Influența guvernelor asupra piețelor

În anii 1920, foarte puțini oameni ar fi identificat guvernul drept principalul jucător al piețelor. Astăzi, foarte puțini oameni s-ar îndoia de această afirmație. În acest articol, vom analiza modul în care guvernul afectează piețele și influențează activitatea în moduri care adesea au consecințe neașteptate.

Politica monetară: Tipografia

Dintre toate armele din arsenalul guvernului, politica monetară este de departe cea mai puternică. Din păcate, este și cel mai imprecis. Este adevărat, guvernul poate efectua un control fin cu politica fiscală pentru a muta capitalul între investiții prin acordarea unui statut fiscal favorabil (obligațiunile guvernamentale municipale au beneficiat de acest lucru). Cu toate acestea, în general, guvernele au tendința de a face schimbări majore și mari, modificând peisajul monetar.

Inflația valutară

Guvernele sunt singurele entități care își pot crea legal monedele respective. Când pot scăpa de ea, guvernele vor întotdeauna să umfle moneda. De ce? Deoarece oferă un impuls economic pe termen scurt, deoarece companiile taxează mai mult pentru produsele lor; de asemenea, reduce valoarea obligațiunilor guvernamentale emise în moneda umflată și deținută de investitori.

Banii gonflați se simt bine pentru un timp, în special pentru investitorii care văd profiturile companiilor și prețurile pe acțiuni crescând, dar impactul pe termen lung este o eroziune a valorii. Economiile sunt inutile, pedepsind economisitorii și cumpărătorii de obligațiuni. Pentru debitori, aceasta este o veste bună, deoarece acum trebuie să plătească o valoare mai mică pentru a-și retrage datoriile - din nou, rănind oamenii care au cumpărat obligațiuni bancare pe baza acestor datorii. Acest lucru face ca împrumuturile să fie mai atractive, dar ratele dobânzilor scad în curând pentru a elimina această atracție.

Politica fiscală: dobânzile

Ratele dobânzilor sunt o altă armă populară, chiar dacă sunt adesea folosite pentru a contracara inflația. Acest lucru se datorează faptului că acestea pot impulsiona economia separat de inflație. Reducerea ratelor dobânzilor prin intermediul Federal Reserve - spre deosebire de creșterea acestora - încurajează companiile și persoanele fizice să împrumute mai mult și să cumpere mai mult. Din păcate, acest lucru duce la bule de active în care, spre deosebire de eroziunea treptată a inflației, sunt distruse cantități uriașe de capital, ceea ce ne aduce bine la următorul mod în care guvernul poate influența piața.

Injecțiile

După criza financiară din 2008-2010, nu este un secret faptul că guvernul SUA este dispus să salveze industriile care s-au confruntat cu probleme. Acest fapt a fost cunoscut chiar înainte de criză. Criza de economii și împrumuturi din 1989 a fost similară cu salvarea bancară din 2008, dar guvernul are chiar un istoric de economisire a companiilor nefinanciare precum Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) și Lockheed (1971). Spre deosebire de investiția directă din cadrul Programului de rezolvare a activelor cu probleme (TARP), aceste salvări au fost sub formă de garanții de împrumut.

Recuperarea poate salva piața schimbând regulile pentru a permite companiilor sărace să supraviețuiască. Adesea, aceste salvări pot răni acționarii companiei salvate sau creditorii companiei. În condiții normale de piață, aceste firme ar renunța la activități și își vor vedea activele vândute unor firme mai eficiente pentru a plăti creditori și, dacă este posibil, acționarilor. Din fericire, guvernul își folosește doar capacitatea de a proteja industriile cele mai esențiale din punct de vedere sistemic precum băncile, asigurătorii, companiile aeriene și producătorii de mașini.

Subvenții și tarife

Subvențiile și tarifele sunt, în esență, aceleași lucruri din perspectiva contribuabilului. În cazul unei subvenții, guvernul impozită publicul larg și dă banii unei industrii alese pentru a o face mai profitabilă. În cazul unui tarif, guvernul aplică taxe produselor străine pentru a le face mai scumpe, permițând furnizorilor autohtoni să încarce mai mult pentru produsul lor. Ambele acțiuni au un impact direct asupra pieței.

Sprijinul guvernamental al unei industrii este un stimulent puternic pentru bănci și alte instituții financiare pentru a da acele industrii condiții favorabile. Acest tratament preferențial de la guvernare și finanțare înseamnă mai mult capital și resurse vor fi cheltuite în acea industrie, chiar dacă singurul avantaj comparativ pe care îl are este sprijinul guvernamental. Această scurgere de resurse afectează alte industrii competitive, la nivel mondial, care acum trebuie să depună eforturi pentru a avea acces la capital. Acest efect poate fi mai accentuat atunci când guvernul acționează ca principalul client pentru anumite industrii, ceea ce duce la exemple binecunoscute de contractori de supraîncărcare și proiecte întârziate cronic.

Reglementări și impozit pe profit

Lumea afacerilor se plânge rar de salvarea și tratamentul preferențial pentru anumite industrii, poate pentru că toate au o speranță secretă de a obține unele. Cu toate acestea, când vine vorba de reglementări și impozite, ele urlă - și nu pe nedrept. Ceea ce subvențiile și tarifele pot da unei industrii sub forma unui avantaj comparativ, reglementarea și impozitul pot elimina multe altele.

Lee Iacocca a fost directorul general al Chrysler în timpul salvării inițiale. În cartea sa, Iacocca: o autobiografie, el indică costurile mai mari ale reglementărilor de siguranță în continuă creștere, deoarece unul dintre motivele principale pentru care Chrysler a avut nevoie de salvare. Această tendință se poate observa în multe industrii. Pe măsură ce reglementările cresc, furnizorii mai mici sunt scăpați de economiile de scară de care se bucură companiile mai mari. Rezultatul este o industrie extrem de reglementată, cu câteva companii mari, care sunt neapărat legate între guvern.

Impozitele mari pe profitul corporativ au un efect diferit prin faptul că descurajează companiile să intre în țară. Așa cum statele cu impozite mici pot atrage companiile de la vecinii lor, țările cu impozit mai puțin vor tinde să atragă corporații mobile, mai rău, însă, companiile care nu se pot mișca ajung să plătească impozitul mai mare și sunt în dezavantaj competitiv în afaceri. precum și pentru atragerea de capital investitor.

Linia de jos

Guvernele pot fi cele mai înspăimântătoare cifre din lumea financiară. Cu un singur regulament, subvenție sau comutare a tiparului, acestea pot trimite unde de șoc în întreaga lume și pot distruge companii și industrii întregi. Din acest motiv, Fisher, Price și mulți alți investitori celebri au considerat riscul legislativ ca un factor imens în evaluarea stocurilor. O investiție mare se poate dovedi a nu fi atât de mare atunci când guvernul în care funcționează este luat în considerare.