Valoarea la risc (VaR)
Valoarea la risc (VaR) este o statistică care măsoară și cuantifică nivelul riscului financiar din cadrul unei firme, a unui portofoliu sau a unei poziții într-un anumit interval de timp. Această măsurătoare este cea mai frecvent utilizată de băncile de investiții și comerciale pentru a determina amploarea și raportul de apariție a pierderilor potențiale din portofoliile lor instituționale.
Managerii de risc utilizează VaR pentru a măsura și controla nivelul expunerii la risc. Se pot aplica calcule VaR pentru poziții specifice sau portofolii întregi sau pentru a măsura expunerea la risc la nivelul întregii firme.
01:31Valoarea la risc (VaR)
Înțelegerea valorii la risc (VaR)
Modelarea VaR determină potențialul de pierdere în entitatea evaluată și probabilitatea apariției pierderii definite. Unul măsoară VaR evaluând cantitatea de pierdere potențială, probabilitatea apariției pentru valoarea pierderii și intervalul de timp.
De exemplu, o firmă financiară poate determina un activ are un VaR de 3% o lună de 2%, reprezentând o șansă de 3% ca activul să scadă în valoare cu 2% în perioada de timp de o lună. Conversia șansei de 3% de apariție într-un raport zilnic plasează șansele unei pierderi de 2% la o zi pe lună.
Băncile de investiții aplică în mod obișnuit modelarea VaR la un risc la nivelul întregii firme, datorită potențialului de la birourile de tranzacționare independente pentru a expune neintenționat firma la active puternic corelate.
Utilizarea unei evaluări VaR la nivel de firmă permite determinarea riscurilor cumulate din pozițiile agregate deținute de diferite birouri și departamente comerciale din cadrul instituției. Folosind datele furnizate de modelarea VaR, instituțiile financiare pot determina dacă au rezerve de capital suficiente pentru a acoperi pierderile sau dacă riscurile mai mari decât cele acceptabile le impun să reducă participațiile concentrate.
Exemplu de probleme cu calculul valorii la risc (VaR)
Nu există un protocol standard pentru statisticile utilizate pentru a determina activul, portofoliul sau riscul la nivelul întreprinderii. De exemplu, statisticile extrase în mod arbitrar dintr-o perioadă de volatilitate scăzută pot subestima potențialul apariției evenimentelor de risc și amploarea acelor evenimente. Riscul poate fi mai mult subestimat folosind probabilitățile normale de distribuție, care rareori reprezintă evenimente extreme sau negre.
Evaluarea pierderilor potențiale reprezintă cea mai mică cantitate de risc într-o serie de rezultate. De exemplu, o determinare VaR de 95% cu 20% risc de active reprezintă o așteptare de a pierde cel puțin 20% una din fiecare 20 de zile în medie. În acest calcul, o pierdere de 50% validează încă evaluarea riscului.
Criza financiară din 2008 care a expus aceste probleme ca fiind calcule VaR relativ benigne au subliniat potențialul apariției unor evenimente de risc prezentate de portofoliile de credite ipotecare subprime. Amploarea riscului a fost, de asemenea, subestimată, ceea ce a dus la raporturi de levier extreme în portofoliile de subprime. Ca urmare, subestimările apariției și amploarea riscului au lăsat instituțiile incapabile să acopere miliarde de dolari în pierderi pe măsură ce valorile ipotecare subprime s-au prăbușit.
Cheie de luat cu cheie
- Valoarea la risc (VaR) este o statistică care măsoară și cuantifică nivelul riscului financiar din cadrul unei firme, a unui portofoliu sau a unei poziții într-un anumit interval de timp.
- Această valoare este cea mai frecvent utilizată de băncile de investiții și comerciale pentru a determina amploarea și raportul de apariție a pierderilor potențiale din portofoliile lor instituționale.
- Băncile de investiții aplică în mod obișnuit modelarea VaR la un risc la nivelul întregii firme, datorită potențialului de la birourile de tranzacționare independente pentru a expune neintenționat firma la active puternic corelate.