Introducere la futures pe acțiuni unice

Futures pe acțiuni unice (SSF) sunt contracte între doi investitori. Cumpărătorul promite să plătească un preț specificat pentru 100 de acțiuni ale unui singur stoc la un moment viitor predeterminat. Vânzătorul promite să livreze stocul la prețul specificat la data viitoare specificată. Citiți mai departe pentru a afla totul despre viitorul unui singur stoc și pentru a afla dacă acest vehicul de investiții ar putea funcționa pentru dvs.

Istorie
Viitorul acțiunilor individuale a fost tranzacționat în Anglia și în alte câteva țări, însă în Statele Unite, tranzacționarea acestor instrumente era interzisă până de curând. În 1982, un acord între președintele Comisiei de valori mobiliare și schimburi americane (SEC), John SR Shad, și Philip Johnson, președinte al Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a interzis tranzacționarea de futures pe acțiuni individuale. Acordul Shad-Johnson a fost ratificat de Congres în același an. Deși acordul a fost inițial intenționat să fie o măsură temporară, a durat până la 21 decembrie 2000, când președintele Bill Clinton a semnat Actul de modernizare a mărfurilor futurii (CFMA) din 2000.

Conform noii legi, SEC și CFMA au lucrat la un plan de împărțire a jurisdicției, iar SSF-urile au început să tranzacționeze în noiembrie 2002. Congresul a autorizat Asociația Națională a Futuresului să acționeze ca organizație de autoreglare pentru piețele futures de securitate.

Piețele
Inițial, SSF-urile au început să tranzacționeze pe două piețe americane: OneChicago și NQLX. Totuși, în iunie 2003, Nasdaq a transferat proprietatea pachetului său de acțiuni în NQLX către London International Futures and Options Exchange (LIFFE). Apoi, în octombrie 2004, NQLX și-a consolidat contractele cu cele ale OneChicago, lăsând această organizație ca piața primară de tranzacționare pentru SSF.

Opțiunile Clearing Corporation sau Chicago Mercantile Exchange (deținută de Grupul CME) șterg tranzacțiile în contractele SSF. Tranzacționarea este complet electronică, fie prin sistemul GLOBEX® de la Mercantile Exchange, fie prin sistemul de la Chicago Board of Options Exchange, numit CBOE direct ®.

Contractul unic pentru futures pe acțiuni
Fiecare contract SSF este standardizat și include următoarele specificații de bază:

• Mărimea contractului : 100 de acțiuni ale stocului de bază
• Ciclul de expirare : Patru luni trimestriale de expirare - martie, iunie, septembrie și decembrie. În plus, două luni de serie sunt următoarele două luni care nu expiră trimestrial.
• Mărimea biletului : 1 cent X 100 acțiuni = 1 dolar
• Ore de tranzacționare : 8:15 am 15:00 CST (în zile lucrătoare)
• Ultima zi de tranzacționare : a treia vineri a lunii de expirare
• Necesitatea marjei : în general, 20% din valoarea numerarului acțiunii

Condițiile contractului solicită livrarea stocului de către vânzător la o dată viitoare. Cu toate acestea, majoritatea contractelor nu sunt expuse până la expirare. Contractele sunt standardizate, ceea ce le face extrem de lichide. Pentru a ieși dintr-o poziție deschisă (de cumpărare), investitorul ia pur și simplu o poziție scurtă de compensare (vinde). În schimb, dacă un investitor a vândut (pe scurt) un contract și dorește să îl închidă, el cumpără (merge mult) contractul de compensare.

Bazele comerțului - marja
Când un investitor are un cont de marjă lungă în stoc, el sau ea împrumută o parte din bani pentru a cumpăra acțiuni, folosind stocul ca garanție.

Într-un contract SSF, depozitul de marjă este mai mult un depozit de bună credință, pe care firma de brokeraj îl deține spre soluționarea contractului. Cerința de marjă într-un SSF se aplică atât cumpărătorilor, cât și vânzătorilor.

