Obligațiuni de plată în natură (PIK)
O obligațiune de plată în natură (PIK) se referă la un tip de obligațiune care plătește dobândă pentru obligațiuni suplimentare, mai degrabă decât în numerar în perioada inițială. Emitentul obligațiunilor suportă datorii suplimentare pentru a crea noi obligațiuni pentru plățile de dobânzi. Obligațiile în plată în natură sunt considerate un tip de obligațiune cupon amânată, deoarece nu există plăți de dobândă în numerar pe durata termenului obligațiunii.
Riscul de neplată al emitenților de obligațiuni PIK tinde să fie mai mare, motiv pentru care, în mod normal, au randamente mai mari. Majoritatea investitorilor care își parchează banii în obligațiuni PIK sunt investitori instituționali.
Cheie de luat cu cheie
- O obligațiune de plată în natură plătește dobândă pentru obligațiuni suplimentare, mai degrabă decât în numerar în perioada inițială.
- Obligațiile PIK sunt de obicei emise de companii aflate în dificultate financiară.
- Aceste obligațiuni pot avea ratinguri scăzute și, în mod normal, plătesc dobândă la o rată mai mare.
- Deși pot oferi o anumită scutire financiară, obligațiunile PIK se adaugă unor probleme de lichiditate, deoarece datoria trebuie achitată la un moment dat.
Înțelegerea obligațiunilor de plată în natură (PIK)
Plata în natură este folosită ca o modalitate alternativă de plată a numerarului pentru un bun sau serviciu. Cu o obligație de plată în natură, nu se efectuează plata dobânzii în numerar către deținătorul obligațiunii până când răscumpărarea obligațiunii sau restituirea capitalului total la scadență. Este o formă de datorie mezzanină care scade povara financiară a efectuării plăților cuponului în numerar către investitori. La datele la care se achită plățile cuponului, emitentul obligațiunilor plătește dobânda acumulată la datoria PIK prin emiterea de obligațiuni suplimentare, note sau acțiuni preferate. Titlurile utilizate pentru decontarea dobânzii sunt, în general, identice cu valorile subiacente, dar, în multe ocazii, pot avea termeni diferiți. Deoarece nu există un venit regulat, investitorii care doresc fluxuri de numerar sau venituri regulate nu ar trebui să cumpere obligațiuni de plată în natură.
Obligațiunile PIK au de obicei date de scadență de cinci ani sau mai mult și nu sunt garantate, ceea ce înseamnă că nu sunt susținute de active ca garanție. Companiile care emit obligațiuni PIK pot fi afectate financiar, iar obligațiunile lor pot avea rating scăzut, dar în mod normal plătesc dobânzi la o rată mai mare. Deoarece obligațiunile PIK sunt un produs neobișnuit și cu risc ridicat, acestea apelează în principal la investitori sofisticați, cum ar fi fondurile speculative.
Obligațiile de plată în natură scad în general în termen de cinci ani sau mai mult și nu sunt garantate.
Aceste tipuri de obligațiuni au fost, în general, populare atunci când capitalul privat a început să se dezvolte la începutul anilor 2000 - 2000. Au început să-și piardă strălucirea când a izbucnit criza financiară mondială.
PIK vs. Obligațiuni regulate
Unele obligațiuni sunt emise cu dobânzi, care, în terminologia cu venituri fixe, se numesc rate cupon. Investitorii primesc semestrial plăți de cupon, care reprezintă o formă de rentabilitate a investiției (ROI) pentru investitorul de obligațiuni. Așadar, un deținător de obligațiuni care achiziționează o obligațiune cu valoarea nominală de 1.000 USD și cupon de 4% care plătește semestrial va primi venituri din dobânzi de 20 de dolari (½ x 4% x 1.000 $) de două ori pe an. Cu cât ratingul de credit este mai mic asupra entității emitente, cu atât randamentul investitorilor se poate aștepta la obligațiune.
Investitorii care achiziționează obligațiuni cu grad scăzut se confruntă cu riscul ca emitentul să nu fie implicit în plăți. Un emitent care se confruntă cu probleme de lichiditate are opțiunea de a livra mai multe obligațiuni sub formă de principal suplimentar deținătorului de obligațiuni pentru o perioadă inițială de timp. Acest lucru oferă emitentului obligațiunii un spațiu de respirație din faptul că trebuie să efectueze plăți de dobânzi către deținătorii de obligațiuni. Uneori, investitorul are opțiunea de a primi plățile cuponului în numerar sau fel. Plățile cuponului primite sub formă de obligațiuni suplimentare sunt denumite obligații de plată în natură.
Avantajele și dezavantajele obligațiunilor PIK
Emiterea de obligațiuni PIK este o opțiune pentru multe companii care se confruntă cu fluxuri de numerar sau probleme de lichiditate. Procedând astfel, emitenții de obligațiuni pot renunța să plătească numerar cupoanelor către deținătorii de obligațiuni. Aceștia pot găsi o ușurare în termen mai imediat și pot elibera bani pentru alte domenii mai necesare.
Deși poate părea o boonă, emiterea de obligațiuni PIK poate fi o problemă. Acest lucru se datorează faptului că face compania supraevaluată, adăugându-se la sarcina datoriei existente și la problemele de lichiditate ale firmei. Emiterea de obligațiuni PIK nu diminuează firma datoriei sale, ci doar împinge obligația către o datorie viitoare. Dacă nu și-a rezolvat problemele de lichiditate până la acel moment, poate risca o implicitate.
Exemplu de obligațiune PIK
Obligațiile PIK au ca rezultat mai multe datorii care trebuie să fie rambursate de către emitent. Suma principală care trebuie rambursată crește în fiecare an, punând emitentul în pericol de lichiditate. Creșterea levierului financiar asumat de compania emitentă crește, de asemenea, riscul de neplată.
Să presupunem că o companie emite o obligațiune corporativă cu o sumă principală de 10 milioane dolari datorată maturității în șapte ani. Condițiile obligațiunii includ o sumă de 9% pentru plata cuponului și 6% dobândă PIK care trebuie plătită anual. În primul an, deținătorii de obligațiuni vor primi o plată în numerar de 900.000 USD (9% x 10 milioane dolari), în timp ce 600.000 USD (6% x 10 milioane dolari) sunt plătiți în obligațiuni suplimentare. Aceasta crește valoarea principală a emisiunii la 10, 6 milioane USD (10 milioane USD + 600.000 USD). Aceasta continuă să fie agravată până la sfârșitul celui de-al șaptelea an. În acest moment, creditorul va primi plata în natură a dobânzii în numerar atunci când obligațiunea este plătită la scadență.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.