Facilitatea cantitativă
Înlăturarea cantitativă este o politică monetară neconvențională în care o bancă centrală achiziționează titluri de stat sau alte titluri de pe piață pentru a crește oferta de bani și a încuraja împrumuturile și investițiile. Atunci când ratele dobânzilor pe termen scurt sunt sau se apropie de zero, operațiunile normale ale pieței deschise, care vizează ratele dobânzilor, nu mai sunt eficiente, astfel încât o bancă centrală poate viza anumite cantități de active pentru a fi cumpărate. Calificarea cantitativă crește oferta de bani prin achiziționarea de active cu rezerve bancare nou create, pentru a oferi băncilor mai multă lichiditate.
Cheie de luat cu cheie
- Relaxarea cantitativă (QE) este denumirea unei strategii pe care o bancă centrală o poate folosi pentru a crește oferta internă de bani.
- QE este utilizat de obicei atunci când ratele dobânzilor sunt deja aproape de 0% și pot fi concentrate pe achiziționarea de obligațiuni guvernamentale de la bănci.
- Programele QE au fost utilizate pe scară largă în urma crizei financiare din 2008, deși unele bănci centrale, precum Banca Japoniei, foloseau QE de câțiva ani înainte de criza financiară.
Mohamed El-Erian: Profil Investopedia Partea a 2-a
Înțelegerea ușurinței cantitative
Pentru a executa relaxarea cantitativă, băncile centrale cresc oferta de bani prin cumpărarea de obligațiuni guvernamentale și alte valori mobiliare. Creșterea ofertei de bani este similară creșterii ofertei de orice alt activ - scade costul banilor. Un cost de bani mai mic înseamnă că ratele dobânzilor sunt mai mici și băncile pot împrumuta cu condiții mai ușoare. Această strategie este folosită atunci când ratele dobânzilor se apropie de zero, moment în care băncile centrale au mai puține instrumente pentru a influența creșterea economică.
Dacă reducerea cantitativă își pierde eficacitatea, politica fiscală (cheltuielile guvernamentale) poate fi utilizată pentru a extinde și mai mult oferta de bani. De fapt, relaxarea cantitativă poate chiar estompa linia dintre politica monetară și cea fiscală, dacă activele achiziționate constau în obligațiuni guvernamentale pe termen lung care sunt emise pentru a finanța cheltuielile cu deficit anticiclic.
Dezavantajele ușurinței cantitative
Dacă băncile centrale cresc oferta de bani, aceasta poate provoca inflație. În cel mai rău caz, banca centrală poate provoca inflație prin QE fără creștere economică, provocând o perioadă de așa-numită stagflatie. Deși majoritatea băncilor centrale sunt create de guvernul țărilor lor și sunt implicate în unele supravegheri de reglementare, băncile centrale nu pot obliga băncile să crească împrumuturile sau să oblige debitorii să solicite împrumuturi și să investească. Dacă oferta de bani sporită nu funcționează prin bănci și în economie, QE poate să nu fie eficientă decât ca un instrument pentru a facilita cheltuielile cu deficitul (adică politica fiscală).
O altă consecință potențial negativă este aceea că relaxarea cantitativă poate devalua moneda internă. Pentru producători, acest lucru poate ajuta la stimularea creșterii, deoarece mărfurile exportate ar fi mai ieftine pe piața globală. Cu toate acestea, o valoare în scădere a monedei face ca importurile să fie mai costisitoare, ceea ce poate crește costurile de producție și nivelul prețurilor de consum.
Eficiența cantitativă este eficientă?
În timpul programelor QE derulate de Rezerva Federală din SUA începând cu 2008, Fed a mărit oferta de bani cu 4 trilioane de dolari. Aceasta înseamnă că partea de activ a bilanțului Fed a crescut semnificativ pe măsură ce a achiziționat obligațiuni, credite ipotecare și alte active. Pasivele Fed, în principal rezerve la băncile americane, au crescut cu aceeași sumă. Scopul era ca băncile să împrumute și să investească acele rezerve pentru a stimula creșterea.
Cu toate acestea, după cum puteți vedea în graficul următor, băncile au deținut o mare parte din acești bani ca rezerve în exces. La apogeu, băncile americane au deținut 2, 7 miliarde de dolari în rezerve în exces, ceea ce a fost un rezultat neașteptat pentru programul QE al Fed.
Majoritatea economiștilor consideră că programul QE al Fed a ajutat la salvarea economiei SUA (și mondială) în urma crizei financiare din 2008. Cu toate acestea, amploarea rolului său în recuperarea ulterioară este mai dezbătută și imposibil de cuantificat. Alte bănci centrale au încercat să implementeze QE pentru a combate recesiunea și deflația cu rezultate la fel de tulbure.
În urma crizei financiare asiatice din 1997, Japonia a căzut într-o recesiune economică. Începând cu anul 2000, Banca Japoniei (BoJ) a început un program QE agresiv pentru reducerea deflației și stimularea economiei. Banca Japoniei a trecut de la cumpărarea de obligațiuni guvernamentale japoneze la cumpărarea de datorii private și acțiuni. Campania QE nu și-a îndeplinit obiectivele. În mod ironic, guvernanții BoJ au ajuns la concluzia că „QE nu a fost eficient” cu doar câteva luni înainte de lansarea programului lor în 2000. Între 1995 și 2007, PIB-ul japonez a scăzut de la 5, 45 trilioane de dolari la 4, 52 trilioane de dolari în termeni nominali, în ciuda eforturilor BoJ.
Banca Națională Elvețiană (SNB) a utilizat, de asemenea, o strategie de QE în urma crizei financiare din 2008. În cele din urmă, BNS deținea active aproape egale cu producția economică anuală pentru întreaga țară, ceea ce a făcut ca versiunea QE a SNB să fie cea mai mare din lume ca raport la PIB. Deși creșterea economică a fost pozitivă în timpul recuperării ulterioare, cât de mult a contribuit programul QE al SNB la recuperarea respectivă. De exemplu, deși a fost cel mai mare program QE din lume, raportat la PIB și ratele dobânzilor au fost împinse sub 0%, BNS nu a putut încă să își atingă obiectivele de inflație.
În august 2016, Banca Angliei (BoE) a anunțat că va lansa un program QE suplimentar care va ajuta la ameliorarea preocupărilor cu privire la „Brexit”. Planul era ca BoE să cumpere 60 de miliarde de lire sterline de obligații guvernamentale și 10 miliarde de lire sterline în datorii corporative. Dacă avea succes, planul ar fi trebuit să împiedice creșterea ratelor dobânzilor în Marea Britanie și să stimuleze investițiile în afaceri și ocuparea forței de muncă.
Din august 2016 până în iunie 2018, Oficiul pentru Statistică Națională din Marea Britanie a raportat că formarea brută de capital fix (o măsură a investițiilor în afaceri) a crescut cu o rată medie trimestrială de 0, 4 la sută, care a fost mai mică decât media din 2009 până în 2018. Provocarea economiștilor este de a detecta dacă creșterea ar fi fost mai proastă fără ușurarea cantitativă.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.