Cerința de 20% reprezintă atât cerința inițială, cât și cea de întreținere. Într-un contract SSF, cumpărătorul (mult timp) nu a împrumutat bani și nu plătește nici o dobândă. În același timp, vânzătorul (scurt) nu a împrumutat stoc. Cerința de marjă pentru ambele este aceeași. 20% este un procent federal mandatat, dar casa de brokeraj individuală poate necesita fonduri suplimentare.

Cerința de marjă pentru SSF-uri este continuă . În fiecare zi lucrătoare, brokerul va calcula necesitatea marjei pentru fiecare poziție. Investitorul va fi obligat să posteze fonduri suplimentare de marjă dacă contul nu îndeplinește cerința marjei minime.

Exemplu - Cerințe pentru marja viitoare la un singur stoc Într-un contract SSF pe acțiuni X la prețul de 40 USD, atât cumpărătorul, cât și vânzătorul au o cerință de marjă de 20% sau 800 USD. Dacă stocul X se ridică la 42 $, contul contractului lung este creditat cu 200 $ (42 $ - 40 $ = 2 X 100 = 200 $), iar contul vânzătorului este debitat de aceiași 200 USD. Acest lucru indică faptul că investitorii în SSF trebuie să fie foarte vigilenți - trebuie să țină evidența strânsă a mișcărilor pieței. În plus, marja exactă și cerințele de întreținere ale unei firme de brokeraj ale investitorului sunt aspecte cheie care trebuie luate în considerare pentru a determina caracterul adecvat al investițiilor în SSF.

Speculații - Tranzacționarea contractelor de stocuri unice pentru viitor
Notă: Pentru simplitate vom folosi un singur contract și 20% de bază. Comisioanele și taxele de tranzacție nu sunt luate în considerare.

Exemplu - O durată lungă a unui contract SSF Să presupunem că un investitor este acut pe stocul Y și durează un contract SSF din septembrie pe stocul Y la 30 USD. La un moment dat în viitorul apropiat, stocul Y se tranzacționează la 36 dolari. În acel moment, investitorul vinde contractul la 36 de dolari pentru a compensa poziția deschisă pe termen lung și realizează un profit brut de 600 USD pe poziție.

Acest exemplu pare simplu, dar să examinăm îndeaproape meseriile. Cerința inițială a marjei a investitorului a fost de numai 600 USD (30 x 100 $ = 3.000 x 20% = 600 $). Acest investitor a înregistrat o rentabilitate de 100% asupra depozitului de marjă. Acest lucru ilustrează dramatic puterea de pârghie a tranzacționării SSF-urilor. Desigur, dacă piața s-ar fi mișcat în direcția opusă, investitorul ar fi putut avea cu ușurință pierderi care depășesc depozitul de marjă.

Exemplu - Efectuarea unui contract SSF pe termen scurt Un investitor este în curs de acțiune pe acțiunile Z pentru viitorul apropiat și scurtează un contract SSF din august pe stocul Z la 60 USD. Stock Z se comportă pe măsură ce investitorul a ghicit și a scăzut la 50 de dolari în iulie. Investitorul compensează poziția scurtă cumpărând un SSF din august la 50 USD. Aceasta reprezintă un profit brut de 10 USD pe acțiune sau un total de 1.000 USD.

Din nou, să examinăm randamentul pe care investitorul l-a avut la depozitul inițial. Cerința inițială a marjei a fost de 1.200 $ (60 x 100 = 6.000 $ x 20% = 1.200 $), iar profitul brut a fost de 1.000 $. Randamentul depozitului investitorului a fost de 83, 33% - un profit extraordinar pentru o investiție pe termen scurt.

Hedging - Protejarea pozițiilor stocurilor
O imagine de ansamblu a SSF-urilor nu ar fi completă fără a menționa utilizarea acestor contracte pentru acoperirea unei poziții pe acțiuni.

Pentru a proteja, investitorul ia o poziție SSF exact opusă poziției bursiere. În acest fel, orice pierderi din poziția bursieră vor fi compensate de câștigurile pe poziția SSF. Cu toate acestea, aceasta este doar o soluție temporară, deoarece SSF va expira.

