Fuziune vs. preluare: Care este diferența?

Într-un sens general, fuziunile și preluările (sau achizițiile) sunt acțiuni corporative foarte similare. Acestea combină două firme separate anterior într-o singură persoană juridică. Avantaje operaționale semnificative pot fi obținute atunci când două firme sunt combinate și, de fapt, scopul majorității fuziunilor și achizițiilor este de a îmbunătăți performanța companiei și valoarea acționarului pe termen lung.

Motivația de a urmări o fuziune sau achiziție poate fi considerabilă; o companie care se combină cu alta poate experimenta economii de scară mai mari, venituri mai mari din vânzări și cota de piață pe piața sa, diversificare extinsă și eficiență fiscală crescută. Cu toate acestea, rațiunea de bază a activității și metodologia de finanțare pentru fuziuni și preluări sunt substanțial diferite.

Fuziune

O fuziune implică decizia reciprocă a două companii de a combina și de a deveni o singură entitate; ea poate fi privită ca o decizie luată de doi „egali”. Activitatea combinată, prin avantajele structurale și operaționale garantate de fuziune, poate reduce costurile și crește profiturile, stimulând valorile acționarilor pentru ambele grupuri de acționari. O fuziune tipică, cu alte cuvinte, implică două companii relativ egale, care se combină pentru a deveni o singură persoană juridică cu scopul de a produce o companie care valorează mai mult decât suma părților sale.

Într-o fuziune a două corporații, acționarii își schimbă de regulă acțiunile la vechea companie pentru un număr egal de acțiuni la entitatea fuzionată.

De exemplu, în 1998, producătorul auto american Chrysler Corp. a fuzionat cu producătorul auto german Daimler Benz pentru a forma DaimlerChrysler. Acest lucru are toate provocările unei fuziuni de egali, deoarece președinții din ambele organizații au devenit lideri comuni în noua organizație. Fuziunea a fost considerată a fi destul de benefică pentru ambele companii, deoarece a oferit Chrysler o oportunitate de a ajunge pe mai multe piețe europene, iar Daimler Benz va avea o prezență mai mare în America de Nord.

Preia

O preluare sau achiziție, pe de altă parte, este caracterizată prin achiziționarea unei companii mai mici de către o companie mult mai mare. Această combinație de „inegali” poate produce aceleași beneficii ca și fuziunea, dar nu trebuie să fie neapărat o decizie reciprocă. O companie mai mare poate iniția o preluare ostilă a unei firme mai mici, ceea ce înseamnă în esență cumpărarea companiei în fața rezistenței din partea conducerii companiei mai mici. Spre deosebire de o fuziune, într-o achiziție, firma care a achiziționat oferă, de regulă, acționarilor companiei țintă un preț în numerar pe acțiune sau acțiunile firmei dobânditoare către acționarii firmei țintă, conform unui raport de conversie specificat. În orice caz, compania de achiziții finanțează în esență achiziția companiei țintă, cumpărând-o în mod direct pentru acționarii săi.

Un exemplu de achiziție ar fi modul în care Walt Disney Corporation a cumpărat Pixar Animation Studios în 2006. În acest caz, preluarea a fost prietenoasă, întrucât acționarii Pixar au aprobat decizia de a fi achiziționată.

Companiile țintă pot folosi o serie de tactici pentru a se apăra împotriva unei preluări ostile nedorite, cum ar fi includerea unor acorduri în emisiile lor de obligațiuni care forțează rambursarea anticipată a datoriilor la prețuri premium dacă firma este preluată.

Cheie de luat cu cheie

• Fuziunile și preluările (sau achizițiile) sunt acțiuni corporative foarte similare.
• O fuziune implică decizia reciprocă a două companii de a combina și de a deveni o singură entitate; ea poate fi privită ca o decizie luată de doi „egali”.
• O preluare sau achiziție este de obicei achiziționarea unei companii mai mici de către o companie mai mare. Poate produce aceleași beneficii ca și fuziunea, dar nu trebuie să fie o decizie reciprocă.