Investiție pasivă
Investiția pasivă este o strategie de investiții pentru maximizarea rentabilităților prin minimizarea cumpărării și vânzării. Indicele care investește într-o strategie comună de investiții pasive, prin care investitorii achiziționează un reper reprezentativ, cum ar fi indicele S&P 500, și îl mențin pe un orizont îndelungat.
Investiția pasivă poate fi contrastată cu investiția activă.
Cheie de luat cu cheie
- Investiția pasivă se referă în general la o strategie de portofoliu de cumpărare pentru orizonturi de investiții pe termen lung, cu tranzacții minime pe piață.
- Investiția pe indici este poate cea mai frecventă formă de investiție pasivă, prin care investitorii încearcă să reproducă și să dețină un indice de piață larg sau indici.
- Investițiile pasive sunt mai ieftine, mai puțin complexe și adesea produc rezultate post-impozitare superioare pe orizonturi de timp mediu-lung decât portofoliile gestionate în mod activ.
Înțelegerea investițiilor pasive
Metodele de investiții pasive încearcă să evite comisioanele și performanțele limitate care pot apărea cu tranzacționarea frecventă. Scopul investiției pasive este de a construi bogăția treptat. Cunoscută și sub numele de strategie de cumpărare și deținere, investiția pasivă înseamnă cumpărarea unei garanții pentru a o deține pe termen lung. Spre deosebire de comercianții activi, investitorii pasivi nu încearcă să profite de fluctuațiile prețurilor pe termen scurt sau de calendarul pieței. Presupunerea de bază a strategiei de investiții pasive este că piața înregistrează profituri pozitive în timp.
Managerii pasivi cred, în general, că este dificil să se gândească la piață, așa că încearcă să corespundă performanței pieței sau a sectorului. Încercările pasive de investiții de a reproduce performanța pieței prin construirea de portofolii bine diversificate de stocuri unice, care, dacă sunt făcute individual, ar necesita cercetări ample. Introducerea fondurilor index în anii ’70 a făcut mult mai ușoară obținerea de profituri în conformitate cu piața. În anii 1990, fondurile tranzacționate pe schimburi sau ETF-uri, care urmăresc indicii majori, precum SPDR S&P 500 ETF (SPY), au simplificat procesul și mai mult, permițând investitorilor să tranzacționeze fonduri cu indicele de parcă ar fi stocuri.
Beneficii și dezavantaje ale investițiilor pasive
Menținerea unui portofoliu bine diversificat este importantă pentru investițiile de succes, iar investițiile pasive prin indexare sunt o modalitate excelentă de a realiza diversificarea. Fondurile de indici răspândesc riscul în mare parte în deținerea tuturor, sau un eșantion reprezentativ al valorilor mobiliare din valorile de referință ale acestora. Fondurile cu indexuri urmăresc un reper sau un indice țintă, mai degrabă decât să caute câștigători, astfel încât acestea evită să cumpere și să vândă constant titluri. Drept urmare, acestea au comisioane și cheltuieli de funcționare mai mici decât fondurile gestionate activ. Un fond de index oferă simplitatea ca modalitate ușoară de a investi într-o piață aleasă, deoarece încearcă să urmărească un indice. Nu este nevoie să selectați și să monitorizați managerii individuali sau să alegeți dintre temele de investiții.
Cu toate acestea, investițiile pasive sunt supuse riscului total al pieței. Fondurile de indexuri urmăresc întreaga piață, deci atunci când prețul total al pieței bursiere sau al obligațiunilor scade, la fel și fondurile index. Un alt risc este lipsa de flexibilitate. Administratorilor fondurilor de index le este de obicei interzis să folosească măsuri defensive, cum ar fi reducerea unei poziții în acțiuni, chiar dacă managerul consideră că prețurile acțiunilor vor scădea. Fondurile indice gestionate pasiv se confruntă cu constrângeri de performanță, deoarece sunt concepute pentru a oferi randamente care urmăresc îndeaproape indexul lor de referință, mai degrabă decât să caute performanță. Rareori au câștigat randamentul indicelui și, de obicei, se întorc puțin mai puțin din cauza costurilor de exploatare ale fondului.
