Corelarea și teoria portofoliului modern

Teoria portofoliului modern (MPT) subliniază faptul că investitorii pot diversifica riscul pierderii investițiilor prin reducerea corelației dintre profiturile din titlurile selectate din portofoliul lor. Scopul este de a optimiza rentabilitatea preconizată împotriva unui anumit nivel de risc. Potrivit teoreticianului modern al portofoliului, investitorii ar trebui să măsoare coeficienții de corelație între randamentul diferitelor active și să selecteze activele care sunt mai puțin susceptibile să piardă în același timp.

Studiul corelației în teoria portofoliului modern

MPT caută o corelație între profiturile preconizate și volatilitatea preconizată a diferitelor investiții. Această relație risc-recompensă preconizată a fost intitulată „frontiera eficientă” de către economistul școlii din Chicago, Harry Markowitz. Frontiera eficientă este corelația optimă între risc și randament în MPT.

Corelația este măsurată pe o scară de la -1, 0 la +1, 0. Dacă două active au o corelație de rentabilitate preconizată de 1.0, aceasta înseamnă că sunt perfect corelate. Când unul câștigă 5%, celălalt câștigă 5%; când unul scade cu 10%, la fel și celălalt. O corelație perfect negativă (-1, 0) presupune că câștigul unui activ este egal proporțional cu pierderea celuilalt activ. O corelație zero nu are o relație predictivă. MPT subliniază că investitorii ar trebui să caute un fond de active constant necorelate (aproape zero) pentru a limita riscul.

Critici privind utilizarea corelației teoriei portofoliului modern

Una dintre criticile majore ale MPT inițiale ale Markowitz a fost presupunerea că corelația dintre active este fixă ​​și previzibilă. Relațiile sistematice între diferite active nu rămân constante în lumea reală, ceea ce înseamnă că MPT devine din ce în ce mai puțin utilă în perioadele de incertitudine - exact atunci când investitorii au cea mai mare protecție împotriva volatilității.

Alții afirmă că variabilele utilizate pentru a măsura coeficienții de corelație sunt ele însele defecte și că nivelul real de risc al unui activ poate fi greșit. Valorile așteptate sunt expresii matematice despre covarianța implicită a profiturilor viitoare și nu de fapt măsurători istorice ale rentabilității reale.