Scurt și distorsionat: manipularea stocurilor de pe piața ursului

Pe Wall Street poate avea loc o versiune mai puțin mediatizată și mai sinistră a vânzărilor scurte. Se numește „scurt și distorsionează” (S&D). Este important ca investitorii să fie conștienți de pericolele S&D și să știe să se protejeze.

Nimic nu este în mod inerent în neregulă cu vânzarea pe termen scurt, ceea ce este permis în conformitate cu reglementările Comisiei pentru valori mobiliare și bursă (SEC). Cu toate acestea, tipul „scurt și distorsionat” de vânzător scurt folosește dezinformarea și o piață de urs pentru a manipula stocurile. S&D este ilegal, la fel ca omologul său, pompa și groapa de gunoi, care este folosită în principal pe o piață taur.

Cheie de luat cu cheie

• Comercianții S&D manipulează prețurile acțiunilor luând poziții scurte și apoi folosesc campanii de frotiere pentru a reduce prețul stocului vizat.
• Un sistem de scurtare și distorsionare nu poate reuși decât dacă comerciantul S&D are credibilitate.
• O „scurtă și distorsionată” este inversul celei mai cunoscute tactici de „pompă și scurgere”.

Vânzări scurte vs. scurte și distorsionate (S&D)

Vânzarea pe termen scurt este practica vânzării acțiunilor împrumutate în speranța că prețul acțiunilor va scădea în curând, permițând vânzătorului scurt să-l cumpere înapoi pentru un profit. SEC a făcut o activitate juridică din mai multe motive întemeiate. În primul rând, furnizează piețelor mai multe informații. Vânzătorul de scurtă durată se implică adesea într-o diligență legală extinsă, pentru a descoperi fapte care susțin suspiciunea că compania țintă este supraevaluată. În al doilea rând, vânzarea pe termen scurt adaugă lichidității pieței, deoarece îndeplinește componenta ofertei din paradigma ofertei / cererii. În cele din urmă, vânzarea pe termen scurt oferă și investitorilor care dețin acțiuni (au poziții îndelungate) cu posibilitatea de a genera venituri suplimentare, împrumutându-și acțiunile în shorts.

Comercianții S&D, pe de altă parte, manipulează prețurile acțiunilor pe o piață de urs, luând poziții scurte și apoi folosind o campanie de frotiere pentru a reduce prețul acțiunilor vizate. Aceasta este inversul tacticii de „pompă și descărcare”, prin care un investitor cumpără acțiuni (ocupă o poziție lungă) și emite informații false care determină creșterea prețului acțiunilor țintă.

În general, este mai ușor să manipulați stocurile pentru a coborî pe o piață de urs și pentru a crește pe o piață taur. „Pompa și groapa de gunoi” este poate mai bine cunoscută decât „scurta și distorsionată”, parțial datorită prejudecății inerente inovatoare construite pe majoritatea piețelor bursiere și datorită raportării presei asupra pieței taurului extins din SUA care a fost în joc pentru o parte mai bună din trei decenii. De exemplu, piața bursieră din SUA se află într-o creștere prelungită de la mijlocul anilor '80, ceea ce a furnizat nutrețuri suficiente pentru ca pompele și autobasculanții să își desfășoare schemele corupte.

Obiectivul principal al unui comerciant de S&D este de a profita prin scurtarea unui stoc înainte de a provoca public stocul. Teoria este că înfricoșarea investitorilor acțiunilor îi va determina să fugă în masă, provocând astfel o scădere a prețului acțiunilor. Un sistem de scurtare și distorsionare nu poate reuși decât dacă comerciantul S&D are credibilitate. Prin urmare, acestea vor folosi adesea numele ecranului și adresele de e-mail care presupun că sunt asociate cu entități de renume, cum ar fi SEC sau Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA). Aruncarea mesajului lor este de a convinge investitorii că autoritățile de reglementare au îngrijorări serioase cu privire la companie și că iau legătura cu investitorii bursei ca gest de bunăvoință.

