Utilizarea raportului preț-la-câștig și PEG pentru a evalua un stoc

Raportul preț-câștig (P / E) este una dintre cele mai utilizate valori pentru investitori și analiști pentru a determina evaluarea stocurilor. Pe lângă faptul că arată dacă prețul acțiunilor unei companii este supraevaluat sau subevaluat, P / E poate dezvălui cum evaluarea unui stoc se compară cu grupul său de industrie sau cu un reper precum indicele S&P 500.

Raportul P / E ajută investitorii să determine valoarea de piață a unui stoc în comparație cu veniturile companiei. Pe scurt, P / E arată ceea ce piața este dispusă să plătească astăzi pentru un stoc pe baza veniturilor sale anterioare sau viitoare. Un P / E mare ar putea însemna că prețul unei acțiuni este ridicat în raport cu câștigurile și eventual supraevaluat. În schimb, un P / E scăzut ar putea indica faptul că prețul curent al acțiunilor este scăzut în raport cu câștigurile.

Cu toate acestea, companiile care cresc mai repede decât media au de obicei P / Es mai mari, cum ar fi companiile de tehnologie. Un raport P / E mai mare arată că investitorii sunt dispuși să plătească astăzi un preț mai mare al acțiunii din cauza așteptărilor de creștere în viitor. Media P / E pentru S&P 500 a fost istoric între 13 și 15. De exemplu, o companie cu un P / E actual de 25, peste media S&P, tranzacționează de 25 de ori câștigurile. Multiplul mare indică faptul că investitorii se așteaptă la o creștere mai mare din partea companiei în comparație cu piața generală. Un P / E mare nu înseamnă neapărat că un stoc este supraevaluat. Orice raport P / E trebuie luat în considerare pe fundalul P / E pentru industria companiei.

Investitorii nu numai că utilizează raportul P / E pentru a determina valoarea de piață a unui stoc, ci și pentru a determina creșterea profitului viitor. De exemplu, dacă se estimează că veniturile vor crește, investitorii ar putea aștepta ca rezultatul companiei să-și crească dividendele. Veniturile mai mari și dividendele în creștere duc de obicei la un preț mai mare al acțiunilor.

Avantajele raportului PEG față de raportul P / E

Calcularea raportului P / E

Raportul P / E este calculat prin împărțirea prețului valorii de piață pe acțiune la câștigul pe acțiune al companiei.

Câștigul pe acțiune (EPS) este valoarea profitului unei companii alocate fiecărei părți restante din acțiunile comune ale unei companii, servind ca indicator al stării de sănătate financiară a companiei. Cu alte cuvinte, câștigul pe acțiune este porțiunea venitului net al unei companii care ar fi obținut pe acțiune dacă toate profiturile ar fi plătite acționarilor. EPS este utilizat de obicei de către analiști și comercianți pentru a stabili puterea financiară a unei companii.

EPS oferă „E” sau partea de câștig a raportului de evaluare P / E așa cum se arată mai jos.

P / E = Acțiune PriceEPSwhere: P / E = Raport preț-câștig ShareShare Preț = Valoare de piață pe shareEPS = Câștiguri pe acțiune \ begin {align} & \ text {P / E} = \ frac {\ text {Preț de acțiune }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {P / E} = \ text {Raport preț-la-câștig} \\ & \ text {Preț acțiune} = \ text {Valoarea de piață pe acțiune} \\ & \ text {EPS} = \ text {Câștiguri pe acțiune} \\ \ end {aliniat} P / E = EPSShare Preț unde: P / E = Raport preț-câștig Share Preț = Valoarea de piață pe acțiuneEPS = Câștiguri pe acțiune

De exemplu, la sfârșitul anului 2018, Bank of America Corporation (BAC) a închis anul arătând următoarele:

EPS = 2, 61 USD

Preț de acțiune = 24, 57 USD

Raportul P / E al Bank of America a fost:

P / E = 24.572.61 $ = 9, 41 $ \ begin {align} & \ text {P / E} = \ frac {\ $ 24, 57} {2, 61} = \ 9, 41 $ \\ \ end {aliniat} P / E = 2, 61 $ 24, 57 = $ 9, 41

Cu alte cuvinte, banca tranzacționa cu venituri de aproximativ nouă ori. Cu toate acestea, 9.41 P / E nu este un indicator util decât dacă este comparat cu altceva. O comparație obișnuită ar putea fi grupul industriei bursiere, un indice de referință sau intervalul istoric P / E al unui stoc.

P / E Bank of America a fost mai mic decât S&P 500, care, de obicei, este de aproximativ 15 ori câștigurile. Cu toate acestea, este important să comparăm P / Es companiei cu semenii lor. De exemplu, JPMorgan Chase & Co. (JPM) avea un P / E de 10.78 la sfârșitul anului 2018. Când comparați P / E de Bank of America cu puțin peste 9 cu P / E de JPMorgan de aproape 11, stocul Bank of America nu apare subestimat comparativ cu piața generală.

Analiza ratelor P / E

După cum sa menționat anterior, pentru a stabili dacă un stoc este supraevaluat sau subevaluat, ar trebui să fie comparat cu alte stocuri din sectorul sau grupul său industrial. Sectoarele sunt alcătuite din grupuri industriale, iar grupurile industriale sunt formate din stocuri cu afaceri similare, cum ar fi serviciile bancare sau financiare.

În cele mai multe cazuri, un grup industrial va beneficia în timpul unei anumite faze a ciclului de afaceri. Prin urmare, mulți investitori profesioniști se vor concentra pe un grup de industrie atunci când va trece rândul lor în ciclu. Nu uitați că P / E este o măsură a câștigurilor preconizate. Pe măsură ce economiile se maturizează, inflația tinde să crească. Drept urmare, Rezerva Federală crește ratele dobânzilor pentru a încetini economia și a îmblânzi inflația pentru a preveni o creștere rapidă a prețurilor.

Anumite industrii se descurcă bine în acest mediu. Băncile, de exemplu, obțin mai multe venituri pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, deoarece pot percepe rate mai mari pe produsele lor de credit, cum ar fi cărțile de credit și creditele ipotecare. Companiile de materiale și energie de bază primesc, de asemenea, un impuls pentru câștigurile din inflație, deoarece pot percepe prețuri mai mari pentru mărfurile pe care le recoltează.

În schimb, spre sfârșitul unei recesiuni economice, ratele dobânzilor vor fi de obicei scăzute, iar băncile obțin de obicei venituri mai puține. Cu toate acestea, stocurile ciclice ale consumatorilor au, de obicei, câștiguri mai mari, deoarece consumatorii pot fi mai dispuși să cumpere pe credit atunci când ratele sunt mici. (Pentru a afla mai multe despre stocurile ciclice, citiți Ciclice versus stocuri non-ciclice .)

Există numeroase exemple de scenarii în care se preconizează creșterea valorilor financiare ale stocurilor dintr-o anumită industrie. Un investitor ar putea căuta acțiuni într-o industrie care se așteaptă să beneficieze de ciclul economic și să găsească companiile cu cele mai scăzute P / S pentru a stabili care sunt cele mai subevaluate. (Pentru un exemplu aprofundat al raportului P / E folosind Apple Inc. (AAPL), citiți Deblocarea raportului P / E pentru Apple .)

Limitări ale raportului P / E

Prima parte a ecuației P / E sau a prețului este simplă, deoarece prețul curent de piață al stocului este ușor obținut. Pe de altă parte, determinarea unui număr adecvat de câștig poate fi mai dificilă. Investitorii trebuie să stabilească modul de definire a veniturilor și factorii care influențează veniturile. Drept urmare, există unele limitări ale raportului P / E, deoarece anumiți factori pot afecta P / E ale unei companii. Aceste limitări includ:

Prețurile volatile de piață, care pot arunca raportul P / E pe termen scurt.