Exemplu - Utilizarea futurilor pe acțiuni unice ca o acoperire Luați în considerare un investitor care a cumpărat 100 de acțiuni N la 30 USD. În iulie, stocul se tranzacționează la 35 de dolari. Investitorul este mulțumit de câștigul nerealizat de 5 dolari pe acțiune, dar este îngrijorat că câștigul ar putea fi șters într-o zi proastă. Investitorul dorește să păstreze stocul cel puțin până în septembrie, însă, din cauza unei plăți viitoare de dividende. Pentru a proteja, investitorul vinde un contract SSF din 35 septembrie. Indiferent dacă stocul crește sau scade, investitorul a blocat câștigul de 5 USD pe acțiune. În august, investitorul vinde stocul la prețul pieței și cumpără înapoi contractul SSF.

Luați în considerare figura 1:

Figura 1 - Urmărirea câștigurilor / pierderilor la futures pe acțiuni unice

Până la expirarea SSF în septembrie, investitorul va avea o valoare netă a poziției acoperite de 3.500 USD. Partea negativă este că, dacă stocul crește dramatic, investitorul este în continuare blocat la 35 de dolari pe acțiune.

Avantajele majore ale tranzacțiilor de acțiuni
Comparativ cu stocurile directe de tranzacționare, SSF-urile oferă câteva avantaje majore:

• Pârghie : Comparativ cu achiziționarea de acțiuni pe marjă, investiția în SSF este mai puțin costisitoare. Un investitor poate folosi efectul de pârghie pentru a controla mai multe acțiuni cu o cheltuială mai mică de numerar.
• Ușor de scurtare : Luarea unei poziții scurte în SSF-uri este mai simplă, mai puțin costisitoare și poate fi executată oricând - nu există nicio cerință pentru un uptick .
• Flexibilitate : investitorii SSF pot utiliza instrumentele pentru a specula, proteja, răspândi sau utiliza într-o gamă largă de strategii sofisticate.

Futuress-urile cu acțiuni unice au de asemenea dezavantaje. Acestea includ:

• Risc : Un investitor care se află pe o acțiune îndelungată poate pierde doar ceea ce a investit. Într-un contract SSF, există riscul de a pierde semnificativ mai mult decât investiția inițială (depozit de marjă).
• Fără privilegii pentru acționari : Proprietarul SSF nu are drepturi de vot și niciun drept de dividende.
• Vigilanța necesară : SSF-urile sunt investiții care impun investitorilor să își monitorizeze pozițiile mai îndeaproape decât ar dori mulți. Deoarece conturile SSF sunt marcate pe piață în fiecare zi lucrătoare, există posibilitatea ca firma de brokeraj să emită un apel de marjă, solicitând investitorului să decidă dacă va depune rapid fonduri suplimentare sau lichida poziția.

Comparație cu Opțiuni de capitaluri proprii
Investiția în SSF diferă de investiția în contracte de opțiuni de capital în mai multe moduri:

• Poziție lungă pentru opțiuni: Investitorul are dreptul, dar nu obligația de a cumpăra sau de a livra stoc. Într-o poziție lungă de SSF, investitorul este obligat să livreze stocul.
• Mișcarea pieței : comercianții de opțiuni folosesc un factor matematic, delta, care măsoară relația dintre prima de opțiuni și prețul stocului de bază. Uneori, valoarea unui contract de opțiuni poate fluctua independent de prețul acțiunilor. În schimb, contractul SSF va urmări mult mai îndeaproape mișcarea stocului de bază.
• Prețul investiției : Când un investitor de opțiuni ocupă o poziție îndelungată, el sau ea plătesc o primă pentru contract. Prima este adesea numită un activ irositor. La expirare, cu excepția cazului în care contractul de opțiuni este în bani, contractul nu are valoare și investitorul a pierdut întreaga primă. Contractele pentru contracte futures unice necesită un depozit inițial de marjă și un nivel specific de întreținere a numerarului.

Linia de jos
Investiția în futures pe acțiuni unice oferă flexibilitate, pârghie și posibilitatea unor strategii inovatoare pentru investitori. Cu toate acestea, potențialii investitori în SSF ar trebui să examineze cu atenție profilul de risc / recompensă pe care îl oferă aceste instrumente și să fie siguri că sunt potriviți pentru obiectivele lor personale.