un stoc.

Calculul ROE

Raportul ROE al unei companii este calculat prin împărțirea venitului net al companiei la capitalurile proprii ale acționarilor sau la valoarea contabilă. Formula este:

Returnarea capitalurilor proprii = Venitul net Capitalul acționarilor \ textit {Returnarea capitalurilor proprii =} \ dfrac {\ textit {Venitul net}} {\ textit {Capitaluri proprii}} Returnarea capitalurilor proprii = Capitalurile acționarilor Venitul net

Puteți găsi venituri nete în contul de profit, dar puteți lua și suma ultimelor patru sferturi în valoare. Între timp, capitalul acționarilor este situat pe bilanț și este pur și simplu diferența dintre activele totale și pasivele totale. Capitalul propriu al acționarilor reprezintă imobilizările corporale produse de întreprindere. Atât venitul net, cât și capitalul acționarilor ar trebui să acopere aceeași perioadă de timp.

Cum trebuie interpretat ROE?

ROE oferă un semnal util de succes financiar, deoarece poate indica dacă compania obține profituri fără a turna capitaluri proprii în afacere. Un ROE în continuă creștere este un indiciu că conducerea oferă acționarilor mai mult pentru banii lor, care este reprezentat de capitalurile proprii ale acționarilor. Mai simplu spus, ROE indică cât de bine utilizează managementul capitalului investitorilor.

Totuși, se dovedește că o companie nu poate crește câștiguri mai repede decât ROE-ul actual fără să adune numerar suplimentar. Adică, o firmă care acum are un ROE de 15% nu își poate crește veniturile mai repede decât 15% anual fără a împrumuta fonduri sau a vinde mai multe acțiuni. Totuși, strângerea de fonduri are un cost. Asigurarea reducerilor de datorii suplimentare în veniturile nete, iar vânzarea mai multor acțiuni diminuează câștigul pe acțiune (EPS) prin creșterea numărului total de acțiuni restante.

Deci ROE este, de fapt, o limită de viteză a ritmului de creștere al unei firme, motiv pentru care managerii de bani se bazează pe aceasta pentru a măsura potențialul de creștere. De fapt, mulți specifică 15% ca ROE minim acceptabil la evaluarea candidaților la investiții.

ROE este imperfect

ROE nu este un indicator absolut al valorii investiției. La urma urmei, raportul primește un impuls mare ori de câte ori valoarea capitalului propriu, numitorul scade.

Dacă, de exemplu, o companie preia o scădere mare, reducerea veniturilor (numărătorul ROE) are loc numai în anul în care se percepe cheltuiala. Prin urmare, această reducere crește o rată mai importantă în capitalul acționarilor (numitorul) în anii următori, determinând o creștere totală a ROE fără îmbunătățirea operațiunilor companiei.

Având un efect similar ca valorificările, rambursările de acțiuni, de asemenea, deprimă, în mod normal, capitalul acționarilor în proporție mult mai mare decât încasează veniturile. Drept urmare, rambursările oferă, de asemenea, un impuls artificial ROE.

Investitorii care caută un stoc rentabil ar trebui să examineze, de asemenea, alte valori cheie, cum ar fi rentabilitatea capitalului investit (ROIC), câștigul pe acțiune (EPS) și rentabilitatea activelor totale (ROTA).

Mai mult decât atât, un ROE ridicat nu vă spune dacă o companie are datorii excesive și își strânge mai mult din fonduri prin împrumut și nu prin emiterea de acțiuni. Nu uitați, capitalurile proprii ale acționarilor sunt active mai puțin pasive, care reprezintă ceea ce firma datorează, inclusiv datoria sa pe termen lung și pe termen scurt. Deci, cu cât o companie are mai multe datorii, cu atât ea are mai puțin capitaluri proprii. Și cu cât o companie are mai puțină valoare, cu atât va fi mai mare raportul ROE.

Exemplu ROE

Să presupunem că două firme au aceeași sumă de active (1.000 USD) și același venit net (120 USD), dar niveluri diferite ale datoriei: Firma A are 500 USD în datorii și, prin urmare, 500 USD în capitalul acționarilor (1.000 $ - 500 $), în timp ce firma B are 200 USD în datorii și 800 USD în capitaluri proprii (1.000 USD - 200 USD). Firma A prezintă un ROE de 24% (120 $ / 500 $), în timp ce Firma B, cu datorii mai puține, arată un ROE de 15% (120 $ / 800 $). Întrucât ROE este egal cu venitul net împărțit la cifra de capitaluri proprii, firma A, firma cu datorii mai mari, arată cel mai mare randament al capitalurilor proprii.

Firma A arată de parcă are o rentabilitate mai mare atunci când are într-adevăr obligații mai exigente față de creditorii săi. ROE-ul său superior poate fi, așadar, pur și simplu o mască a problemelor viitoare. Pentru o viziune mai transparentă care vă ajută să vedeți prin această mască, asigurați-vă că examinați, de asemenea, randamentul companiei pe capitalul investit (ROIC), care dezvăluie măsura în care creanța crește profiturile.

ROE și intangibile

O altă problemă a ROE se referă la modul în care activele necorporale sunt excluse din capitalurile proprii. De dragul de a fi conservator, profesia contabilă omite în general posesia unei companii de mărci comerciale, nume de marcă și brevete din calcule bazate pe active și capitaluri proprii. Drept urmare, capitalul acționarilor este adesea subestimat în raport cu valoarea sa și, la rândul său, calculele ROE pot fi înșelătoare.

O companie fără alte active decât o marcă comercială este un exemplu extrem de situație în care excluderea contabilă a materialelor necorporale ar denatura ROE. După ajustarea pentru necorporale, compania ar rămâne fără active și, probabil, fără o bază de acționar. ROE măsurat în acest fel ar fi astronomic, dar ar oferi puține orientări pentru investitorii care doresc să evalueze eficiența veniturilor.

Linia de jos

Să ne confruntăm - nici o singură măsură nu poate oferi un instrument perfect pentru examinarea elementelor fundamentale. Însă contrastul cu ROE-urile medii de cinci ani într-un anumit sector industrial evidențiază companiile cu un avantaj competitiv și un avantaj pentru furnizarea valorii acționarilor.

Gândiți-vă la ROE ca un instrument util pentru identificarea liderilor din industrie. Un ROE ridicat poate semnala potențialul valorii nerecunoscute, atât timp cât știi de unde provin numerele raportului.