Fuziuni pentru a face AT&T, Comcast cu cea mai mare datorie.

Deoarece jucătorii tradiționali din industria de cablu și mass-media se uită la fuziuni și achiziții strategice (M&A) pentru a supraviețui într-o epocă a tăierii de cabluri și a noilor pachete de divertisment direct-la-consumator bazate pe abonamente, jucătorii majori își pierd timpul pentru acordurile de blockbuster. Fuziunile mass-media dintre AT&T Inc. (T) și Time Warner și Comcast Corp. (CMCSA) și Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) ar produce două dintre cele mai îndatorate companii din lume, conform raportului The Wall Street Journal.

La o scară mai mare, tranzacțiile reprezintă acumulatorul de datorii corporative care a crescut și în raport cu câștigurile corporative în ultimul deceniu, reprezentând o amenințare pentru companii pe măsură ce ratele dobânzilor cresc și economia încetinește. (Vezi și: Megadeals Push Global Takeovers, care depășește 1, 2 trilioane de dolari. )

Investitorii se îngrijorează de creșterea potențialului

Ofertele AT&T și Comcast se derulează, companiile vor transporta 350 de miliarde de dolari de obligațiuni și împrumuturi combinate, conform datelor de la Moody's Investors Services și Dealogic, conform raportului WSJ. Această sarcină fără precedent a datoriei va avea un risc mare pentru investitori în obligațiunile întreprinderilor și va lăsa puțin sau nicio marjă pentru ca companiile să-și execute cu succes planurile de fuziune.

Deoarece datoria corporativă totală la nivel mondial, cu excepția instituțiilor financiare, se ridică în prezent la aproximativ 11 trilioane de dolari, investitorii sunt din ce în ce mai îngrijorați în ceea ce privește modul în care firmele vor refinanța datoria atunci când urmează încetinirea pieței.

"Primim o mulțime de apeluri", a spus Allyn Arden, analist telecom și cablu la S&P Global Ratings, așa cum a menționat WSJ. Săptămâna trecută, atât S&P, cât și Moody's și-au redus ratingul la obligațiunile AT&T la un nivel cu doar două cresteri peste datoria necompletată. Se preconizează că vor scădea și Comcast, a cărui ofertă pentru Fox la 35 de dolari pe acțiune a depășit Walt Disney Co. (DIS), la 29, 54 USD pe acțiune.

O mare încredere se bazează pe capacitatea companiilor media de a rambursa rapid datoria folosită pentru achiziții și de a reveni la ratingurile de credit pre-tranzacție. Cu toate acestea, dacă perturbatorii precum Netflix Inc. (NFLX) și Amazon.com Inc. (AMZN) continuă să contribuie la diminuarea veniturilor, firmele de rating ar putea răspunde cu mai multe reduceri. Dacă reducerile de rating suplimentare aduc AT&T sau Comcast mai aproape de categoria de junk-bonds, unii manageri de fonduri incapabili să dețină datorii sub gradul de investiții pot începe să vândă obligațiuni anticipat.

„Riscul este că toată lumea dorește să iasă din datorie în același timp”, a declarat Mike Collins, administrator de fonduri de obligațiuni la PGIM Fix Income, așa cum a fost citat de WSJ. „Asta se face urât.” (Vezi și: Comcast, Disney Vie pentru un Key Fox Asset în India. )