Myron S. Scholes
Myron Scholes este un economist canadian-american și co-originator al modelului de prețuri pentru opțiunile Black-Scholes. El a fost un jucător cheie în prăbușirea Managementului capitalului pe termen lung, unul dintre cele mai mari dezastre de fonduri speculative din istorie - imediat după ce el și Robert Merton au primit premiul Nobel pentru economie din 1997 pentru munca lor în stabilirea prețurilor de opțiuni.
BREAKING DOWN Myron S. Scholes
Myron Scholes este în prezent strategul principal de investiții la Janus Henderson și servește la consiliul de administrație al Bursei Mercantile din Chicago. El este, de asemenea, președintele Consiliului de consultanță economică al Stamos Capital Partners și Frank E. Buck profesor de Finanțe, Emeritus, la Școala absolută de afaceri din Stanford.
Originea modelului Black-Scholes
După ce a crescut în Hamilton, Ontario și a obținut un BA în economie de la Universitatea McMaster în 1962, Scholes a obținut un MBA și un doctorat. la Universitatea din Chicago, unde a fost influențat de Eugene Fama și Merton Miller, remorci în noul domeniu al economiei financiare.
În 1968, Scholes a început să predea la MIT Sloan School of Management, unde i-a cunoscut pe Fischer Black, coautorul ecuației Black-Scholes, și Robert Merton. Împreună, vor continua cercetări de ultimă oră cu privire la prețul de opțiuni, scop în care Scholes s-a întors la Universitatea din Chicago în 1973 pentru a lucra îndeaproape cu Fama, Miller și Black. În 1981 s-a mutat la Stanford, unde a rămas până când s-a retras din predare în 1996.
Managementul capitalului pe termen lung și eșecul geniului
Scholes a devenit director general la Salomon Brothers în 1990, înainte de a lua fatidica decizie de a se alătura hedge fund Long Term Capital Management (LTCM), ca principal și co-fondator. John Meriwether, fostul șef de tranzacționare a obligațiunilor la Salomon Brothers, a recrutat Scholes și Merton, pentru a da credibilitatea fermă.
LTCM a realizat randamente anuale de peste 40% în primii trei ani - a pus pariuri mari pe convergența ratelor dobânzilor europene în cadrul Sistemului Monetar European - și până în 1997 a încasat prestigiul Premiilor Nobel pentru Scholes și Merton. Dar mândria vine înainte de cădere. Utilizarea LTCM de cantități neplăcute de pârghie - folosind datorii și instrumente derivate - fără a permite mișcări adverse ale prețurilor la securitate, a dus la prăbușirea spectaculoasă și bruscă a acesteia în 1998, în urma crizei financiare din Asia din 1997 și a crizei financiare din Rusia din 1998. Când volatilitatea pieței a crescut, pariurile sale direcționale uriașe pe obligațiunile suverane au explodat și au solicitat apeluri de marjă forțate care prezentau un risc atât de sistemic încât Rezerva Federală a trebuit să intervină. Fondul a pierdut 4, 6 miliarde de dolari și a fost lichidat la începutul anului 2000.
A fost o lecție salutară despre limitările valorii la risc (VaR) și nebunia de a pune credința oarbă în modelele financiare. Conform modelului VaR al LTCM, 1, 7 miliarde de dolari pe care i-a pierdut în august 1998 ar fi trebuit să apară numai la 6, 4 trilioane de ani.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.