Comercianții „scurte și distorsionează” aglomerează panourile de mesaje, ceea ce face foarte dificil pentru un investitor să verifice creanțele. „Ieșiți înainte ca totul să se prăbușească”, iar „Investitorii care doresc să inițieze un proces de acțiune de clasă pot contacta ...” sunt postări tipice, precum și proiecțiile lor de prețuri pe acțiuni de 0 dolari și pierderi de 100%. Orice persoană sau entitate care încearcă să contrazică revendicările lor devine ținta atacurilor lor. Cu alte cuvinte, manipulatorul pieței va face tot ce îi stă în puteri pentru a nu ieși adevărul și pentru a menține prețul stocului vizat în jos.

Filme precum „Wall Street” (1987) și „Boiler Room” (2000) au adus în prim-plan aceste tipuri de manipulări ale pieței bursiere și au ajutat la educarea investitorilor asupra riscurilor de a juca piețele.

Efectul net al scurtei și distorsionării

Când reușește o manevră „scurtă și distorsionată”, investitorii care au cumpărat inițial acțiuni la prețuri mai mari vând la prețuri mici, din cauza credinței lor greșite că valoarea stocului va scădea substanțial. Această presiune de vânzare duce la scăderea prețului acțiunilor, permițând comercianților S&D să acopere și să blocheze câștigurile.

În timpul haosului care a cuprins unele falimente proeminente, cum ar fi Enron în 2001 sau Nortel în 2009, investitorii au fost mai susceptibili la acest tip de manipulare în alte stocuri decât ar fi fost altfel. În timpul crizei, prima apariție a improprietății ar putea determina cu ușurință investitorii să alerge spre dealuri. Drept urmare, multe companii nevinovate, legitime și în creștere riscă să se ardă, luând investitori împreună cu ei.

Identificarea și prevenirea scurtei și denaturării

Iată câteva sfaturi pentru evitarea arderii printr-o schemă „scurtă și distorsionată”:

1. Nu credeți tot ce ați citit - verificați faptele.
2. Faceți-vă singură diligența și discutați-o cu brokerul.
3. Ipotezați-vă stocul - scoateți-l din numele străzii pentru a împiedica vânzătorii scurti să împrumute și să-l vândă.

Cel mai bun mod de a vă proteja este să faceți propriile dvs. cercetări. Multe acțiuni cu potențial mare sunt ignorate de Wall Street. Efectuându-ți propriile teme, ar trebui să te simți mult mai sigur în deciziile tale. Și, chiar dacă S&D-urile îți atacă stocul, vei putea detecta mai bine denaturarea lor și vei avea mai puțin șanse de a fi pradă pretențiilor lor înfiorătoare.

Cum se identifică cercetarea bună

Puneți-vă aceste întrebări pentru a vedea caracteristicile cheie ale unui bun raport de cercetare:

1. Există o exonerare de răspundere?

SEC necesită ca toți cei care furnizează informații sau sfaturi despre investiții să dezvăluie complet natura relației dintre furnizorul de informații (analistul de cercetare) și compania care face obiectul raportului. În cazul în care nu există nicio renunțare, investitorii ar trebui să ia în considerare raportul.

2. Care este natura relației?

Investitorii pot obține informații bune din piese publicate de firme de relații cu investitorii, case de brokeraj și companii independente de cercetare. Utilizarea tuturor acestor surse va oferi informații și perspective care vă pot ajuta să luați decizii de investiții mai bune. Cu toate acestea, trebuie să evaluați concluziile acestora în funcție de compensațiile (dacă există) pe care le-a primit furnizorul de informații pentru raport.