Machiajul câștigurilor unei companii este adesea dificil de determinat. P / E se calculează, de obicei, prin măsurarea câștigurilor istorice sau a rezultatului. Din păcate, câștigurile istorice nu prea sunt de folos investitorilor, deoarece dezvăluie puțin despre veniturile viitoare, ceea ce investitorii sunt cei mai interesați să determine.

Veniturile viitoare sau câștigurile viitoare se bazează pe opiniile analiștilor Wall Street. Analistii pot fi supraoptimiști în presupunerile lor în perioadele de expansiune economică și excesiv de pesimiste în perioadele de contracție economică. Ajustările unice, cum ar fi vânzarea unei filiale, ar putea umfla câștigurile pe termen scurt. Acest lucru complică previziunile câștigurilor viitoare, deoarece fluxul de numerar din vânzare nu ar contribui durabil la câștigurile pe termen lung. Deși veniturile înainte pot fi utile, acestea sunt predispuse la inexactități. (Pentru mai multe despre limitările raporturilor P / E, citiți Ferește-te de semnalele false din raportul P / E. )

Creșterea câștigurilor nu este inclusă în raportul P / E. Cea mai mare limitare la raportul P / E este că le spune puțin investitorilor despre perspectivele de creștere a EPS a companiei. Dacă compania crește rapid, un investitor ar putea fi confortabil să o cumpere la un raport P / E ridicat, așteptând o creștere a veniturilor pentru a readuce P / E la un nivel mai scăzut. Dacă câștigurile nu cresc suficient de rapid, un investitor ar putea căuta în altă parte un stoc cu P / E mai mic. Pe scurt, este dificil de spus dacă un multiplu P / E multiplu este rezultatul creșterii preconizate sau dacă stocul este pur și simplu supraevaluat.

Raport PEG

Raportul AP / E, chiar unul calculat folosind o estimare a câștigurilor la venituri, nu arată întotdeauna dacă P / E este adecvat sau nu pentru rata estimată de creștere a companiei. Pentru a aborda această limitare, investitorii apelează la un alt raport numit PEG.

Raportul PEG măsoară relația dintre raportul preț / câștig și creșterea câștigurilor pentru a oferi investitorilor o poveste mai completă decât P / E singur.

Cu alte cuvinte, raportul PEG permite investitorilor să calculeze dacă un preț al acțiunilor este supraevaluat sau subevaluat prin analizarea atât a veniturilor actuale, cât și a ratei de creștere așteptate pentru companie în viitor. Se calculează astfel:

PEG = Creștere P / EEPS Unde: PEG = PEG ratioP / E = Raport preț-câștig Creștere EPS = Câștiguri anuale pe acțiune creștere * \ begin {align} & \ text {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ text {EPS Growth}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \\ & \ text {P / E} = \ text {Price- raportul dintre câștiguri și salarii} \\ & \ text {Creștere EPS} = \ text {Venituri anuale pe acțiune de creștere *} \\ \ end {aliniat} PEG = EPS GrowthP / E unde: PEG = PEG ratioP / E = Preț -pentru câștiguri Creștere EPS = Câștiguri anuale pe acțiune *

* _{Numărul utilizat pentru rata de creștere anuală poate varia. Poate fi înainte (creștere prevăzută) sau finală și poate fi oriunde de la o perioadă de timp la un an la cinci ani. Vă rugăm să consultați sursa care furnizează raportul PEG pentru a determina ce tip de număr de creștere și interval de timp se utilizează la calcul.}

Întrucât prețurile acțiunilor se bazează, de regulă, pe așteptările investitorilor cu privire la performanțele viitoare ale unei companii, raportul PEG poate fi util, dar este cel mai bine utilizat atunci când se compară dacă un preț al acțiunilor este supraevaluat sau subevaluat pe baza creșterii industriei companiei.

