Stocuri pe „Curs de coliziune cu dezastre”, față de o reducere de 40%

Piața bursieră se află pe „un curs de coliziune cu dezastrul”, potrivit lui Scott Minerd, partener de conducere și director global de investiții (CIO) la Guggenheim Partners, scrie într-o notă adresată clienților citați de CNBC. "În cele din urmă, când puii vor veni acasă să se coapseze și vom avea o recesiune, vom observa multă presiune asupra acțiunilor, mai ales că creșterile implicite cresc și cred că, odată ce vom atinge un vârf, vom vedea probabil 40% retracement în acțiuni ", a afirmat el într-un interviu acordat CNBC, adăugând:" Valorile implicite vor fi concentrate în America corporativă, unde în declinul trecut au fost în principal concentrate în domenii de activitate ale consumatorilor. "

Indicele S&P 500 (SPX) s-a închis la 2.662, 84 în 5 aprilie. O scădere de 40% ar tăia 1.065 de puncte în afara barometrului de piață urmată pe scară largă, trimițându-l sub o valoare de 1.600. Acest nivel a fost văzut ultima dată în urmă cu aproape cinci ani, pe 26 iunie 2013.

Minerd și-a exprimat comentariile, în condițiile în care președintele JPMorgan Chase International, Jacob Frenkel, a avertizat că un război comercial este cea mai mare amenințare pentru economia globală în prezent.

Bombă de datorii

Datoria corporativă este la un nivel record de 8, 83 miliarde de dolari, indică CNBC, iar Minerd a spus că valorile prestabilite ale companiilor vor crește odată ce ratele dobânzilor pe termen scurt vor atinge 3%. O problemă fundamentală, a menționat el, este că „politica monetară și politica fiscală se îndreaptă ambele spre direcții contradictorii între ele”. Concret, politicile fiscale stimulative, în special reducerea impozitelor adoptate în decembrie, au fost adoptate într-un moment în care SUA „rămâne fără muncitori”, a spus el. Rezultatul principal este majorarea salariilor și a prețurilor, a menționat el. Între timp, Rezerva Federală se angajează să controleze inflația, în principal, prin creșterea ratelor dobânzii.

În schimb, analistul și consultantul economic Stephanie Pomboy consideră că datoriile masive ale consumatorilor - spre deosebire de datoria corporativă - drept principala amenințare pentru economie și piața bursieră în acest moment. (Pentru mai multe, consultați și: Ce va declanșa următoarea blocare a pieței bursiere .)

Creșterea fluxului de numerar: „O singură ofertă”

În ceea ce privește creșterea fluxului de numerar gratuit al companiilor (FCF) creat de reducerile fiscale, Minerd a spus că impactul pozitiv va fi de scurtă durată. El a declarat pentru CNBC că este „o tranzacție unică” și că o creștere a ratelor dobânzilor la 3% îl va absorbi rapid. Mai mult, el a indicat că nu va exista „nicio cădere de numerar” până la urmă, deoarece corporațiile nu utilizează fluxul de numerar suplimentar pentru a achita datoriile. El a citat un sondaj recent care indică faptul că corporațiile intenționează să-și folosească fluxurile de numerar gratuite îmbunătățite, în principal pentru a răscumpăra acțiuni (40% dintre respondenți), fuziuni și achiziții de fonduri (40%), creșterea compensațiilor angajaților (10%) și creșterea dividendelor (10% ).

Valoarea imobilului Plonja

Minerd se așteaptă ca o recesiune să înceapă fie la sfârșitul anului 2019, fie în primul trimestru al anului 2020, deoarece stimulul fiscal din reducerea impozitelor se disipează în 2019. Primul efect al recesiunii, a spus el pentru CNBC, va fi valuri de concedieri. Al doilea efect, în opinia sa, va fi o scădere accentuată a valorilor imobiliare comerciale. El vede o suprastrucție severă în multe zone ale țării, în special în locuințe multifamiliale.

Pe partea strălucitoare, el a declarat pentru CNBC că, în comparație cu acum un deceniu, „instituțiile financiare sunt mult mai solide”. De asemenea, el constată că „casele sunt mai accesibile decât acum 20 de ani”. Cu toate acestea, fostul șef al FDIC, Sheila Bair, consideră că dezlegarea recentă a cerințelor de capital bancar este necorespunzătoare și că datoriile sunt la niveluri periculoase în rândul gospodăriilor, întreprinderilor și guvernelor. (Pentru mai multe, consultați și: 4 semne de avertizare timpurie a următoarei crize financiare .)

Impactul psihologic al scufundării pe piață

Daniel Pinto, co-președinte și co-șef de operațiune (COO) al JPMorgan Chase & Co. (JPM) a emis propria avertizare cu privire la o bursă de 40% în urmă cu o lună. Retragerile de o magnitudine similară au fost tipice de-a lungul istoriei pe piețele de urs. Cu toate acestea, impactul psihologic de astăzi poate fi mult mai mare decât în ​​trecut, având în vedere numărul mare de investitori noi care nu au cunoscut decât câștiguri neîntrerupte. (Pentru mai multe informații, consultați și: Investitorii de acțiuni ar trebui să obțină o plonjare de 40%: JPMorgan .)

„Cel mai mare pericol”

Comentând tensiunile comerciale din ce în ce mai mari dintre SUA și China, Jacob Frenkel, președintele JPMorgan Chase International, a declarat pentru CNBC: „Cred că este cel mai mare pericol pentru economia mondială”. Privind înapoi istoria economică, Frankel a făcut aluzie la Legea tarifului Smoot-Hawley care a jucat un rol în agravarea, dacă nu a provocat, Marea Depresiune din anii 1930: „Cred că toți ar trebui să ne amintim de dezastrul din 1931 - întotdeauna bune intenții, pentru a proteja locurile de muncă americane, iar rezultatul a fost un catalizator pentru Marea Depresiune. Ar trebui să evităm toate costurile. "

El a adăugat: „O lume atât de interdependentă, atât de interconectată, nu-și permite să se tragă reciproc. Lumea în care regulile jocului sunt ochi pentru ochi este o lume în care există mulți orbi”. Economistul laureat Nobel Robert Shiller a ridicat îngrijorări similare, avertizând că un război comercial ar crea „haos” economic, perturbând procesele de afaceri și planificarea bazată pe lanțurile de aprovizionare globale, printre alte efecte negative. (Pentru mai multe, consultați și: De ce un război comercial riscă „haosul” economic: Shiller .)