Poate un analist Wall Street, care este chiar parțial compensat de performanța stocului în analiza lor, poate fi mai obiectiv decât o firmă de cercetare bazată pe taxe, care plătește o rată lunară forfetară fără bonus de performanță? Răspunsul la această întrebare este lăsat pentru fiecare investitor să decidă, dar ambele tipuri de rapoarte sunt de obicei disponibile pentru evaluarea unei investiții potențiale. Natura compensării va oferi informații care vă vor ajuta să evaluați obiectivitatea unui raport.

3. Este identificat autorul și sunt furnizate informațiile de contact?

În general, dacă numele și informațiile de contact ale autorului apar pe raport, acesta este un semn bun, deoarece arată că autorul este mândru de raport și oferă investitorilor o modalitate de a contacta autorul pentru informații suplimentare.

Rapoartele de cercetare ale firmelor legale de brokeraj postează numele autorului și informațiile de contact în partea de sus a paginii principale. Dacă nu este dat numele autorului, investitorii ar trebui să fie foarte sceptici cu privire la conținutul raportului.

4. Care sunt acreditările autorului?

Literele după un nume nu înseamnă neapărat că autorul raportului este un analist mai bun, dar indică faptul că analistul a întreprins studii suplimentare pentru a-și extinde cunoștințele de finanțe și investiții.

5. Cum se citește raportul?

Dacă raportul conține cuvinte grandioase și puncte de exclamație, aveți grijă. Asta nu înseamnă că analiști buni sunt plictisitori, dar rapoarte bune nu se citesc ca un titlu tabloid. Un analist de renume nu ar folosi niciodată exagerări precum „lucruri sigure” sau „rachete” și nu ar sugera niciodată să-ți ipotecezi casa pentru a cumpăra un stoc.

Rapoartele de cercetare obiective oferă argumente motivate pentru a cumpăra sau vinde un stoc. Factorii cheie precum expertiza în management, avantajele competitive și fluxurile de numerar sunt menționate ca dovezi pentru a susține recomandarea.

6. Există un model de câștig și un preț țintă cu ipoteze rezonabile?

Linia de jos pentru orice recomandare este modelul de câștig și prețul țintă. Ipotezele pe care se bazează modelul de câștig ar trebui să fie clar menționate, astfel încât cititorul să poată evalua dacă ipotezele sunt rezonabile. Prețul țintă ar trebui să se bazeze pe valori de evaluare - cum ar fi raportul preț-câștig (P / E) sau raportul preț-la-carte (P / B) - care se bazează și pe ipoteze rezonabile. Dacă un raport nu are aceste detalii, în general este sigur să presupunem că raportul nu are o bază solidă și ar trebui ignorat.

7. Există acoperire de cercetare în curs?

Un angajament de a oferi o acoperire continuă a cercetării (cel puțin un raport pe trimestru timp de cel puțin un an) indică faptul că există o credință solidă în atuurile fundamentale ale companiei. Este nevoie de o mulțime de resurse pentru a oferi acest tip de acoperire, astfel încât o firmă care oferă acoperire continuă este un semn că, în mod legitim, crede în potențialul pe termen lung al unui stoc.

Acest lucru contrastează cu rapoartele unice utilizate pentru manipularea stocurilor. În aceste cazuri, presupuse firme de cercetare vor emite brusc „rapoarte” despre stocurile pe care nu le-au raportat niciodată. În general, aceste rapoarte pot fi identificate ca o încercare de manipulare a stocurilor, deoarece nu vor conține atributele unui raport de cercetare legitim, după cum am discutat mai sus.

Linia de jos

Tactica lipsită de scrupule S&D poate lăsa investitorii care dețin geanta. Din fericire, rapoartele de stocuri de înaltă calitate sunt relativ ușor de observat și nu trebuie confundate cu afirmațiile dramatice și false ale manipulatorului de stocuri. Păstrează-ți drumul când analizezi un stoc și evită să fii prins în hype online. Analizând investițiile potențiale cu atenție și în mod obiectiv, vă puteți proteja împotriva căderii de pradă a jucătorilor din S&D și puteți face valori mai bune în stoc.