O prezentare simplă a analizei cantitative

Toate potențialele, valorile minime și sentimentele asociate cu investițiile pot umbri obiectivul final: a face bani. Pentru a se concentra pe cel din urmă și a elimina primul, abordarea „cantitativă” a investițiilor urmărește să acorde atenție numerelor în loc de intangibile.

Introduceți „Quants”

Harry Markowitz este, în general, creditat că a început mișcarea de investiții cantitative atunci când a publicat o „Selecție de portofoliu” în Journal of Finance în martie 1952. Markowitz a folosit matematica pentru a cuantifica diversificarea și este citat ca un adoptator timpuriu al conceptului că modelele matematice ar putea fi aplicat investițiilor.

Robert Merton, un pionier în teoria financiară modernă, a câștigat un premiu Nobel pentru cercetările sale în domeniul metodelor matematice pentru derivatele prețurilor. Lucrările lui Markowitz și Merton au pus bazele abordării cantitative (cant) a investițiilor.

Spre deosebire de analiștii tradiționali ai investițiilor, clienții nu vizitează companii, nu întâlnesc echipele de conducere sau cercetează produsele pe care firmele le vând pentru a identifica un avantaj competitiv. Adesea nu știu sau nu le pasă de aspectele calitative ale companiilor în care investesc, bazându-se pur pe matematică pentru a lua decizii de investiții.

Ce face un analist cantitativ?

Administratorii fondurilor speculative au îmbrățișat metodologia și progresele tehnologiei de calcul care au avansat în continuare în domeniu, deoarece algoritmi complexi puteau fi calculați cu ochiul. Câmpul a înflorit în timpul boom-ului și al bustului dotcom, în timp ce locațiile au evitat în mare parte frenezia bustului tehnic și a prăbușirii pieței.

În timp ce s-au împiedicat în Marea Recesiune, strategiile cuantice rămân în vigoare astăzi și au câștigat o atenție notabilă pentru rolul lor în tranzacționarea cu frecvență înaltă (HFT), care se bazează pe matematica pentru a lua decizii de tranzacționare. Investiția cantitativă este, de asemenea, practicată pe scară largă atât ca disciplină de sine stătătoare, cât și în paralel cu analiza calitativă tradițională, atât pentru îmbunătățirea rentabilității, cât și pentru atenuarea riscului.

Date, date peste tot

Creșterea erei computerelor a făcut posibilă crearea unor volume enorme de date în perioade de timp extraordinar de scurte. Acest lucru a dus la strategii de tranzacționare cantitativă din ce în ce mai complexe, întrucât comercianții încearcă să identifice tiparele consistente, să modeleze aceste tipare și să le folosească pentru a prezice mișcările de preț ale valorilor mobiliare.

Chestionarii își pun în aplicare strategiile folosind date disponibile publicului. Identificarea tiparelor le permite să creeze declanșatoare automate pentru a cumpăra sau vinde valori mobiliare.

De exemplu, o strategie de tranzacționare bazată pe tiparele volumului de tranzacționare poate să fi identificat o corelație între volumul de tranzacționare și prețuri. Deci, dacă volumul de tranzacționare pe o anumită acțiune crește atunci când prețul acțiunii atinge 25 USD pe acțiune și scade atunci când prețul atinge 30 USD, o cantitate ar putea configura o cumpărare automată la 25, 50 USD și o vânzare automată la 29, 50 USD.

Strategii similare se pot baza pe câștiguri, prognoze de câștig, surprize de câștig și o serie de alți factori. În fiecare caz, comercianții cuantici pur nu le pasă de perspectivele de vânzare ale companiei, de echipa de management, de calitatea produselor sau de orice alt aspect al activității sale. Aceștia își plasează comenzile de cumpărare și vânzare în funcție de numerele contabilizate în tiparele pe care le-au identificat.

Identificarea modelelor pentru reducerea riscului

Analiza cantitativă poate fi utilizată pentru a identifica tiparele care se pot împrumuta pentru tranzacții de securitate profitabile, dar aceasta nu este singura sa valoare. În timp ce câștigul de bani este un obiectiv pe care orice investitor îl poate înțelege, analiza cantitativă poate fi, de asemenea, utilizată pentru a reduce riscul.

Urmărirea așa-numitelor „rentabilități ajustate la risc” implică compararea măsurilor de risc precum alfa, beta, pătrat r, deviație standard și raportul Sharpe pentru a identifica investiția care va oferi cel mai mare nivel de rentabilitate pentru nivelul dat de risc. Ideea este că investitorii nu ar trebui să-și asume mai mult riscul decât este necesar pentru a atinge nivelul de rentabilitate țintit.