Teoria stocurilor sugerează că piața bursieră ar trebui să atribuie un raport PEG de unu la fiecare stoc. Aceasta ar reprezenta echilibrul teoretic între valoarea de piață a unui stoc și creșterea anticipată a câștigurilor. De exemplu, un stoc cu un câștig multiplu de 20 (P / E de 20) și creșterea anticipată a câștigurilor de 20% ar avea un raport PEG de unu. (Pentru a afla mai multe, consultați Introducere în analiza fundamentală. )

Deși ratele de creștere a câștigurilor pot varia între sectoare diferite, de obicei, un stoc cu PEG mai mic de 1 este considerat subestimat, deoarece prețul său este considerat scăzut comparativ cu creșterea veniturilor preconizate ale companiei. Un PEG mai mare de 1 ar putea fi considerat supraevaluat, deoarece ar putea indica că prețul acțiunii este prea mare în comparație cu creșterea veniturilor preconizate ale companiei.

Exemplu de raport PEG

Un avantaj al utilizării raportului PEG este că, luând în considerare așteptările de creștere viitoare, putem compara evaluările relative ale diferitelor industrii care pot avea raporturi P / E prevalente foarte diferite. Acest lucru facilitează compararea diferitelor industrii, care tind să aibă fiecare propriile domenii de P / E istorice. De exemplu, mai jos este o comparație a evaluării relative a unui stoc de biotehnologie și a unei companii petroliere integrate:

Stock Biotech ABC Stoc petrolier XYZ
-P / E curent: câștig de 35 de ori-P / E curent: câștig de 16 ori

-Rata de creștere proiectată pe cinci ani: 25% -Rata de creștere proiectată pe cinci ani: 15%

- PEG = 35/25, sau 1, 40 - PEG = 16/15, sau 1, 07

Chiar dacă aceste două companii fictive au evaluări și rate de creștere foarte diferite, raportul PEG oferă o comparație între mere și mere a evaluărilor relative. Ce se înțelege prin evaluare relativă? Este un mod matematic de a determina dacă un stoc specific sau o industrie largă este mai mult sau mai puțin costisitor decât un indice de piață larg, cum ar fi S&P 500 sau Nasdaq.

Dacă S&P 500 are un raport P / E curent de 16 ori câștiguri finale și estimarea medie a analistului pentru creșterea veniturilor viitoare în S&P 500 este de 12% în următorii cinci ani, raportul PEG al S&P 500 ar fi (16 / 12), sau 1.33. Pentru mai multe despre raportul PEG, vă rugăm să citiți Raportul PEG Stocuri de valori în jos.

Linia de jos

Raportul preț-câștig (P / E) este unul dintre cele mai comune raporturi utilizate de investitori pentru a determina dacă prețul acțiunilor unei companii este evaluat corespunzător în raport cu câștigurile sale. Raportul P / E este popular și ușor de calculat, dar are deficiențe pe care investitorii ar trebui să le ia în considerare atunci când îl folosesc pentru a determina evaluarea unui stoc.

Deoarece raportul P / E nu are în vedere creșterea veniturilor viitoare, raportul PEG oferă mai multe informații asupra evaluării stocului. Oferind o perspectivă de perspectivă, PEG este un instrument valoros pentru investitori în calcularea perspectivelor de viitor ale unei acțiuni.

Cu toate acestea, niciun raport unic nu poate spune investitorilor tot ceea ce trebuie să știe despre un stoc. Este important să utilizați o varietate de raporturi pentru a ajunge la o imagine completă a stării de sănătate financiară a companiei și a evaluării stocurilor acesteia.

Fiecare investitor dorește un avantaj în prezicerea viitorului unei companii, dar declarațiile de ghidare ale veniturilor companiei pot să nu fie o sursă de încredere. Pentru a afla mai multe, citiți Poate câștigarea câștigurilor Prezice viitorul?