Unele dintre principalele beneficii ale investițiilor pasive sunt:
- Taxe ultra-scăzute: Nu există nimeni care culege stocuri, deci supravegherea este mult mai puțin costisitoare. Fondurile pasive urmează indicele pe care îl folosesc ca etalon.
- Transparență: este întotdeauna clar care sunt activele dintr-un fond index.
- Eficiența fiscală: Strategia lor de cumpărare și deținere nu duce în mod obișnuit la un impozit pe câștigurile de capital masiv pe parcursul anului.
- Simplitate: deținerea unui indice sau a unui grup de indici este mult mai ușor de implementat și de înțeles decât o strategie dinamică care necesită o cercetare și ajustare constantă.
Susținătorii investițiilor active ar spune că strategiile pasive au aceste puncte slabe:
- Prea limitat: fondurile pasive sunt limitate la un indice specific sau un set de investiții predeterminat, cu o variație mică sau deloc; astfel, investitorii sunt blocați în aceste dețineri, indiferent de ce se întâmplă pe piață.
- Întoarcerile potențiale mai mici: Prin definiție, fondurile pasive nu vor mai bate niciodată pe piață, chiar și în perioadele de criză, deoarece participațiile lor principale sunt blocate pentru a urmări piața. Uneori, un fond pasiv poate bate piața puțin, dar nu va afișa niciodată marile profituri pe care managerii activi le doresc, decât dacă piața în sine va crește. Managerii activi, pe de altă parte, pot aduce recompense mai mari (vezi mai jos), deși aceste recompense prezintă un risc mai mare.
Beneficii și limitări
Pentru a contrasta avantajele și dezavantajele investițiilor pasive, investițiile active au, de asemenea, beneficiile și limitările sale de luat în considerare:
- Flexibilitate: managerii activi nu sunt obligați să urmeze un anumit indice. Ei pot cumpăra acele „diamante în grosul” stocuri pe care cred că le-au găsit.
- Hedging: Managerii activi își pot acoperi pariurile folosind diverse tehnici, cum ar fi vânzări scurte sau opțiuni de vânzare, și pot ieși din stocuri sau sectoare specifice atunci când riscurile devin prea mari. Managerii pasivi sunt blocați cu stocurile pe care le deține indicele pe care îl urmăresc, indiferent de modul în care fac.
- Gestionarea impozitelor: Chiar dacă această strategie ar putea declanșa un impozit pe câștigurile de capital, consilierii pot adapta strategiile de gestionare a impozitelor către investitori individuali, cum ar fi prin vânzarea investițiilor care pierd bani pentru a compensa impozitele pe marii câștigători.
Dar strategiile active au aceste neajunsuri:
- Foarte scump: Thomson Reuters Lipper fixează raportul cheltuielilor medii la 1, 4 la sută pentru un fond de acțiuni gestionat activ, comparativ cu doar 0, 6 la sută pentru fondul mediu de capital pasiv. Taxele sunt mai mari, deoarece toate acele activități de cumpărare și vânzare declanșează costuri de tranzacție, fără să menționăm că plătiți salariile echipei de analist care cercetează alegerile de capitaluri proprii. Toate aceste taxe de peste zeci de ani de investiții pot ucide profituri.
- Risc activ: managerii activi sunt liberi să cumpere orice investiție pe care cred că ar aduce profituri mari, ceea ce este excelent atunci când analiștii au dreptate, dar groaznici când greșesc.
- Evidență slabă : Datele arată că foarte puține portofolii gestionate în mod activ își ating valorile de referință pasive, mai ales după ce se contabilizează impozitele și taxele. Într-adevăr, pe perioade de timp mediu-lung, doar o mică mână de fonduri mutuale administrate activ depășesc indicele lor de referință.