Deci, dacă datele dezvăluie că două investiții pot genera randamente similare, dar una va fi semnificativ mai volatilă în ceea ce privește variațiile de creștere și scădere a prețurilor, ofertele (și bunul simț) ar recomanda investiția mai puțin riscantă. Din nou, ofertanților nu le pasă cine gestionează investiția, cum arată bilanțul său, ce produs îl ajută să câștige bani sau orice alt factor calitativ. Ei se concentrează în totalitate pe numere și aleg investiția care (matematic vorbind) oferă cel mai mic nivel de risc.

Portofoliile cu paritate de risc sunt un exemplu de strategii bazate pe cantități în acțiune. Conceptul de bază presupune luarea deciziilor de alocare a activelor bazate pe volatilitatea pieței. Când volatilitatea scade, nivelul asumării riscurilor în portofoliu crește. Când volatilitatea crește, nivelul asumării riscurilor în portofoliu scade.

Pentru a face exemplul puțin mai realist, luați în considerare un portofoliu care își împarte activele între numerar și un fond de indici S&P 500. Utilizând indicele de volatilitate al schimbului de opțiuni de la Chicago Board (VIX) ca un proxy pentru volatilitatea pieței bursiere, atunci când crește volatilitatea, portofoliul nostru ipotetic și-ar schimba activele către numerar. Când volatilitatea scade, portofoliul nostru ar muta activele către fondul de indici S&P 500. Modelele pot fi semnificativ mai complexe decât cele pe care le facem referire aici, poate include stocuri, obligațiuni, mărfuri, valute și alte investiții, dar conceptul rămâne același.

Beneficiile tranzacției cu cantități

Tranzacționarea în cantități este un proces de luare a deciziilor dislocate. Modelele și numerele sunt toate acestea. Este o disciplină eficientă de cumpărare / vânzare, care poate fi executată în mod consecvent, fără restricții de emoția care este adesea asociată cu deciziile financiare.

Este, de asemenea, o strategie rentabilă. Din moment ce calculatoarele funcționează, firmele care se bazează pe strategii cuantice nu trebuie să angajeze echipe mari și scumpe de analiști și manageri de portofoliu. De asemenea, nu trebuie să călătorească în țară sau în lume care inspectează companiile și să se întâlnească cu conducerea pentru a evalua investițiile potențiale. Utilizează calculatoare pentru a analiza datele și pentru a executa tranzacțiile.

Care sunt riscurile?

„Minciuna, minciuna și nenorocitul de statistică” este un citat folosit adesea pentru a descrie o mulțime de moduri în care datele pot fi manipulate. În timp ce analiștii cantitativi încearcă să identifice tiparele, procesul nu este în niciun caz prost-prova. Analiza presupune colectarea prin cantități vaste de date. Alegerea datelor corecte nu reprezintă în niciun caz o garanție, la fel cum modelele care par să sugereze anumite rezultate pot funcționa perfect până când nu. Chiar și atunci când un model funcționează, validarea tiparelor poate fi o provocare. După cum știe fiecare investitor, nu există pariuri sigure.

Punctele de inflexiune, cum ar fi declinul pe piața bursieră din 2008-09, pot fi dificile pentru aceste strategii, deoarece tiparele se pot schimba brusc. De asemenea, este important să ne amintim că datele nu spun întotdeauna întreaga poveste. Oamenii pot vedea o schimbare de scandal sau de conducere pe măsură ce se dezvoltă, în timp ce o abordare pur matematică nu poate face acest lucru în mod necesar. De asemenea, o strategie devine mai puțin eficientă pe măsură ce un număr tot mai mare de investitori încearcă să o angajeze. Modelele care funcționează vor deveni mai puțin eficiente pe măsură ce tot mai mulți investitori încearcă să profite de la acesta.

Linia de jos

Multe strategii de investiții folosesc o combinație de strategii cantitative și calitative. Ei folosesc strategii cuantice pentru a identifica investițiile potențiale și apoi folosesc analize calitative pentru a-și duce eforturile de cercetare la nivelul următor în identificarea investiției finale.

De asemenea, pot utiliza informații calitative pentru a selecta investițiile și pentru a cuantifica datele pentru gestionarea riscurilor. Deși strategiile de investiții atât cantitative cât și calitative au susținătorii și criticii lor, strategiile nu trebuie să se excludă reciproc.