Teoria habitatului preferat
Teoria habitatului preferat este o teorie a structurii pe termen care sugerează că diferiții investitori de obligațiuni preferă o lungime de scadență față de alta și sunt dispuși să cumpere obligațiuni în afara preferinței lor la scadență, dacă este disponibilă o primă de risc pentru intervalul de scadență. Teoria sugerează, de asemenea, că atunci când toate celelalte sunt egale, investitorii preferă să dețină obligațiuni pe termen scurt în locul obligațiunilor pe termen lung și că randamentele obligațiunilor pe termen mai lung ar trebui să fie mai mari decât obligațiunile pe termen scurt.
Cheie de luat cu cheie
- Teoria habitatului preferat spune că investitorii preferă anumite durate de maturitate față de altele atunci când vine vorba de structura termenului de obligațiuni.
- Investitorii sunt dispuși să cumpere în afara preferințelor lor doar în cazul în care sunt incluse în celelalte obligațiuni o primă de risc (randament mai mare).
- Teoria habitatului preferat sugerează că toți ceilalți sunt egali, investitorii ar trebui să prefere obligațiunile pe termen mai scurt decât cele pe termen mai lung - ceea ce înseamnă că randamentele obligațiunilor pe termen lung ar trebui să fie mai mari.
- Între timp, teoria segmentării pieței sugerează că investitorilor le pasă doar de randament, dispuși să cumpere obligațiuni de orice scadență.
Cum funcționează teoria habitatului preferat
Valorile mobiliare pe piața datoriilor pot fi clasificate în trei segmente: datorii pe termen scurt, intermediar și pe termen lung. Când aceste scadențe sunt graficate cu randamentele lor potrivite, se arată curba de randament. Mișcarea formei curbei de randament este influențată de o serie de factori, inclusiv cererea investitorilor și oferta de titluri de creanță.
Teoria segmentării pieței afirmă că curba randamentului este determinată de ofertă și cerere pentru instrumente de creanță cu scadențe diferite. Nivelul cererii și ofertei este influențat de ratele dobânzilor curente și de ratele dobânzilor viitoare. Mișcarea ofertei și a cererii de obligațiuni cu diferite scadențe determină modificarea prețurilor obligațiunilor. Întrucât prețurile obligațiunilor afectează randamentele, o mișcare ascendentă (sau descendentă) a prețurilor obligațiunilor va conduce la o mișcare descendentă (sau ascendentă) a randamentului obligațiunilor.
Dacă ratele dobânzilor actuale sunt mari, investitorii se așteaptă ca ratele dobânzilor să scadă în viitor. Din acest motiv, cererea de obligațiuni pe termen lung va crește, deoarece investitorii vor dori să blocheze actualele rate mai mari existente pe investițiile lor. Întrucât emitenții de obligațiuni încearcă să împrumute fonduri de la investitori la cel mai mic cost posibil de împrumut, ei vor reduce oferta acestor obligațiuni cu dobândă ridicată. Creșterea cererii și scăderea ofertei vor duce la creșterea prețului pentru obligațiunile pe termen lung, ducând la scăderea randamentului pe termen lung. Prin urmare, ratele dobânzilor pe termen lung vor fi mai mici decât ratele dobânzilor pe termen scurt. Opusul acestui fenomen este teoretizat atunci când ratele actuale sunt mici și investitorii se așteaptă ca ratele să crească pe termen lung.
Teoria habitatului preferat spune că investitorilor nu le pasă doar de randament, ci și de maturitate. Astfel, pentru a atrage investitorii să cumpere scadențe în afara preferințelor lor, prețurile trebuie să includă o primă de risc / reducere.
Teoria habitatului preferat vs. teoria segmentării pieței
Teoria habitatului preferat este o variantă a teoriei segmentării pieței, care sugerează că randamentele preconizate pe termen lung sunt o estimare a randamentelor actuale pe termen scurt. Motivul din spatele teoriei segmentării pieței este acela că investitorii de obligațiuni le pasă doar de randament și sunt dispuși să cumpere obligațiuni de orice scadență, ceea ce, în teorie, ar însemna o structură pe termen plat, cu excepția cazului în care așteptările sunt pentru creșterea ratelor.
Teoria habitatului preferat se extinde pe teoria așteptărilor spunând că investitorii de obligațiuni le pasă atât de maturitate, cât și de randament. Aceasta sugerează că randamentele pe termen scurt vor fi aproape întotdeauna mai mici decât randamentele pe termen lung datorită unei prime suplimentare necesare pentru a atrage investitorii de obligațiuni să cumpere nu numai obligațiuni pe termen mai lung, ci obligațiuni în afara preferinței lor la scadență.
Investitorii de obligațiuni preferă un anumit segment al pieței în tranzacțiile lor pe baza structurii pe termen sau a curbei de randament și, de obicei, nu vor opta pentru un instrument de creanță pe termen lung decât o obligațiune pe termen scurt, cu aceeași rată a dobânzii. Singurul mod în care un investitor de obligațiuni va investi într-o garanție a datoriei în afara preferinței pe termenul lor de scadență, potrivit teoriei habitatului preferat, este dacă sunt compensați în mod adecvat pentru decizia de investiție. Prima de risc trebuie să fie suficient de mare pentru a reflecta amploarea aversiunii către risc sau preț sau reinvestire.
De exemplu, deținătorii de obligațiuni care preferă să dețină titluri pe termen scurt din cauza riscului de dobândă și a impactului inflației asupra obligațiunilor pe termen mai lung vor achiziționa obligațiuni pe termen lung dacă avantajul de randament al investiției este semnificativ.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.